个人养老的“专列”正隆隆向我们驶来。
6月24日，中国证监会起草并发布《公开募集证券投资基金个人养老金投资管理暂行规定(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)，向社会公开征求意见。
如果说4月21日国务院办公厅发布的《关于促进个人养老金发展的意见》(以下简称《意见》)意味着个人养老金制度的正式落地，征求意见稿为公募基金行业服务个人养老金业务提供了更加明确的制度安排，标志着万亿级养老金融资市场的全面开启。
《征求意见稿》一发布，立即引起了社会各界的广泛关注。头部基金公司周末加班，为公募如何更好地服务养老第三支柱出谋划策。此外，符合条件的FOF和老年人销售机构名单也已公布。
哪些养老金产品有望“入围”
根据《征求意见稿》的起草说明，公募基金中的个人养老金投资将首先纳入养老金目标基金，未来将进一步扩大产品范围。哪些养老基金符合规范要求？华宝证券研究报告认为，个人养老金可投资的基金产品应满足以下两个要求:
(一)最近四个季度末规模不低于5000万元的养老基金；
(二)投资风格稳健、投资策略清晰、长期业绩良好、运作稳健合规的股票型基金、混合型基金、债券型基金、基金内基金以及中国证监会规定的其他基金。
根据要求，在全市场现有的178只FOF公募养老基金产品中，选择了82只可纳入个人养老金投资范围的产品，覆盖42家基金公司。
从产品来看，交通银行一年期稳健养老金、浦银安盛益、民生加银康宁一年期稳健养老金规模最大，分别为215.94亿元、54.13亿元、39.26亿元。
从公司来看，交银施罗德、浦银安盛、邢正环球的养老金FOF产品规模最大，分别为225.48亿元、54.13亿元、51.34亿元；南方基金、工银瑞士瑞信银行基金和华夏基金的养老FOF产品数量最多，均为5只。
根据研究报告的统计，按照高、中、低股权持仓分类，低股权养老金标的FOF规模最大，中股权养老金标的FOF数量最多，高股权养老金标的FOF规模和数量均少于其他两家。整体规模加权后的权益渗透率为27.79%。
根据征求意见稿，可以销售个人养老基金的机构需要满足一系列要求，包括最近四个季度末持有的股票型基金和混合型基金不得低于200亿元，其中个人投资者持有的股票型基金和混合型基金不得低于50亿元，公司治理健全，内部控制完善，合规管理水平高。
据天投顾统计，预计到2022年一季度末，共有招商银行、蚂蚁基金、田甜基金等40家销售机构。，符合股票混合基金的要求。
从养老基金的运作来看，在过去三年动荡的市场环境中，为投资者实现了稳健良好的收益，数量和规模逐步增加，产品的成熟度和吸引力进一步提高。
Wind统计显示，截至2022年6月24日，全市场共有78只养老金目标日期基金，生命周期覆盖2025年至2060年；养老目标风险基金102只，涵盖稳健型、平衡型、积极型三种风格，总规模超过1000亿元，其中养老目标风险基金达到910.63亿元。
从业绩来看，Wind统计数据显示，截至2022年6月24日，全市场养老金目标基金整体平均收益率最近一年为-6.90%，最近两年为12.05%，最近三年为38.78%，而养老金目标风险基金最近一年、最近两年、最近三年的收益率分别为-2.21%、10.02%、22。
个人领取养老金的年龄开始于
对于《征求意见稿》的出台，多家头部基金公司周末进行了研究和解读:
工银瑞士瑞信银行基金表示，征求意见稿是落实《意见》的重要配套规则和制度之一。相关条款体现了稳中求进、让利给投资者、强调保护投资者合法权益的特点。它是个人养老金制度的重要组成部分，在公开征求意见并颁布后，将对促进和规范个人养老金投资基金的业务发展产生深远影响。
鉴于公募基金在服务个人养老方面的优势，华夏基金强调，养老目标基金注重权益类资产，能够充分发挥“长钱”效应。理财规划的目的是为退休后储备足够的资产，这一过程持续几十年。所以，如果只着眼于投资波动的风险，收益不足，老年后就会面临资产积累不足的风险。从长远来看，需要将“储蓄养老”转变为“投资养老”，这才是更科学的养老管理方式。
从产品层面，嘉实基金认为，养老基金多为超长期投资，对稳定性要求较高。一方面，FOF通过灵活的资产配置帮助平抑国内资本市场的波动；另一方面，通过专业的基金选股，可以甄别业绩突出、稳定的产品，提升投资者的长期持有体验；而且通过投资基金，从投资机制上实现了风险的二次分散，在不损失预期收益的情况下降低了波动，提高了风险收益比。
广发基金表示，监管机构将对个人养老基金和基金销售机构实施目录管理，并将不定期剔除不符合要求的产品或机构。这一举措体现了监管机构对个人养老金产品的实时持续监管机制，为持续保障投资者的养老金投资需求起到了保驾护航的作用。
南方基金表示，在世界范围内，共同基金一直是养老金投资的主力。在我国，公募基金管理人管理的各类养老金总规模已达4万亿元，占我国养老金委托投资总规模的50%。打造养老金第三支柱是时代赋予公募基金业的新使命。以养老金为代表的长期资金也能起到“压舱石”的作用，助力资本市场行稳致远。
据招商研究报告统计，乐观预期下，5年后，个人养老金每年新增基金将达到近1500亿元，总存量基金将达到近5000亿元。中长期来看，增量资金将逐步向权益市场延伸。
面对未来有望突破万亿的“蓝海”，公募基金已经做了什么，未来又将向什么方向发力？
华夏基金表示，参考国外成熟市场的经验，养老金管理是一个系统工程，考验基金公司全方位的资产配置能力。公司一直在积极筹备公募基金，为个人养老金业务的发展贡献力量。目前已经积累了21年的养老金投资管理经验。不仅建立了适合养老金管理的制度框架，还配备了高级投资管理人员。它还借鉴了国际先进的资产配置理念，积累了丰富的FOF管理经验，并构建了完善的产品线，为投资者提供丰富的养老金产品选择，并更加重视持续的投资者教育。
嘉实基金表示，未来公募基金应围绕个人养老主题，积极开展投资者交流和投资者教育活动，帮助普及个人养老意识，引导和树立长期投资理念。目前国内大部分投资者，尤其是年轻人，对个人养老的概念还比较陌生，要改变养老观念，树立长期投资的理念，任重道远。公募基金需要主动持续开展养老金金融知识的宣传教育，提高投资者对国家养老金制度和养老金金融产品的认知度。
信托基金还表示，将继续丰富养老金产品储备，提高养老金投资能力，进一步加强养老金理财教育和普及养老金投资理念，加强投资者对个人养老金政策和公募养老金产品的认识和理解，为中国养老金体系第三支柱建设贡献更多力量，为市场引入更多长期优质资金，增加广大公众对未来美好养老生活的预期。
业内人士普遍表示，个人养老金承载着绝大多数普通投资者对未来的美好祝愿。对于公募基金来说，这不仅是时代的信任，也是时代赋予的机遇。基金业协会数据显示，截至今年4月，全市场基金公募规模达到25.52万亿元。中国证券业协会发布的《2021年证券公司投资者服务与保护报告》显示，我国基础公民人数已超过7.2亿，超过我国人口的一半，而披露的股东人数加在一起还不到2亿。从数据可以看出，基金投资已经深入到千家万户。
编辑:张校对:冯文君制作:纪
摄影:赵监制:林彦星
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