机构抢单散户时代将告终！美主席确认发起历史性变革盘中跌近%

机构抢单散户时代将告终！美SEC主席确认发起历史性变革 Robinhood盘中跌近6%

美国证券交易委员会(SEC)主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)证实了最近媒体的消息，称他已经要求SEC工作人员考虑要求券商通过拍卖的方式获取散户的买卖订单。

拍卖机制意味着不同的公司将相互竞争，以执行散户投资者的交易，它将从根本上改变上游做市商的商业模式。这一历史性的变化将给股市中利润丰厚的交易业务带来巨大冲击，由“按订单流支付”(PFOF)模式支撑的机构抢夺个人投资者的时代将走向终结。

本周早些时候，有媒体称，SEC正在准备对市场结构进行历史性的改革，有人建议最早在今年秋天阻止机构抢夺散户投资者。当时华尔街的文章提到，Gensler去年正在推动一系列严格的监管计划，影响零售交易的PFOF模式是股票市场最大的监管问题。SEC允许PFOF交易，但Gensler认为订单流的支付给经纪人带来利益冲突，市场的透明度相应降低。因为订单流水支付的安排，Robinhood等“零佣金”券商将散户的订单信息发送给Citadel Securities等高频交易公司。后者在支付昂贵的经纪人佣金后，利用散户买卖差价的信息获取利益。

Gensler周三表示，不同市场环节之间没有公平的竞技场——批发商、公开市场和暗池。考虑到目前的市场分割、集中和公平领域的缺乏，我们目前的国家市场体系是否对投资者尽可能公平和具有竞争力尚不清楚。

本周早些时候，有媒体提到，SEC正在考虑制定更严格的“最佳执行规则”，以指导券商找到对客户最有利的条款。美国证券交易委员会还将权衡允许证券交易所以不到1美分的增量对股票进行报价的提议，这可能会降低交易所向经纪人收取的最高费用。

Gensler周三表示，他指示SEC工作人员允许证券交易所以不到一美分的增量对股票进行报价，并在发言中问道，“为什么所有平台不能有相同的机会以不到一美分的增量执行(交易)”

评论认为，此举可能使纳斯达克和纽交所等交易所更好地与做市商竞争。财经博客Zerohedge甚至认为，如果Gensler封杀了PFOF，在线名人经纪人Robinhood的股票价值将等于零。

去年8月，在一次国会听证会上，Gensler表示，他希望彻底禁止订单流支付交易，这引发了Robinhood等在线经纪商的股价大幅下跌。

周三，在Gensler发表声明后，Robinhood的股价在美股午盘迅速下跌，在新日低时跌至8.23美元，为3月12日以来的最低盘中低点，盘中跌幅超过5.6%。之后跌幅收窄，仍有望创5月11日以来新低。

美国三大股指午盘也集体创下新低，SP和纳斯达克分别下跌近1.3%和1%左右，道指跌逾350点，跌幅近1.1%。