(观察者网讯/卢编辑/庄毅)和腾讯这两大互联网巨头的“再续前缘”能掀起多大的风浪？
6月29日晚，JD.COM集团在HKEx宣布与腾讯续签三年战略合作协议。腾讯将继续在其微信平台上为JD.COM提供重要的一级和二级访问，提供流量支持。
公告显示，该合作的价值预计将在未来三年内以现金和JD.COM股票相结合的形式支付或投资。作为总对价的一部分，JD.COM将向腾讯发行一定数量的A类普通股，最高价值为2.2亿美元，参考三年内某些预定日期的当前市场价格确定。
这意味着，未来三年，JD.COM将支付现金和增发股份，换取微信入口的位置和流量支持。事实上，自2014年以来，JD.COM和腾讯之间的类似战略合作一直在继续。与以往的合作不同，JD.COM表示将与腾讯在人工智能、信息安全等领域开展合作。除了战略合作协议的内容，双方还同意在未来寻求更多机会，在更广泛的领域进行深入的战略合作。
观点:少一些“战略”，多一些“商业”
掌握着巨大流量的微信和QQ是JD.COM获取用户的重要渠道。
据郭进证券最新研究报告显示，目前，来自JD.COM微信九宫格的活跃用户约占app的6%，来自JD.COM微信小程序的GMV约占APP的10%。京西专注下沉市场，更依赖微信生态。
根据该协议，腾讯将继续在其微信平台上提供JD.COM的主要和次要访问权限。根据微信页面显示，腾讯针对JD.COM的一级入口是“发现”页面的“购物”，点击后会直接跳转到JD.COM商城。二级入口在“我”页面的“服务”入口的“购物消费”中显示在JD.COM购物的入口。
一级入口“购物”打开后，就是JD.COM商城。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员潘鹤林指出，由于缺乏入口级应用和自身流量的内生增长渠道，JD.COM的用户增量部分仍然依赖于腾讯，而腾讯的一级和二级入口依赖度很高。未来仍需向腾讯等流域进口企业支付更高的“成本”，以获取客户流量，实现用户增长。
据JD.COM财报显示，2019年至2021年，JD.COM向腾讯购买的广告资源和支付处理服务分别达到22.22亿元、32.26亿元和50.10亿元，且金额逐年快速增长。
作为回报，2019-2021年期间，京东。COM与腾讯广告合作的佣金服务收入分别为2.88亿元、3.55亿元和2.48亿元，向腾讯提供服务和销售产品的收入分别达到3.99亿元、3.75亿元和5.53亿元。用户方面，截至2022年3月31日，JD.COM过去12个月的活跃购买用户数较2021年同期增长16.2%，至5.805亿。
流量一直是JD.COM和腾讯合作的主要需求，值得一提的是，JD.COM并不是腾讯唯一的合作伙伴。在微信二级入口的“购物消费”中，除了在JD.COM购物，微信还开放了美团外卖、猫眼、美团团购、拼多多等平台的入口。
微信的“购物消费”不仅仅包括JD.COM商城的入口。
“对于腾讯来说，目前的政策促进了互联网平台之间的互联互通，降低了腾讯与京东合作的排他性和排他性”潘鹤林认为，腾讯会给予JD.COM流量支持，未来也会以类似的模式与其他互联网平台合作。JD.COM将与其他电商平台争夺腾讯手中有限的流量。
对于腾讯在JD.COM的股权投资，潘麟认为，过去可能是“战略性的”，但现在只是“业务”，和以前不完全一样。腾讯和JD.COM的合作，只是多了几个客户，增加了业务量。
“分红减少”合作前
多数市场观点认为，双方的合作是双赢的，尤其是外界此前对腾讯减持JD.COM的担忧。
2021年底，腾讯以中期股息的方式向股东派发了约4.6亿股JD.COM股份。分红后，腾讯在JD.COM的持股比例从17%降至2.3%，不再是第一大股东。与此同时，腾讯总裁刘炽平也将卸任JD.COM董事。
公告发布后，市场普遍担心JD.COM在降价后能否继续从微信生态获得流量支持。那一天JD。COM的股价下跌了11%。在此之前，腾讯一直与JD.COM密切合作。
双方的第一次“牵手”要追溯到2014年。2014年3月，腾讯宣布向JD.COM投资2.14亿美元，收购其IPO前约15%的流通普通股，并在JD.COM上市后额外认购其5%的股份。同时，双方签署了战略合作协议。未来五年，腾讯承诺不从事部分电子商务业务，并为JD.COM提供微信和手机QQ等主要平台的一级入口位置。
当时，腾讯成为JD.COM的重要股东之一，而JD.COM也成为腾讯首选的电子商务合作伙伴。双方的合作被视为可以撼动阿里电商、改变行业格局的强强联合。
2019年5月，JD.COM与腾讯续签战略合作协议，合作期限由五年改为三年。腾讯继续在其微信平台上为JD.COM提供重要的一级和二级门户。
该合作在上述协议到期后续签。根据协议，双方将在通信、技术服务、营销和广告、会员服务等多个领域继续合作。
民族证券研报认为，JD.COM与腾讯在广告、营销、会员合作方面已有较长时间，预计在互联互通的推动下，将有更大的合作空。在加速互联互通的过程中，电商流量已打入用户基数更大的社交流量，有望带动新增用户的增长。
根据高盛的研究报告，未来三年的重新发行股票将有助于加强腾讯和JD.COM之间的利益一致性。JD。COM的风险回报是有吸引力的。该公司给出了382港元的目标价，维持“买入”评级，并继续保持其坚定的买家名单。
截至6月30日收盘，JD.COM集团收盘上涨0.56%，至252.8港元/股，总市值约7896亿港元。
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