光缆厂商(通信高增长赛道，5G催生巨大市场)光缆是信息传输的基础，属于传统通信制造业中的高增长行业。每一代通信设施的建设都将带动对光缆的需求。随着5G、数据中心、边缘计算、物联网、智慧城市等应用的加速，流量需求将进一步增加。Reportlinker数据显示，预计2020-2024年全球光缆年复合增长率将达到12.26%，行业增长空将重新开启。#光缆#
光缆是通信电缆的一种，由两根或两根以上的玻璃或塑料光纤芯组成，位于保护涂层中，外包塑料PVC外套。通常，红外线用于沿着内部光纤传输信号。光缆的组成:
从具体的通信网络来看，光缆由三部分组成。接入网主要是固定接入网，FTTH；；承载网用于融合传输接入网侧的数据和信息，前中后传输对光纤和光缆的需求很大；核心网络，负责集中数据处理和路由。光纤传输具有传输损耗低、带宽宽、抗干扰能力强的特点。它可以广泛应用于电信接入网、承载网、核心网和数据中心内部互联，成为不可或缺的基础设施。光缆由缆芯和护套组成。芯线决定了光缆的传输特性，按所含光纤数量可分为单芯和多芯。护套由聚乙烯/聚氯乙烯和铝带/钢带组成，起到保护缆芯的作用，具有良好的抗压、密封和耐腐蚀性能。光缆示意图:
光缆产业链光纤生产过程包括原料提纯、芯棒制造、芯棒外包、拉丝等环节。
上游:光纤预制棒原料。光纤预制棒制造商通过购买原材料来制造光纤预制棒，相应的原材料包括特殊气体、高纯硅材料等。据调查资料显示，光纤预制棒的原材料应时插芯的生产厂家有德国的Heraeus和Qsil、美国的Momentive和日本的Tosoh，但在国内自主生产仍有一定难度。化学高纯四氯化硅仍从多晶硅生产废料中提纯。该技术已被日本和德国公司垄断，其国产化正在进行中。高纯四氯化锗目前可以生产的有北京国精汇和武汉云景飞。目前国内生产夹持杆的厂商有飞利浦、北京久治光电、金格兰应时等公司。
中游:光缆制造。一般来说，光缆制造环节中游的利润分成:光纤预制棒(光棒):光纤:光缆= 7: 2: 1。光缆产业链价值分布:资料来源:德勤咨询
光纤预制棒是光缆产业链中附加值最高的环节，是光纤技术中最重要的一环，约占产业链利润的70%。该环节技术门槛高，需要大量资金投入，被业界誉为光纤行业的“皇冠明珠”。光纤预制棒的价格很大程度上影响着光缆的价格走势，毛利率最大，是主流厂商争取的业务轨迹。光纤预制棒的生产过程分为两个步骤，其中核心制作是关键步骤。目前，光纤预制棒的商业化生产已发展为“两步法”。第一步是生产心轴，第二步是将包层连接到心轴上。预制棒
芯棒决定了光纤的传输特性，包层决定了光纤的制造成本。芯模技术解决的主要问题包括如何精确实现设计的折射率分布曲线和如何提高沉积速率以制备更多的芯层。芯棒的制造工艺主要有四种:轴向气相沉积(VAD)、外部气相沉积(OVD)、改进气相沉积(MCVD)和等离子体化学气相沉积(PCVD)。其中，MCVD操作模式简单；OVD/VAD对原料纯度要求低，可以有效控制成本；PCVD具有更高的原料利用率和更精确的折射率分布。短期来看，行业仍处于去库存阶段，OVD/VAD工艺能有效帮助企业降低生产成本。PCVD/MCVD/VAD/OVD制造工艺示意图:来源:中国电子网
从芯棒制造的竞争格局来看，这一环节过去一直被国外企业垄断，我国的光棒早些年完全外包。目前国内已有近10家公司掌握了制棒技术。从市场份额来看，昌飞、恒通、中天、富通、烽火五大厂商的市场份额合计达到93%。国内领先的光纤厂商相继与国外公司合作进入光纤预制棒生产领域:昌飞与荷兰Draco合作，采用PCVD+RIC/ODD工艺，亨通光电和中天科技与日本公司合作，分别采用VAD+OVD工艺，烽火通信采用PCVD+RIT和PCVD+OVD工艺。国内光纤光缆生产企业从多年前的200多家减少到不足30家。拥有“大纤大缆”能力的公司在全产业链中的竞争力不断增强，行业集中度趋势明显。随着5G的逐渐临近，头部厂商纷纷加紧布局光条，逐步释放产能，以满足新的市场需求。
光纤制造近年来，国内厂商在两个方面有所突破:一是光棒的自主生产，二是包括应时套管、高纯四氯化硅、高纯四氯化锗、夹持棒等上游原料的国产化。光纤厂商利用光纤预制棒拉丝来制造光纤，包括镀膜和拉丝，毛利率约25%。在中国，光棒的产能集中在龙头，有拉丝技术的厂家很多。与此同时，几乎所有的领先制造商都有整合的生产能力。光纤制造工艺示意图:来源:查
下游——光纤制造。下游光纤企业主要对光纤进行包套、成缆等加工，最终销售给应用客户，毛利率约为6%。中国光缆的下游主要是电信市场和数字市场。光缆最终由运营商、广电站、数据中心等客户购买。，其中三大运营商占主导地位，占总需求的80%。运营商每年会进行一到两次光纤集采，中标份额和价格是跟踪光纤市场的主要方式。从应用场景来看，运营商采购的光缆除海外市场和部分非运营商市场外，主要用于满足FTTH网络、5G承载网、光纤直连等新需求，以及旧光缆的更换需求。光纤产业链实力分布图:来源:财通证券
光缆的发展主要受益于5G、云计算、物联网等领域的建设。近期，工信部、中央网信办多次要求持续提升IPv6网络能力，加快IPv6技术创新和融合应用试点工作，多个省市也在着力推动IPv6流量规模的持续提升。工信部发布的《双千兆网络协同发展行动计划(2021-2023年)》指出，用3年时间基本建成覆盖城区和有条件乡镇的“双千兆”网络基础设施，实现固定和移动网络普遍具备“千兆到户”能力。在相关政策的推动下，未来几年运营商将继续推进网络基础设施的建设。作为光网络物理层的基础组成部分，光缆有望迎来新一轮的发展机遇。
