昨日欧洲央行货币政策会议后，下月加息甚至9月更大幅度加息的预期推高了周五欧洲国债收益率，也使得今年迄今欧元公司债跌幅创下历史最深。
根据主流的欧元公司债总回报指数，今年以来，投资者在高等级欧元公司债上的投资损失已经超过10%，超过了2008年雷曼兄弟倒闭后6.1%的负回报峰值和2020年初新冠肺炎疫情爆发时7.3%的损失。
今年迄今的总损失是欧元公司债券历史上最严重的。目前，以全球主要货币计价的债券年内遭遇了两位数的百分比负收益，而央行较早开始加息的英镑和美元信贷市场也已经大幅下跌。
分析指出，当发达经济体中相对鸽派的欧洲央行最终决定从7月起停止购买债券时，信贷市场遭遇巨大动荡，债券市场崩溃加深。巴克莱银行欧洲信贷策略主管索伦·威勒曼(Soren Willemann)甚至称“这是一个时代的终结”，“欧洲仍处于风暴的中心”。
一些评论人士还认为，全球债券抛售正在货币市场上产生连锁反应，因为美国债券的较高收益率吸引了更多资金流入美元。美国投资级和垃圾债券价格本周将录得自5月初以来的首次单周下跌，而对货币政策更为敏感的两年期美债收益率迅速升至3%以上，美元指数升至三周高位和近20年高位。
与此同时，对欧洲央行鹰派紧缩政策的预期也进一步加深了欧元区信贷市场的“碎片化”。衡量碎片化程度的最重要指标:10年期意大利/德国国债收益率利差上周五连续三天上涨至234个基点，打破昨日升至226个基点的纪录，创下2020年5月以来的新高。
与10年期德债相比，债务负担沉重的欧洲边缘国家债券收益率飙升幅度更大。这些国家的债券收益率与德国债务之间的利差一直在扩大，这意味着投资者对持有高债务欧元区成员国债券的溢价要求更高。
这将增加边缘国家的借贷成本负担，并导致欧元区“碎片化”。目前，意大利国债收益率已升至2014年以来最高，而希腊国债收益率为2018年以来最高，单日飙升约30个基点。
上述衡量利差的欧债风险指标正在逼近“危险区”。特别是历史上，如果10年期意大利/德国国债利差扩大至250个基点，往往会触发欧洲央行购买债券。以毒舌著称的财经博客Zerohedge称，现在是考验欧洲央行行长拉加德“不惜一切代价”稳定市场的时候了。
欧洲最弱债券市场的抛售没有任何缓解迹象，这给欧洲央行带来了压力，要求其更明确地计划如何控制欧元区内部“分散的”借贷成本。荷兰国际集团(ing)策略师Antoine Bouvet认为，如果欧洲央行不采取进一步行动，迄今为止一直“有序扩大”的基础债券利差趋势可能会突然发生变化。
