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随着h股上市，千亿市值巨头天齐锂业(09696，HK)渐行渐近。招股书显示，公司在川西的雅江措拉矿建设将于今年下半年恢复，2025年完工。
今日(6月30日)上午，天齐锂业(SZ002466，股价122.8元，市值1814亿元)披露h股发行信息，拟在港股发行约1.64亿股，其中90%为国际配售。发行价从69港元/股到82港元/股不等，拟募资约113.16亿港元至134.48亿港元。田丽在超额配售后筹集的资金额将增加至130亿至155亿港元。
这次最引人关注的是天齐锂业港股认购的基石投资者名单，即官方公布的其“朋友圈”:中创新航、中国太平洋保险投资管理(香港)、LG Chem Ltd、太平洋资产管理、深圳方得纳米科技、四川能投(香港)、金山(香港)国际矿业。
出乎意料的是，天齐锂业产业链上下游的“朋友”:乐金化学有限公司、深圳方得纳米科技、中创新航；四川能投(香港)和金山(香港)国际矿业(紫金矿业的全资子公司)是锂资源的上游同行。
不过，这一次天齐锂业也面临着新的挑战，即亚宝等全球国际巨头也加快了产能扩张的步伐，上游生产商也加入了这场“锂战”。
蒋卫平:公司有一定的优势，最好能把握一定的东西。
h股年内最大融资额可能就是这个千亿锂矿龙头创造的。
6月29日，天齐锂业召开上市前新闻发布会。根据公司提前发布的部分IPO信息，天齐锂业拟在港股市场发行约1.64亿股，其中90%为国际配售，10%为本地公司公开发行。发行价从69港元/股到82港元/股不等，拟募资约113.16亿港元至134.48亿港元。
现在按照天齐锂业a股122.8元计算，折算成港币就是143.9216港币。按照69港元/股估算，港股发行价下限几乎接近五五折。
田丽在此次h股上市中还拥有超额配售权(绿鞋机制)。它可以根据市场情况决定上市后是否进一步发行股票，最高不超过原发行股票的15%。如果实施绿鞋机制，天齐锂业的募资额将增至130亿至155亿港元。
如果按照计划最高募集155亿港元，天齐锂业的港股IPO可能成为年内港股募集金额最大的新股。其中，73%的募集资金用于偿还SQM(天齐锂业前收购标的)的未偿债务，约9.7%用于安珠工厂一期建设，其余用于营运资金。
对于港股上市，公司董事长姜伟平、副董事长姜、总裁夏俊成、财务总监也回答了投资者关心的问题。
对于市场可能出现的破发，姜伟平表示，投资者对前段时间港股IPO的破发有一些担忧，但相信在目前不确定因素很多的环境下，新能源的前景是确定的。在这个行业里，天齐锂业的优势是肯定的，把握某些东西是最好的。
姜伟平也表示，无论是价格还是需求，未来整个锂行业还是很景气的。他指出，锂作为金属的变化是不可思议的，从曾经的“工业味精”到今天的“白油”。随着电动汽车和储能需求的不断增加，锂现在已经供不应求。我相信这种改变是一件非常深远和长远的事情。
总裁夏俊成表示，选择港股上市主要是考虑公司发展和股东利益最大化，认为现在是港股上市的最佳时机。同时，他认为金融市场的涨跌是企业难以掌控的。目前唯一能做的就是和同行一起稳定市场发展趋势。它补充说，发行h股可以对公司的业务扩张起到重要的支持作用，并为未来扩大海外融资渠道铺平道路。
蒋认为，锂电的应用范围不断扩大，公司对自身的商业模式和核心竞争力充满信心。随着港股上市，天齐锂业将提高其国际影响力，并有助于在全球范围内寻找更广泛的客户群。
邹军提到，偿还银行贷款后，预计天齐锂业的资产负债率将降至35%至40%的安全水平。
国家商报记者注意到，截至今年3月31日，该公司MA贷款余额已降至13.7亿美元，资产负债率进一步降至约51.8%。
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分析:“朋友圈”既有客户，也有市值千亿锂资源的“同行”。
七大基石投资者被引入奇力IPO，“朋友圈”也正式公布:中创新航、中国太保投资管理(香港)、LG Chem Ltd、太平洋资产管理、深圳方得纳米科技、四川能投(香港)、金山(香港)国际矿业，总认购额超过40亿港元。
出乎意料的是，天齐锂业产业链的上下游“朋友”——乐金化学有限公司、深圳方得纳米科技和中创新航。
首先，官方公布的是德国nano。
6月24日，天齐锂业公告称，子公司成都天齐与方得纳米(SZ300769，股价397.68元，市值690.98亿元)签订碳酸锂长期供应合同。双方达成碳酸锂产品交付计划，合同期限两年半。6月27日，德纳米发布公告称，拟以不超过1.6亿美元的自有资金作为基石投资者，参与HKEx IPO中认购天齐锂业股份。
事实上，方得纳米去年是天齐锂业的第四大客户。
中创新航也是天齐锂业的长期客户。田丽工业与中创新航于今年5月9日签署战略协议，在电池及电池材料、新材料、锂盐、锂矿等领域开展联合投资、合作研发等合作。同时，双方还就碳酸锂的长期供应协议达成一致。中创新航也是国内电池行业的头部企业，装机量市场前五。
6月27日晚间，天齐锂业宣布与全球电池巨头LG达成供应协议，这次涉及氢氧化锂。
齐力实业的基石认购投资者主要来自产业链下游客户。
"这实际上释放了一个锁定指令信号."6月28日，联合会秘书长崔东树通过微信向全国商报记者表示，这种股权合作也是有意拉锁单。
“我感觉是‘钱’和货(捆)，这也反映了最近两三年锂资源供应紧张。”6月28日，某上市锂业公司董秘通过微信告诉记者，天齐锂业公司这样的千亿级龙头锂业公司，在锂辉石、盐湖等方面有优质资源禀赋，对应的股权也有市场价值。一方面，基石投资者与长期客户的绑定是为了加强上下游供应链的合作与整合；另一方面，下游企业拿股份认购，成为股东，从而加强了上游资源供应的安全性。
另一位不愿意透露姓名的锂业公司总经理也在6月28日通过微信表达了类似的观点。认购港股应该还是出于商业考虑，说明上游资源供应还是偏紧的。
从天齐锂业来看，港股认购权向长期客户开放，说明锂企也愿意与下游企业签订长期稳定的长期合同。“长订单是好客户。”厦门大学中国能源政策研究院院长林6月28日通过微信对《国家商报》表示。
“我们双方协商解决物质问题，双方都利用支持发展。我们希望上下游是一个和谐、共赢、互利的关系。好的时候我们一起分享，不好的时候我们一起分享。”姜伟平在今年的股东大会上也提到了产业链的逻辑。
天齐锂业基石投资者的认购逻辑在某种程度上类似于另一家“A+H”锂业龙头赣锋锂业(SZ002460，股价143.15元，市值2061.13亿元)。江西锂业2018年完成港股上市。LG化学、三星SDI、东风资产管理有限公司、一汽股权投资(天津)有限公司、霍尔果斯海邦财智为其基石投资者。这些公司大多是锂电池的下游企业和客户。
然而，天齐锂业在港股上市，还有另一类基石投资者是意想不到的“朋友”——中国太保投资管理(香港)、太平洋资产管理、四川能投(香港)、金山(香港)国际矿业。特别是四川能投(香港)和金山(香港)国际矿业涉足锂业上游，与天齐锂业处于同一产业链环节。
金山(香港)国际矿业是紫金矿业(SH601899，9.2元股价，市值2422亿元)的全资子公司，市值1000亿元的企业。该公司是紫金矿业海外投资、融资和运营的重要平台。根据紫金矿业2021年6月8日发布的担保公告，截至2020年12月31日，金山(香港)国际矿业公司合并资产为783.4亿元，总负债为416.4亿元，净资产为367亿元，资产负债率为53.16%。2020年销售收入244亿元，净利润25亿元。值得一提的是，金山(香港)国际矿业持有Kamoa 49.5%的股份。莫阿铜矿位于非洲刚果(金)，是三大世界级超大型铜矿之一。
虽然是传统的铜巨头，但紫金矿业最近两年涉足阿根廷和刚果(金)的盐湖或锂矿，碳酸锂储量很可能后来居上。
四川能投(香港)是四川能投集团成员企业。四川能源投资集团旗下主要锂矿资产为李家沟锂矿，a股上市平台为四川能源电力(SZ000155，股价21.69元，市值320.1亿元)。6月，川能电力也发布了重磅公告。公司计划与蜂巢能源等头部电池公司成立合资公司，并计划建设3万吨锂盐厂。
田丽电池级碳酸锂。图片来源:每经记者许帅摄(资料图)
挑战:全球锂矿领导者加剧“军备竞赛”
回顾天齐锂业在港股的上市历程，可谓一波三折。
2021年9月13日晚间，天齐锂业发布公告称，公司董事会同意发行境外上市外资股(h股)，并申请在香港联交所主板上市。
今年1月28日中午，HKEx发布公告称，天齐锂业已提交HKEx上市聆讯申请。根据申请内容，天齐锂业拟将募集资金用于偿还SQM剩余债务和扩建锂盐项目，包括澳洲奎纳纳二期和遂宁安珠2万吨/年碳酸锂产能。奇丽港股IPO的联席保荐人包括摩根士丹利、CICC和招银国际。
6月16日，天齐锂业出席联交所上市听证会。7月6日完成发行定价，预计7月13日上市。
事实上，早在2018年，天齐锂业就提交了h股发行信息。
2018年11月9日，天齐锂业已收到中国证监会出具的发行核准文件，核准新增发行不超过3.28亿股境外上市外资股，有效期12个月。然而，天齐锂业的h股发行并不顺利，直到批文作废。
回顾两次筹划港股上市，天齐锂业一定有很多感触。从低迷的周期到行业的高景气，从MA引发的债务危机到“豁然开朗”，两次港股上市的经历让公司和管理层产生了强烈的反差。
一方面，本次港股上市将彻底化解天齐锂业的债务危机。
2018年底，天齐锂业以40.66亿美元收购智利锂矿商SQM 23.77%的股权，成为其第二大股东。由于这是一项“蛇吞象”的收购，天齐锂业总共花费了高达35亿美元的贷款。截至2022年3月31日，公司MA贷款余额降至13.7亿美元，公司资产负债率进一步降至约51.8%。本次还贷后，资产负债率将进一步降低。
另一方面是接下来的产能扩张和国际资本平台。在今年的股东大会上，姜伟平多次提到这一点。“如果是在h股上市，我们的市场影响力可能会更全面，尤其是对国外(市场)。我们也希望公司的声明是全球性的，这具有战略意义。”
锂资源高度繁荣时期，现已进入全球锂企大规模扩张的“军备竞赛”阶段。除了国内企业产能扩张，6月份最大的行业爆发是全球锂矿龙头亚宝的激进投资计划。
亚宝公司计划在美国东南部建设年产10万吨的锂加工厂，使现有产能翻一番。此外，亚宝还计划到2030年将公司锂产量提高到每年50万吨，相当于目前的5倍。
此前，亚宝还在眉山投资建设了新的氢氧化锂产能。
去年天齐锂业参股的SQM披露了锂盐扩产。该公司已将生产18万吨碳酸锂和3万吨氢氧化锂的计划提前至2022年底，早于此前计划的2023年。随着2022年产能的扩大，预计2022年总产量将达到14万吨，比2021年增长47%~55%。
对于瞄准全球市场的天齐锂业来说，不能忽视亚宝等全球龙头的巨额资本支出。随着圈外人和圈内人的巨额资本支出，已进入港股的天齐锂业也面临新一轮的“锂战”。
