经济观察网记者陈杉生猪期货主力合约2209自6月以来一路上涨，6月27日达到20000点关口，次日最高价达到20970元/吨，为2021年7月以来首次。随着现货和期货价格的整体回升，生猪养殖企业盈利状况持续改善，关于猪价拐点和新周期的讨论此起彼伏。
多位业内人士在接受经济观察网记者采访时达成共识，即随着生猪价格触底反弹和去产能接近尾声，现阶段已经开启新的猪周期，下半年生猪价格将以震荡上行为主。但截至6月29日，生猪期货走势重回弱势，震荡加剧。当日午后，收于20660元/吨，下跌0.43%。
未来猪价能涨多高？生猪养殖企业利润怎么样空？对于投资者来说，目前更关心的是生猪板块是否迎来了良好的布局机会。
新的周期来了吗？
卓创资讯监测数据显示，截至6月27日，全国外三元生猪成交均价已涨至18.64元/公斤。经过上半年三轮上涨，累计涨幅接近60%。猪价涨到这个阶段后，生猪养殖利润全面扭亏为盈。
卓资讯生猪分析师告诉记者，近期猪价上涨是因为生猪存栏量有一定下降，养殖单位惜售、压栏、守涨的心态也成为影响猪价上涨的重要因素。养殖利润的增加给这种心态注入了一剂强心针。
随着猪价的上涨，生猪养殖利润彻底摆脱了在成本线附近徘徊的局面，实现了全面盈利。据卓创资讯监测，6月27日，自育利润和仔猪育肥利润双双成为上涨动力。全国生猪自育盈利459.58元/头，比今年最低点上涨819.36元/头。仔猪育肥利润444.38元/头，比今年最低点上涨758.09元/头。
王亚南认为，由于部分地区去产能进程提前结束，以及最近几个月的惜售，部分地区已经出现大规模生猪存栏。且目前市场价格快速上涨，仅依靠供给端的短期支撑，需求等方面都是拉低市场的因素，给后期市场走势增加了不确定性。
农业农村部数据显示，2021年下半年以来，我国能繁母猪存栏量一直在下降。截至5月31日，全国能繁母猪4192万头，首次出现环比正增长，环比增长0.4%。工业产能“出清”的节奏几经波折，但仍同比下降8.15%。
王亚南分析，短期生猪市场仍属于供给市场，供给方对价格有较大话语权，猪价仍有一定上涨空。但需要注意的是，当前市场需求十分疲软，北方部分地区“情绪压力棒”多于“真正的猪荒”，价格过快上涨大概率引发不确定因素。
猪价的触底反弹也被业内视为新一轮猪周期的开始。
安粮期货分析师龚玥告诉经济观察网记者，根据历史猪周期来看，每一轮生猪和猪肉价格触底过程都伴随着能繁母猪和生猪的去产能。从相关数据来看，她认为新的周期已经到来。
首先，国家对能繁母猪数量的合理水平是4100万头，最低不能低于3700万头。目前能繁母猪存栏量接近合理范围。其次，生猪屠宰的拐点已经到来。仔猪出生数在2021年8月达到最高值，之后开始回落。经过6个月左右的饲养、护理和育肥，生产出来的仔猪达到标准体重，才成为商品猪。2022年3-4月，育肥猪数量达到最高值，产能拐点出现。此外，从供需平衡的角度来看，2022年2-3月供需缺口(每月生猪出栏量预测-每月生猪消费量)达到最大，4月份开始出现明显的紧缩过程，供需缺口拐点出现。因此，龚玥认为，去产能已经接近尾声，新的周期已经在这个阶段开始。
尚辉期货农产品分析师魏秀在接受经济观察网采访时表示，考虑到行业的产能，结合生猪价格和养殖成本，她认为2022年3月新一轮“猪周期”开始前的底部大概率已经形成。由于猪肉消费的季节性特征，她认为新一轮“猪周期”将在2023年2-4月“再次触底”。
什么时候集资？
近期受猪价上行影响，a股生猪养殖板块再度走出独立行情。截至6月29日，申万生猪养殖指数6月份以来涨幅18.14%，在各大行业中排名第一。
随着猪价的上涨，猪企盈利能力持续改善，机构对生猪养殖板块的关注度也在提高。
据不完全统计，6月以来，温氏股份已被226家机构调研。此外，还有牧原、龙达美食、利华、唐人神、京基支农、益生、董瑞、金信农、湘嘉、洪光控股等多家公司。还接受10多个机构的研究活动。
那么，现在是抢猪盘的好时机吗？
魏修表示，整体来看，2022年上半年，猪价已经逐渐走出底部，2022年下半年，猪价将继续上移。预计2022年下半年猪价仍将强势维持在成本线上方。具体来看，虽然三季度猪肉需求没有进入旺季，但产能供给的下降正在逐步实现。在惜售、压栏和乐观预期导致的产能供给下降导致供应紧张的格局下，三季度猪肉价格可能会逐步上涨。
对于四季度的情况，魏修认为，四季度是全年的需求旺季，8月底9月初市场会出现真正的压力。建议关注单重变化带来的供应压力，重点关注市场上肥对母、母对肥的灵活切换。她认为，基于第四季度供需两旺，建议投资者谨慎乐观。前期乐观预期导致的产能停滞和猪肉供应压力后移，可能限制猪价上涨空。
光大农产品研究团队分析，目前生猪养殖处于微利阶段，养殖亏损二次探底基本结束。根据前两个猪周期的规律，未来生猪养殖的盈利周期可能会经历第三次探底，因此不排除两种可能:一是2022年6月猪价将迎来新一轮周期，但随着行业盈利的预期恢复，存栏量会增加，春节后猪价将再次下跌；其次，2022年6月，猪价在短暂反弹后继续下跌，经历了第三次探底。暴跌之后，猪价经历了新一轮上涨。光大农产品研究团队进一步表示，受养殖成本高企的影响，预计生猪养殖在最后一个盈利期难以实现暴利，未来生猪养殖行业低利润的概率较大。猪价可能围绕养殖成本线波动。
对于目前的猪周期走势，银河证券在6月29日的研报中表示，市场主要有两种逻辑，简单概括为真正的反转和反弹+再次触底。机构表示，他们的共同点是，下一季度猪价有望上涨，而分歧出现在第四季度，但最终点是周期高点的到来。“行业最低谷的时期已经过去，猪价和股价中枢会逐渐上升。”因此，银河证券认为，当下是布局的时候，两种逻辑的区别在于快还是慢。从个股来看，建议主要布局估值相对较低、屠宰弹性大、成本控制优秀、财务相对健康的相关猪企。
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经济观察报记者陈杉
华东新闻中心记者
主要关注金融衍生品领域，关注期货、大宗商品、租赁、信托等市场动向。新闻线索，请联系电子邮件:chenshan@eeo.com.cn。
