北农最大的主营业务是饲料行业和少量的种子业务。
17年饲料销量约400万吨，其中猪饲料占80%以上，少量家禽饲料、牛羊饲料、水产饲料。
种子业务占总销售收入的比例相对较小，在5%左右。
目前饲料行业整体估值处于下限。一般来说，饲料股估值的波动周期滞后于猪价的景气周期，可以放缓半年。历史估值区间在20-30倍之间。现在主要饲料行业上市公司的估值都在20倍左右，已经到了下限(这里的估值是指市盈率)。
加上市场处于上升回暖阶段，利润慢慢实现，各家的产品结构也在升级，高毛利率的配合饲料销量在增加，所以两年的业绩应该会呈现缓慢上升的趋势。
随着财报发布等机会，饲料龙头将迎来新一轮高增长，市场对饲料行业预期不佳。实现盈利后，这个缺口就会被填补，盈利-估值-股价联动上升。
北农是猪饲料行业的龙头。近两年在饲料销售的基础上，开始了自己的养猪事业，并获批成为动物基因工程疫苗实验室，未来将开辟动物医疗。配合饲料、动物保健等产品，个体户养猪的业务应该会大规模扩张。
生猪产业上下游打通后，在毛利和食品安全检验抗风险能力方面会有很大优势。
随着环保越来越严格，很多中小型养殖场被关停，养殖业也逐渐建立了一定的门槛。对土地、环保、资金、技术的要求越来越高，未来龙头企业的优势会更加明显。
现在养殖和屠宰还是比较分散的，只有小的龙头企业，没有市场占有率特别高的大龙头企业。所以大北农的机会还是很多的。在提高市场集中度的过程中，可以利用技术优势更上一层楼。
欢迎来到大猫财经~
