沈然彩镜原创
作者|王敏
编辑|向小源
“币圈一日，人间一年。”这个圈子从来都不缺一夜暴富的传奇，也不缺一夜输钱的恐怖。
一位币圈人士在社交平台上分享说，从去年5月开始，他开始在币圈进行合约交易和杠杆操作(用少量资金过度投资，会同时放大收益和风险)。到今年6月19日晚，他已经累计亏损200多万，负债100多万。“为了继续投资，每天的亏损就像挖坑，越挖越深，直到根本跳不出来。”
正是在6月19日，比特币(BTC)跌至近18个月来的最低价，仅为17600美元，导致超过10万人爆仓(损失大于账户中的存款)。去年11月，比特币达到了6.9万美元的历史峰值价格。换句话说，在过去的半年里，比特币的波动性下降了70%。截至6月26日，比特币缓慢回升至21000美元左右。
在货币大跌的背后，币圈前所未有的戏剧性事件接连发生。在美联储今年三次加息下，美元升值给风险资产贬值带来更大压力。投资者转向更安全的资产，市场对包括虚拟货币在内的风险资产持谨慎态度。
另外，4月份最高价达到119美元的Luna，进入5月份后大幅下跌，5月12日仅剩几分钱。50天来，这一突发事件导致连锁反应不断，悲观情绪持续蔓延，多家公司受到影响，陷入停牌、提现等危机。
在最近的一次采访中，dogecoin的联合创始人杰克逊·帕尔默将投资加密货币比作玩轮盘赌，并表示加密货币“纸牌屋”的底部已经“开始崩溃”。他说，虽然加密货币最近的暴跌还不意味着结束，但许多人已经意识到它带来的“系统性风险”。
硬币的狂欢盛宴终于陷入低迷。另一个负面事件，加密圈的人深刻感受到冬天来了。很多币圈玩家都直接放慢或者停止了币圈的交易动作。更极端的观点甚至认为应该警惕比特币归零的风险。不可否认，无论币圈未来走向如何，这个“熊市”远未见底。
冬天来了:玩家退出，公司裁员。
杜对很是惋惜。去年年底，比特币价格超过6万美元的时候，他开始做空比特币，没有坚持下来。“当时开了一个杠杆空单。比特币每下跌1美元，我可以赚800美元，但我在小赚了一笔后卖掉了。如果后期能坚持做空，而不是加仓买涨，可能早就成了‘亿万富翁’而不是现在什么都清了。”
他是在去年上半年牛市时进入币圈的。玩了一段时间，赚了100多万，他正式上路了。到今年4月，在一年左右的时间里，他不仅在币圈亏了200多万，本金也亏了280多万。
在他看来，正是因为一开始赚了钱，才开始“掉以轻心”，忽略了加密货币市场的高风险。“其实，这和赌博没什么区别。我永远不知道下一秒市场会是什么样。我杠杆太高，赚的快，赔的也快。”
杰西卡也是在去年上半年入市的，现在损失惨重。“去年5月份左右，币圈可以说是到处捡钱，我一个月赚了83万美元。”但是他开始一路亏损，中间玩合约和杠杆。到去年年底，只剩下11万美元了。这一年，他投资了各种假币(也称另类币、竞技币，以及基于比特币源代码修改程序创造的新型数字货币)，全部亏损。“现在他只想在熊市结束时用自己的私房钱。
在杜和杰西卡的经历背后，目前的加密市场在市场普遍下跌的情况下，处于下行通道。6月19日，在连续下跌12天后，比特币跌破18000美元，低点触及17593美元。市值第二大的加密货币以太坊(ETH)也从去年4800多美元的峰值持续下跌，6月19日一度跌破1000美元。据统计，在6月19日8点之前的24小时内，15万名钱币投机者的损失总额高达5.67亿美元。截至6月23日，比特币开盘价仅为19967美元，仍跌破2万元大关，而以太坊开盘价为1097美元，刚过千元大关。
2017年进入币圈的资深玩家皮克斯认为，币圈现在“晚会结束了”，已经进入去泡沫、去杠杆的阶段。今年年初，他已经暂时退休了。“我和朋友年初就意识到行情不好，已经走了或者做好了资金配置。”
当货币投机者一路亏损的时候，加密货币的矿工们也开始关掉自己的矿机，冬眠过冬。
向涛在去年8、9月份左右投资了海外矿业业务，但比特币在过去的半年里一直在下跌，前两个月的平均收益比去年的峰值下降了90%左右。到了今年6月，向涛觉得赚不了多少钱，就直接关掉了矿机。“比特币价格维持在2万元左右的时候，收益可以和电费成本基本持平。以目前的币价，这项业务显然不划算。”
在玩家热情消散的同时，币圈很多企业也开始裁员过冬。据不完全统计，相关企业在10天内裁员约2000人。
6月11日，加密交易所Crypto.com宣布将裁员5%，约260人。三天后，加密货币借贷平台BlockFi宣布裁员20%，约170名员工。同一天，加密货币交易平台比特币基地也宣布将裁员约1100人，降幅为18%。6月20日，有消息透露，总部位于新加坡的加密货币交易所Bybit正计划裁员20%-30%，涉及至少400人。
即使没有裁员，币圈很多从业者也开始面临待遇下降。一位钱圈人士提到，过去很多钱圈企业经常用加密货币作为业绩奖励。如今，随着加密货币价格的下降，员工的薪资水平也大幅缩水。
去年频频上演暴富神话的钱圈，今年夏天冷得刺骨。比特币基地首席执行官在一份公告中表示，“我们似乎正在进入衰退，经济衰退可能会导致另一个加密冬天，这可能会持续很长时间。”
危险信号已经出现。
导致汇市下跌的因素很多，直接诱因可以说是美联储新一轮加息靴子的落地。
6月19日，比特币一度跌破18000美元。就在4天前，美联储宣布新一轮加息，加息75个基点，从0.75%-1%上调至1.5%-1.75%。这是美联储今年第三次加息，也是美联储27年来首次加息75个基点。
全球经济正面临高通胀。为了缓解通货膨胀的程度，美联储通过提高利率进行宏观调控。意味着用户从银行贷款包括车贷、房贷的利息会增加，生活压力增大，导致市场对风险投资持谨慎态度。
悲观情绪下，币圈现有的问题和漏洞不断涌现，导致了蝴蝶效应。早在5月，仅次于以太坊的第二大DeFi生态系统Terra崩溃，创下了加密货币市场历史上最大的灾难性事件。
Terra Ecology的“法定货币”(算法稳定货币)UST，原本与价格波动的Luna协调，保持供需平衡将UST的价格稳定在1美元。在正常情况下，这种机制可以使用户获得额外的利益，同时保持UST和美元之间的价格稳定。Luna历史最高价达到了119美元。
但5月初，UST由于大币圈的预谋抛售，打破了供求平衡，与美元脱钩，价格低于1美元。很多用户出于恐慌，将手中的UST换成了Luna，导致Luna暴跌，恐慌加剧。更多的人卖掉了手中的露娜和UST，造成了“死亡螺旋”，UST和露娜都一落千丈。
5月12日，UST跌至约0.6美元，而Luna也从前一天约6美元的高点一路下跌，跌幅超过99%，至仅几美分。几天之内，散户投资者、机构投资者甚至企业投资者在卢纳和UST损失了500多亿美元。
头部加密货币对冲基金Three Arrow Capital是受Luna暴跌影响的机构之一。Terra Research Forum成员法特曼(FatMan)6月14日在推特上发帖称，三箭资本(Three Arrows Capital)以5.6亿美元收购了1090万卢纳，现在价值670.45美元。
巨亏之下，机构不仅不愿意借钱给三建资本还要追加保证金，用户更是要求赎回投入三建资本的钱。有匿名人士在推特上爆料称，三建资本没有足够的流动资金，一直在私自挪用用户资金。另据报道，该公司一直在疯狂出售其数字资产，如以太坊和NFT。
受三箭资本影响，6月以来，一些中小型密码交易平台，包括Hoo、巴别金融、AEX等。，纷纷暂停提现交易，引发市场恐慌。6月16日，区块链金融收入应用平台Finblox也宣布暂停对平台所有用户的奖励发放，并降低各级用户的提现限额。
和三箭资本一样，还有全球头部加密借贷平台Celsius，也受到了5月Luna崩盘的影响。6月6日被曝隐瞒了向客户流失35000个ETH的事实，导致大量客户信任度降低和赎回。
然而，在其100万ETH资产中，只有26.8万ETH资产是流动的，44.5万ETH资产是stETH形式(ETH的衍生品代币，用于获得质押收入)，28.8万ETH2.0资产(即将推出的以太坊区块链升级版)被质押，至少一年内不能使用。
也就是说，一旦大量用户申请赎回ETH，Celsius需要将stETH折价出售给ETH。本来stETH换ETH一直是1: 1的交换，但是玩家担心Celsius大量抛售stETH，导致stETH价格下跌，所以持有stETH的人也在疯狂抛售，导致stETH价格下跌，失去了与ETH的主播。
6月13日，陷入危机的Celsius不得不先暂停提现交易，但这也进一步引起了市场恐慌，加剧了stETH和ETH的断锚。
“机构杠杆过多，导致平仓抛售，导致市场多次恐慌下跌”，皮克斯指出。
产业风暴下，大机构避险情绪上升，资金持续流出。此外，世界上许多国家的政府和中央银行在加密资产的预防和监管方面变得更加严格。今年以来，英国央行和欧洲央行呼吁加强对加密资产的监管。今年4月，Celsius迫于监管压力，停止向未经认证的美国投资者提供计息账户。
皮克斯说，以前牛市的很多问题都是游资可以弥补的。当热钱消失后，问题就出现了。
比如当初Luna的机制推出的时候，很多圈内人就已经指出其机制设置有问题，并且坚定不看好。新的投机者表示不相信。“露娜和三箭资本遇到的问题，包括杠杆率过高、机构挪用资金等，并不少见。”在他看来，只是很多人被高收益蒙蔽了双眼，在疯狂时期忽略了风险。
皮克斯总结道，“加密货币市场寒冬的本质是狂欢过后资金退潮引发的一系列问题”。
货币熊市，最低点还没到？
加密货币寒冬已成共识。据统计，去年11月加密货币市场达到顶峰时，总市值超过3万亿美元，而今年6月20日左右，总市值仅为约8400亿美元，缩水70%至约2.16万美元。这一数字高于意大利2021年的GDP。币圈最大的交易所币安的创始人赵昌鹏的身价从去年11月的958亿美元下降到今年6月13日的102亿美元，下降了89%。
加密货币市场何时进入深冬，没有人能给出准确的答案，但很多货币玩家认为还不是最低点。
上一波比特币的周期性暴涨，与美联储大放水、宽松的货币政策、大量资金涌入加密货币市场密不可分。如今，美联储频繁大幅加息，采取激进的货币政策，加息行动远未停止。市场预计，7月和9月还会有一轮加息。“加息不会停止，熊市不会结束”，一位币圈人士评论道。
同时币圈原有的问题和矛盾也没有得到澄清。向涛指出，许多加密货币的设置存在漏洞和问题。比如月神币，因为设定不合理，最后去了迅雷。
UST/露娜的套利机制相当于用人气吹大了泡沫繁荣，但并不具备抵御极端风险的能力。
Coin创始人赵昌鹏5月指出，UST/露娜最大的设计缺陷是项目方认为铸造更多资产可以增加其总价值，但“印钱”不会创造价值，只会稀释持有人手中代币的价值。以指数速度施放露娜只会让问题变得更糟。
而且项目方为了吸引用户加入这个生态，采取了过于激进的激励措施，给出了近20%的年化收益，促进了太多的“非有机增长”。在UST/卢纳模式下，收入的概念是混乱的，项目团队可能会将代币销售或升值视为收入，这显然是有缺陷的。人们被高回报所吸引，推动Luna市值增加。但是吸引的人越多，产生的激励费用就越多，实际上并没有创造任何价值。
上一次牛市，币圈讲了各种各样的故事，包括德菲，NFT等。，但它们都相继消亡了。虚拟货币体系存在诸多漏洞和风险，将在市场寒冬中继续风暴。这些负面信息也会加速币圈的衰落。
皮克斯告诉深圳燃，“现在，加密货币市场上还有很多项目充斥着非理性的金钱。投机者幻想抄底，喊着‘这次不一样’，但事实并非如此。”
他认为，币圈的这一轮熊市，实际上赶走了很多初入行业的盲目投机者。通过下跌或爆仓，很多操作不当、挪用客户资金的机构出局了。真正的转折还需要1-2年的时间，直到大部分金融脏机构、部分盲目游资和很多没有投资经验却梦想暴富的投机者被彻底消灭。
乐观者将这个冬天视为行业回调的契机，相信在问题暴露和解决之后，市场终将走向理性向上的发展轨道。比如最近比特币官方推特说，加密货币寒冬越久，熊市越深。在低谷中走得越远，坚持的持有者越强。
然而，悲观主义者开始怀疑加密货币的可行性。一位币圈玩家表示:“熊市的下跌往往是非理性的，行业能否达到最低点还是未知数。”
在这个寒冬里，市场上有人再次强调加密货币本身就是虚拟资产的泡沫，与实体产业联系不大，一文不值。
巴菲特在今年的股东大会上再次抨击加密货币，称与农场和公寓不同，比特币不会产生价值，其价格只会取决于下一个购买它的人愿意出多少钱。加密货币现在看起来可能有神奇的吸引力，但它没有生产能力。
虚拟货币是否有未来，现在可以肯定的是，在实体经济没有完全复苏之前，货币政策收紧的大背景下，虚拟经济中的虚拟货币很难再有新的高点。
*文中的说明文字和插图来自unsplash。应采访对象要求，杜、杰西卡、皮克斯、为化名。
