“因为疫情，我已经两个月没出差了，产品领取也耽误了。眼看着越来越多的人可以正常离开上海，我赶紧去抢票，终于坐上了去广州的车，所以想抓紧新品征集，抓住机会进场。”王小年(化名)坦言。
近日，记者了解到，王小年是上海一家百亿量化私募公司的总经理。随着上海逐渐恢复正常的生产生活状态，她抓住机会提前前往广州进行隔离，希望尽快为其指数增强产品的饲养做好准备。无独有偶，思协投资近期也在为旗下指数增强产品的发行进行路演。
据第三方平台统计，5月份以来指数增强策略的表现明显回暖。多位私募人士表示，自去年9月以来，中证500指数经历了一次明显的回调，全市场量化的整体超额有所下降。站在当下，无论是从估值安全性，还是从超额收益恢复的迹象来看，指数增强策略的性价比都在明显提升。
发布正在全面展开
5月25日，在家工作的王小年打开朋友圈，看到朋友已经乘高铁离开上海，于是马上拨通了电话。
“刘，你怎么出去了？我也想赶紧去旅游！”
“现在要先抢票，然后向小区居委会汇报。如果你有48小时核酸，并提供上海出发的公共交通登记，可以正常离开上海。去问问你们小区的相关政策。”
于是，得知可以离开上海的王小年赶紧开通12306订票。“如果没抢到直达车，只能转车去长沙，但我还是很开心订到了。”
两天后，王小年从上海坐上高铁，晚上10点到达广州，但作为“散客”，她没有指定的隔离酒店，这让她很为难。
“上海到广州只有一趟直达列车，乘客可以直接去指定的隔离酒店。但是我们的调动没有工作人员安排，只能自己联系。打了无数个电话，终于找到了一家凌晨四点还能隔离的民宿。”王小年一边说，一边展示他拍的凌晨四点的站。
凌晨四点的广州火车站
王小年与世隔绝的民宿
王小年是上海一家百亿私募公司的总经理。上海疫情期间，公司产品催收延迟，她无法与渠道面对面沟通。随着上海的生产生活秩序逐渐恢复正常，她马不停蹄地出差。她说:“早一点去广州隔离，就能早一点跑通道。经过去年9月以来的回调，指数增强策略长期来看性价比较高。我们希望让投资者在相对较低的水平进入市场。从5月份开始，这一策略的优势实际上已经陆续显现。”
无独有偶，记者采访了解到，思思投资最近也在忙着发行路演。“公司预计7月初开始发行，近期正在进行网上路演。发行的产品主要是指数增强策略，因为在当前时点发行可以帮助投资者在市场的低点区域建仓，长期来看持有基的体验会更好。”
索引增强策略的性能已经恢复
值得注意的是，指数增强策略的表现最近确实明显回升。
私募排排网数据显示，截至6月2日，最近一个月有业绩记录的指数增强型产品整体收益为6.92%，其中正收益占比95.67%，正收益超过10%的指数产品占比20%。此外，指数增强型产品近一个月的平均超额收益为7.09%，其中96.67%为正超额收益的产品。
好观察池数据还显示，中证500指数今年最低日收盘价为4月26日5234.01点，至5月31日自中证500指数低点以来累计上涨15.14%，增添超额收益。中证500指数自低点至今涨幅超过17%。
私募排排网财富管理合伙人荣浩分析，指数增强策略复苏有两个原因。一是市场在4月底达到阶段底部，指数具备超跌反弹的条件；第二，最近中小盘股票更活跃，表现更好，市场又回到了很多量化指数上涨模型擅长的环境。
一位头部量化私募人士坦言:“指数增强型业绩的反弹主要源于三个方面的变化:一是去年9月份以来，随着超额收益的下降，指数回调，量化巨头规模明显萎缩，赛道拥堵得到缓解，部分头部量化超额收益也得到了修复；二是指数整体反弹给策略带来了贝塔收益；第三，目前的量化模型大多在中小盘股票较为活跃的市场环境下更有优势，5月份以来的市场环境明显更加友好。”
性价比显著提高
站在当下，指数增强策略的性价比如何？业绩复苏趋势能否持续？
黑一资产首席策略分析师王军表示，目前，市场上所有宽基指数的估值都处于历史底部。从量化投资的角度来看，波动率通常会在底部放大，这意味着会出现更多的错误定价和套利机会，更适合量化模型捕捉超额收益。随着后续“稳增长”政策持续发力，国内疫情逐步好转，经济开始企稳，指数配置价值大幅提升。投资者还关注那些可以利用超额alpha的产品或经理。
念空科技总经理王力认为，目前指数增强型产品已经迎来了较好的投资时机。自2021年9月以来，中证500指数经历了连续回调。目前无论是动态还是静态，指数的估值水平基本处于历史低位，再次大幅下跌的可能性较低。与此同时，整个市场的量化超额收益从去年9月开始出现不同程度的回撤，近期开始出现回暖迹象。所以目前布局的产品风险相对较小，未来大概率可以获得较好的投资回报。
思协投资相关负责人也表示，目前市场处于相对底部区域，长期投资价值逐渐显现。目前，向长期看好a股表现、能够承受一定波动的客户推荐指数增强型产品，可以使投资者以较低的成本建仓，以获取长期绝对收益。
不过，荣浩建议，指数增强策略的本质是一种长期股票策略，投资者在选择时要清楚自己的净值会有较大波动，不适合短线投资。此外，投资者需要详细了解管理人，综合考虑其产品规模、回撤幅度、近几年的过度修复等表现。建议选择规模不触及管理规模边界，波动范围可容忍的产品。
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