我写过八篇关于低估值板块分析的系列文章，分别是:未来10倍股的低估值板块深度研究——银行板块、未来10倍股的低估值板块深度研究——黑钢板块、未来10倍股的低估值板块深度研究——煤炭开采及加工板块、未来10倍股的低估值板块深度研究——房地产开发板块和未来10倍股的低估值板块深度研究——化工行业。深入研究未来10倍股的低估板块——潜力最大的水泥板块，深入研究未来10倍股的低估板块——大基建公司，深入研究未来10倍股的低估板块——大传媒行业，本文是对低估板块研究的第九个延续。
造纸行业划分比较多，本文重点讲包装等商业用纸最常用的纸制品有卫生纸、卷烟纸、卷纸、手帕纸等。这些纸属于生活用纸。上市公司有中顺洁柔、恒安国际、维达国际等。除了中顺洁柔在A上市，其他几家都在港股上市。当然，生活用纸的需求量是很大的，但仍然没有商业生产用纸那么多。本文主要研究商业票据。
商业票据包括多家上市公司，包括太阳纸业、山鹰国际、晨鸣纸业、博汇纸业等，共有26家公司:
总市值最高的是太阳纸业，市值345.55亿元，晨鸣纸业，总市值187亿元。
目前造纸行业企业普遍市盈率偏低市盈率低于20的上市公司共有20家，其中博汇纸业的市盈率仅为4.96，晨鸣纸业的市盈率仅为5.98，均处于极低市盈率区间，未来被低估的上市公司将逐步实现价值反弹。
目前造纸企业普遍业绩很好晨鸣纸业的利润甚至翻了一番。
2021年中报，晨鸣纸业净利润高达20.21亿，同比增长291.44%。半年利润已经超过了去年全年的利润，太疯狂了。说明上半年原材料行业利润真的暴涨了。
太阳纸业的业绩利润也在飙升。
2021年中报，太阳纸业营收同比增长51.64%，净利润同比增长138.29%。虽然太阳纸业的表观业务增长率很高，但与晨鸣纸业相比，应该还有不小的差距。毕竟晨鸣纸业2020年的中报还是正面的，太阳纸业是负面的。
禁废令和原材料涨价后，造纸行业将头部集中化造纸行业是高污染行业，一期投资巨大，还要通过各级环保审批。投入成本也巨大，直接导致中小企业难以进入。因此，造纸行业的市场逐渐开始集中化。
与此同时，今年原材料价格上涨严重。2021年以来，国内造纸原料价格持续上涨。随着原材料价格加速上涨，纸浆原料价格和纸张价格已经倒挂，相关企业业绩分化也将扩大，加速行业洗牌。
从市场集中度来看，经过十年的行业“洗大牌”，造纸行业前10大市场占比从2012年的28.70%逐步提升至2019年的45.68%，提升了17个百分点。在美国造纸行业通过环保立法减少产能和行业并购后，CR10已经达到90%左右。所以以后头部会更加集中。
所以未来造纸行业投资只看好晨鸣纸业和太阳纸业，尤其是晨鸣纸业，空空间非常巨大。
