来源:中国基金报
美股再次暴跌
上周五，美国股市暴跌800点后，13日晚，血流不止。道指一度暴跌近900点，纳指一度跌逾4%，标准普尔500指数跌破3800点，跌回熊市区域，创2022年以来新低。
美国劳工部6月10日公布的数据显示，美国消费者物价指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨8.6%，同比涨幅为40年来最高。分析师认为，投资者仍在评估10日公布的通胀数据，这强化了市场对美联储继续激进加息的预期。
市场情绪仍然受到悲观经济数据的压制。上周五，美国公布的5月CPI通胀数据创下40年新高，远超市场预期。更糟糕的是，消费者信心指数在6月份创下历史新低。悲观的数据加强了市场对美联储将继续大幅加息，甚至不惜以抑制经济增长为代价的预期，使人们担心美国经济衰退的风险增加。
华泰证券研报评论称，在5月超预期CPI数据公布后，联邦基金利率期货最新数据暗示了6月、7月和9月分别加息52个基点、56个基点和48个基点的预期。美联储6月和7月分别加息50个基点仍是大概率事件，而市场预期9月进一步加息50个基点的概率加大；预计今年总加息幅度将达到300个基点(一次25个基点，约12次加息)。
一些市场人士表示，市场情绪已经非常悲观。目前市场对欧美加息的预期有所增强。市场预计，美联储将在9月前加息175个基点，其中至少有一次加息75个基点。
雅德尼研究公司总裁埃德·雅德尼说:“5月份的消费物价指数报告根本没有显示通货膨胀见顶的迹象。报告暗示美联储将更加鹰派，经济衰退的风险更高。”
美国前财长萨默斯(lawrence summers)在本周的会议上敦促美联储认识到通胀的严重性，因为经济衰退的风险已经出现在地平线上。“当通货膨胀率像现在这样高，失业率像现在这样低的时候，几乎总是会在两年内陷入衰退，”他周日在CNN的“国情咨文”节目中说。在通胀问题上，“美联储的预测往往过于乐观。希望他们能充分认识到问题的严重性。”萨默斯指出，未来一年存在经济衰退的风险，两年内经济衰退的概率超过不衰退的概率。
各期限美债收益率大幅度上涨:2年期美债收益率上涨16个基点，至3.214%，达到2007年以来的最高水平。30年期美国国债收益率触及3.31%，为2018年11月最高水平。
这也导致2年期和10年期美债自4月初以来首次倒挂。一般来说，为了补偿投资者长期持有债券的风险，国债期限越长，收益率越高。长期国债收益率低于短期国债收益率的异常现象称为倒挂收益率曲线，通常被视为经济可能进入衰退的预警信号。历史上在美国经济衰退之前已经出现过多次。
直接看跌幅吧。不过，截至记者发稿时，美国三大股指跌幅均有所收窄。
欧洲股市的跌幅也在扩大。
中国股市普遍下跌超过10%
对了，今晚，币圈也崩了。安曾经“拔掉电线”暂停提现。
对a股有什么影响？
目前来看，今晚A50的跌幅并不是特别大。
海通策略分析师表示，历史上美股下跌时，a股往往同步下跌，但最近a股却与美股“反转”，原因是经济周期和股市估值位置不同。从a股的角度来看，美国股市的持续走弱会对a股市场产生影响吗？事实上，从历史上看，a股与美股的整体相关性并不高。自1991年以来，上证综指与标准普尔500的平均相关系数为0.17。2014年11月沪港通开通后，平均相关系数仅为0.40。但是美股下跌对a股影响很大。11月14日后美股跌幅超过10%时，往往会拖累a股走势(详见表2)。就此而言，自去年底以来，受俄乌冲突和全球流动性收紧等因素影响，去年12月至今年4月，a股和美股普遍下跌。但从4月下旬开始，美股出现多次单日3%以上的大跌，次日a股表现与美股背道而驰。可以看出，最近a股已经开始对美股的下跌脱敏了(详见表3)。
为什么最近美股大幅下跌，a股还能保持弹性？我们认为这主要是由于中美经济周期的错位，以及中美股市估值的不同位置:根据我们改进的投资时钟框架，美国仍处于经济增长动力下降、通胀高企的滞胀期，同时在政策上面临来自美联储的紧缩压力 而中国已经处于政策性经济衰退后期阶段，所以a股的宏观环境好于美股； 市场微观结构方面，目前(截至2022年06月02日，下同)a股估值仍处于低位，万达全A的PE(TTM)处于2013年两个牛熊周期以来37%的历史位置，而美股估值仍处于中等偏高水平。标准普尔500的PE(静态)在1954年(1990年)处于四个牛熊周期
如果对于a股来说，美股的这种小跌幅类似于18Q4，受扰动或者相对弱势。最近a股开始对美股的下跌脱敏。回过头来看，如果美股的这次下跌更偏向于阶段性调整，即使后续美股再次下跌，对a股的影响也不大。参考18Q4美股小幅下跌的经验，标准普尔500最大跌幅在2018年10月接近10%。当时上证综指已经从2018年1月29日的最高点3587跌至10月19日的2449，对应跌幅32%。但随着10月19日刘鹤副总理就经济金融热点问题接受采访，释放出稳定市场的积极信号，a股开始逐步回暖。然而，12月，美股再次大幅下跌，标准普尔500当月最大跌幅达16%，引发了a股的二次探底。值得注意的是，18年12月，上证综指从18年12月4日的2666点跌至19年1月4日的最低2440点，仅略低于前期低点2449点，二次探底期间上证综指仅下跌8%，明显小于同期标准普尔500 16%的最大跌幅。
与18Q4类似，a股在该政策的持续发力下，自今年4月27日低点以来，涨幅明显。我们在之前的报告《本次财委会会议与2018年10月的异同-20220321》中分析，中国目前的货币、财政和房地产政策都强于18年末，而2018年12月美股下跌时，a股仅略低于二次探底后的前期低点。所以，目前来看，即使未来美股再次下跌并造成a股回调，我们认为a股跌破4月27日低点的可能性也很小。
此外，正如我们在上一篇文章中分析的那样，短期内，美国经济衰退并最终“硬着陆”的概率并不高。但如果未来美国经济大幅走软，引发类似2008年的“危机模式”，后续可能对a股产生更明显的影响。回顾2008年，9月15日，雷曼兄弟正式宣布破产，美国金融危机全面爆发，引发全球系统性风险。此后，美股在2009年3月一路跌至谷底，期间标准普尔500下跌45%。当时上证综指已经从2007年10月的高点6124点跌至2008年9月12日的2064点，跌幅达66%。但在危机背景下，a股指数再次大幅下跌。上证综指直到2008年11月才在1664点触底，与9月份的2064点相比下跌了20%。
中信证券看好比亚迪
股东们正在恐慌
中信证券老师近日发布研报:上调比亚迪目标价至481元，合理价值1.4万亿元。至少还有40%空以上。
研报显示，比亚迪总市值已突破万亿元。未来公司将完善车型矩阵，提升品牌定位，为全球化、智能化提供支撑。“三化”将逐步打开公司新的成长空间空。按照分部估值法，参考可比公司平均估值，公司2023年造车/动力电池/控股比亚迪电子+半导体分别估值950/330/1000亿元，公司合理总价值1.4万亿元。
中信证券的研究报告一出，所有的投资者都慌了，因为他们还记得一些伤心的往事。
2021年2月，中信证券发布研究报告《贵州茅台:三万亿年从头，厚雪春风》，上调贵州茅台目标价至3000元。根据研究报告，品牌；随着渠道的不断演进，茅台的核心壁垒越来越厚。短期来看，非标产品有望率先催化增长，维持普发价格，巩固潜在涨价空间。1-2年，更多的增长势能有望释放。再看更长的维度，公司有坚实的量价稳步增长基础，长维度业绩增长确定性高，希望充分享受估值溢价。2021春节销售继续建立更强共识，白酒板块投资依然看好，茅台攻守兼备，更多催化有望引领行业上涨。公司市值站上3万亿后，还有空的大范围。公司一年目标价上调至3000元，维持“买入”评级。现在，我们来看看股价。
2021年7月，中信证券发布研报称，当代安培科技股份有限公司率先发布第一代钠离子电池，能量密度、AB结构创新等表现超出市场预期，彰显公司强大的创新能力，引领行业发展。全球汽车电动化趋势决定了高端动力电池持续供不应求，而全球储能市场正接近爆发期。作为大型电池的全球领导者，公司充分享受着行业的爆发式增长。能源转型带来的市场空巨大，公司成长确定，具有长期配置价值。考虑公司业务高增长，给予公司2023年65倍PE估值，对应市值17，550亿元，目标价754元/股。现在，我们来看看股价。
2021年3月，中信证券发布研报，上调腾讯控股目标价至820港元。
所以这次中信的研究报告一出来，投资者真的慌了。所以在比亚迪重度的朋友可以观察一下。
唐山发布:举报电话已更新
6月13日，唐山在微信公众号发布通报，称“雷雨”专项行动举报热线已更新。报告全文如下:
唐山夏季社会治安整治“雷霆风暴”专项行动举报电话更新，固定电话0315-253000，手机18031512389，专门接收专项行动举报。
关于更新唐山市夏季社会治安整治“雷霆风暴”专项行动举报电话的公告
我局日前公布的热线电话0315-12389，是警务督察专用热线。为了更加明确、便捷、高效地受理“雷雨”专项行动举报，我局开通了固定电话:0315-2530000，手机号码:18031512389，专门受理专项行动举报。
015-12389不再用于受理“雷雨”专项行动的举报。
特此公告。
唐山市夏季社会治安管理“雷霆风暴”专项行动办公室
2022年6月13日
此前据群众反应“网上贴的电话打不通，也没人接！”记者尝试拨打唐山市夏季社会治安整治“雷霆风暴”专项行动领导小组办公室公布的举报电话(0315-12389)。语音提示为“您好，您拨打的号码是空”。记者换了几个手机拨打电话，语音提示要么是号码错误，无法接通，要么是“对不起，您拨打的电话占线。”
