2022年，工业气体行业的诸多不确定因素将几乎同时被激活和放大。除了原材料涨价的风险，工业用气还要面对俄乌冲突引发的多米诺骨牌效应。氖气供应的锋芒始终悬而未决，氦气供应继续被海外天然气购买间接挤占。《证券时报》4月曾报道《稀有气体“比特币式”突破跃升防范俄乌冲突下的挤兑潮》，其逻辑已有详述。
几天前，俄罗斯提出了限制惰性气体出口的反制裁措施。与此同时，国内新冠肺炎疫情继续屡受干扰。记者通过采访了解到，近期稀有气体一直处于高位，与大宗气体相比，正在经历“最轻”的旺季。随着复工复产，下游用气需求将恢复，两者“冰与火”之差将逆转。
俄罗斯对反制裁霓虹市场的反应相对平淡
自俄乌冲突爆发以来，半导体技术生产所依赖的氖气价格大幅跃升，工业上应用更广泛的氦气也出现了约3倍的涨幅。面对欧盟发起的第六轮制裁，俄罗斯工贸部在6月2日做出反击:直到今年年底，俄罗斯将继续限制向日本等国出口包括氖气在内的惰性气体，并且只有在政府许可和工贸部支持的情况下才能出口。据统计，俄罗斯的氖、氪、氙供应量占全球的30%。受供电危机刺激，资本市场反应敏感，美国半导体公司股价下跌；6月6日，a股电子特气龙头华特燃气跳涨11.37%，金鸿燃气涨6.36%。此后，温达股份的工业气体指数涨幅超过10%。相比资本市场的强烈反应，同期霓虹灯市场的反应相对平淡，没有出现前期大战中的大幅上涨。龙资讯稀有气体行业分析师陈玉凯告诉记者，冲突初期，国际买家积极囤货，推高价格，消息影响已经消化；此次俄罗斯宣布制裁后，国际买家并未明显囤货，氖气价格仅小幅反弹，价格高位横盘。据隆众资讯统计，2021年底霓虹灯价格约为300元/m3。俄乌冲突打响后，氖气价格高达18000-20000元/m3。后来成交趋于平淡，价格降至11000-12000元/m3。俄罗斯宣布制裁后，氖气价格缓慢上涨，逼近前期高点，价格在1.3万-1.5万左右。卓创的数据也显示，目前霓虹灯市场价格在12500元-16000元/立方米之间波动，近期价格趋于稳定。今年1-4月，氖气市场均价达到7614元/m3，同比上涨近36倍。俄罗斯反制措施的实际威力受到了质疑。抛开氖气等惰性气体在半导体生产过程中的重要性不谈，俄罗斯的反制裁措施也留有解决空间。记者查阅资料发现，根据俄罗斯天然气供应商的介绍，海外进口商可以从俄罗斯联邦境内向顿涅茨克、卢甘斯克、白俄罗斯等地区出口天然气，或者出口经俄罗斯联邦出口管制委员会批准的天然气。不过，俄罗斯的反制裁还包括乌克兰这个重要变量。“单从供应量来看，俄罗斯本身在世界稀有气体中所占比例很小，其中氖气占比较大。俄罗斯号称占据全球供应链的30%左右；此外，如果俄罗斯阿穆尔工厂投产，氦气也将占全球的30%，相比之下，氪气和氙气所占比重相对较小。”宏观燃气氦气和稀有气体事业部总监周告诉记者，关键在于俄罗斯的反制裁措施，其中可能包括俄罗斯控制的乌克兰境内的氖气产地。“这样，俄罗斯和乌克兰将供应全球一半以上的氖气。”目前市场上广泛引用的乌克兰氖气产能占全球70%的数据，但据证券时报记者了解，从多位业内人士处了解到，这一数据已经滞后。据工业气体行业垂直媒体燃气圈统计，目前乌克兰的氖气供应量约为全球的30%-35%，中国的全球供应量为40%-45%，已经超过乌克兰。隆众资讯的数据还显示，2021年，全球氖气市场规模约1亿美元，其中乌克兰占全球35%-45%；多位工业气体行业人士也向记者证实，乌克兰70%的氖气供应不准确。另一方面，欧美日韩等国家高度依赖乌克兰的氖气供应，尤其是半导体级氖气。根据美国机构公布的数据，约90%的高纯度氖气来自俄罗斯和乌克兰。据统计，全球约45%-54%的半导体级氖气来自马里乌波尔和乌克兰敖德萨的惰性气体工厂。
有稀有气体行业人士指出:“乌克兰位于马里乌波尔和敖德萨的两家惰性气体工厂提供了全球约一半的氖气。这两家工厂今年3月停产，实际上俄罗斯是原料气的供应方，乌克兰进口并净化后再出口。所以俄罗斯控制了氖气的产能。”此前，俄罗斯曾公开提醒“不友好国家”注意氖、氪、氙等俄罗斯惰性气体的进口依赖。
短期生产扩张面临多重问题
在俄罗斯宣布限制惰性气体出口的背景下，全球氖气紧张局势再度升级。据多名分析人士称，自俄乌冲突爆发以来，中国出口氖气等惰性气体的比例大幅上升。宏气、瓦尔特气等。都表示对上游工业气体原料下游进行了提价，进行了市场化调整。卓创资讯分析师张伟表示，目前美国、日本、韩国、中国台湾省等半导体主产区是氖气的主要买家，而在中国，由于目前市场价格较高，下游成本压力大，需求较差。目前，全球市场的氖气供应相对稳定。虽然不缺供应，但在上游需求旺盛的背景下，不排除氖气价格继续攀升甚至突破历史极值的可能。
凯美特燃气公司相关负责人对证券时报记者表示:“近期，氖气等惰性气体市场价格小幅波动。目前国外半导体公司高价争抢氪、氖、氙，导致价格混乱，供应链混乱。三星和其他国际公司也在中国大陆抢货，所以现在国内库存很低。”今年一季度，得益于氖气的销售，凯美特燃气净利润同比增长约2.5倍。氖气等惰性气体对半导体厂商很重要，但用量毕竟很小。据记者从电子行业业内人士处了解，目前主要采购方以高度依赖氖气进口的日韩半导体厂商为主，少数公司有6个月的库存；而半导体厂商的氖气等稀有气体库存通常会控制在3个月左右，否则会占用太多账面资金，更何况目前氖气处于历史高位，会影响采购热情。外购气体的储存也是个问题，尤其是氦气，储存温度要求很高。稀有气体供应方面有多个变量。在俄罗斯此次公布的反制裁措施中，也表示短期内有增加惰性气体供应的计划。另一方面，我国稀有气体产能主要集中在武钢、邯钢、首钢等大型钢厂手中。但在碳排放等政策下，钢厂自身产能有限，供应相对稀缺的局面短期内难以改变。“如果俄乌冲突持续下去，氖气等稀有气体的国内产能可能无法满足供应的短缺。”宏气氦气稀有气体事业部总监周表示，稀有气体是钢厂生产的副产品，足够提供国内自给。但目前钢厂产能并没有扩大。即使增加了额外的空子设备，最终的稀有气体产量也是有限的。由于生产设备的限制和提取工艺的特殊性，稀有气体产量空子市场短期扩大的赚钱效应也有限；即使下定决心建厂，从建设到数量稳定也需要很长时间，所以很难保证投产后市场销售的成功。凯美特燃气告诉记者，稀有气体的小空馏分没有任何好处，大空馏分有商业提取氙和氪的基础。因为在原空子单元中，很难安装稀有气体回收装置，而且周期长，成本高，短时间内很难有大的突破。安装在新建的装置中，需要能够消化大量的氧气、氮气和氩气。如果大量的氧、氮、氩产品没有市场，只提取稀有的特种气体，那么成本效益比是非常不经济的。公司做了稀有气体原料气的战略储备，希望以高纯稀有气体进入电子特种气体行业，为芯片半导体提供激光混合气体。
华特燃气相关负责人也告诉记者，中国空子机组产能全球最大，但并不是所有空子机组都配备了粗氖-氦气提取装置。而且现有炼油装置产能有限，新装置制造周期长，项目上马需要一定时间(至少18个月)，设备和技术仍需调试。
疫情抬高物流成本，气价走势分化
与氖出口的作用相反，中国高度依赖氦的进口。据统计，2021年中国进口氦气3685吨，是最主要的稀有气体进口品种，主要来自卡塔尔、美国、澳大利亚等。俄乌冲突爆发后，氦也迎来了一波上涨。从今年年初100元-200元/m3一度涨到400元/m3以上。疫情期间，价格略有波动，但保持坚挺。
经过多方调查核实，记者在之前的报道中指出，氦气价格上涨与俄乌冲突没有直接关系，因为俄罗斯和乌克兰本身都不是氦气生产国。但由于欧盟对俄罗斯的制裁，限制从俄罗斯进口天然气，富氦天然气被抢购一空，间接挤掉了中国正常的氦气供应。“天然气的影响仍然存在。”宏气体氦气和稀有气体事业部总监周也告诉记者，目前，海外主要氦气供应商仍在进行夏季例行设备维护，这也继续影响国际氦气供应。另一个重要的影响因素得到了加强:在中国的这一轮新冠肺炎疫情中，国内外的物流都受到了干扰，高度依赖进口的氦气也难以幸免。国内各大工业气体贸易商告诉记者，上海疫情爆发后，公司发往美国的液氦空罐无法在集装箱舱位订舱，严重影响后续灌装和销售周转。液氦是危险化学品，需要在指定的路线上运输，液氦罐的温度需要保持在超低温。"一般情况下，预约危险空间大概需要半个月左右的时间。现在两三个月过去了，空间还是订不到。”上述贸易商告诉记者，虽然公司和船东签订了长期协议，但目前运力紧张，运费普遍往上走。船东更愿意运输普通货物，公司只能加价等待舱位。目前美国液氦原料现货价格上涨了4-5倍。即使原材料能顺利供应到中国市场，公司也只能将原材料涨价传导到下游。因此，预计氦气市场均价将长期维持高位。另据燃气圈报道，上海疫情期间，某燃气外贸公司的多个集装箱持续堆积在上海港，无法发货；也有进口商表示，到港的液氦罐长期无法报关，只能汽化泄压，损失百万元。因为高纯氢气和液氮的物流运输不及时，影响下游厂家生产。最近很多人说现在的通关情况有所好转。工业气体的国内运输也受到疫情的影响，但影响程度因类型而异。凯美特奇告诉记者，受疫情影响，配送能力不足，传统产品的二氧化碳也受到一定影响。公司一直积极根据市场情况及时调整销售策略，控制成本费用，开源节流，努力将影响降到最低。相对来说，电子特气没有受到影响，因为电子特气和传统产品不一样，每天需要大量的配送，只要确认订单，电子特气就能按时送达。瓦尔特气体告诉记者，电子特种气体直接关系到半导体厂商的生产。疫情期间客户没有停产，所以对公司生产供应影响不大。但各地为了落实防疫隔离政策，会增加配送的人工隔离成本。公司一般气体及设备业务受材料成本大幅上涨、下游客户需求减弱等因素影响。预计下半年会有一些好转。市场上，普通大宗气体和稀有气体的走势也出现了一定的分化。龙资讯稀有气体分析师陈玉凯告诉记者:“通常情况下，每年的二、三季度是传统的工业用气销售旺季，但今年是第一次出现‘淡季’”。隆众资讯数据显示，6月份，工业大宗气体之一的液氧价格在去年6、7月份约为1000元/吨，目前价格在500-600元/吨，6月2日甚至出现490元/吨，较2021年价格基本减半。“大宗气体产量大，有些储存要求是零下200摄氏度，受储存能力限制。即使厂家重点降价促销，物流也发不出去，导致价格大幅下降。目前部分地区已经复工复产，氧气、氩气价格看好。”陈玉凯表示，相比较而言，稀有气体体积小，单价高，在囤货需求的驱动下，价格高于大宗气体；具体品种中，氦气需求量最大，主要在江浙沪地区。当地受疫情影响需求减少，最近价格有所下降。随着长三角的开放，价格逐渐回升。宏观气体氦气和稀有气体事业部总监周表示，除了俄乌冲突，此次疫情对工业气体的生产影响不大，因为整个提炼过程都是全自动化设备；疫情导致物流成本增加，下游客户开工率不足，导致氧气、氮气、氩气等气体价格受到影响；预计随着复工复产，下游客户将提高生产力，下半年用气量有望增加，届时价格将出现反弹，甚至超过去年水平。(证券时报记者邢云对本文亦有贡献)[草案]工业气体企业密集集资扩产半导体用电子专用气以氖气、氦气为代表的工业气体价格飙升，使得行业扩产热情高涨。随着半导体、电子信息等新兴产业的兴起，特种气体成为市场布局的热点。据证券E公司记者不完全统计，今年3月以来，12家风电工业气体板块上市公司中，已有4家披露了募资扩产预案，涉及金额超37亿元。此外，近几个月来，用自有资金投资建设项目的新闻屡见不鲜，工业燃气板块以外的上市公司也有不少募集资金投资相关产能的举措。工业气体募资扩张潮6月14日，西南地区最大的全液体空偏气专业供应商乔媛股份(301286)成功登陆创业板。作为综合燃气供应商，乔媛股份有限公司拟在本次上市中募集资金10亿元。除3亿元用于补充流动资金外，其余资金大部分将用于甘梅工业园区配套工业用气、1100TPD氮气回收、环保节能及技术改造等产能扩张项目。新股上市融资扩产并不少见。然而，在近期工业用气价格飙升，下游需求有望转好的背景下，多家上市公司密集启动了产能扩张的布局。
2022年4月，华特燃气发布发行可转债预案，拟募集资金6.46亿元，其中3.83亿元用于年产1764吨半导体材料建设项目。今年3月，凯美特燃气披露，拟募集不超过10亿元，布局宜章凯美特特种燃气项目和福建凯美特燃气有限公司30万吨/年(27.5%)高清洁食品及电子级双氧水项目。其中，宜章凯美特特种气体项目初步建成15套电子特种气体和混合气体的生产、加工及辅助装置，包括电子氯化氢、电子溴化氢等产品。就在今年5月，杭氧股份还披露，拟发行可转债募集11.37亿元，拟用于吕梁、广东衢州、济源等地总计超过10 nm/h空的子项目。除了募集资金扩产，2022年3月，河源燃气(002971)披露，与宜昌高新技术产业开发区管委会签订《河源燃气电子特种气体及功能材料产业园项目》，拟斥资50亿元在宜昌建设氟硅电子特种气体、功能硅聚合物及氟、硅、氯、碳、氢、氨、硫为基础原料的项目。半导体气体的布局热点近年来，工业气体的应用范围从传统的冶金、化工、军工、医疗等行业扩展到新能源、半导体、电子信息等新兴行业。其中，半导体用电子气是目前行业布局的热点。2022年3月，金鸿燃气(688106)公告称，拟将2020年首次公开发行股票募集资金项目之一变更为“眉山金鸿电子材料股份有限公司高端电子特种材料项目”。新项目是特殊电子材料的开发和生产。建成后将形成年产灌装31.2万瓶电子气、86.7万瓶散装气、2.1万瓶低温液化气(杜瓦瓶)的生产规模。金气表示，随着半导体集成电路技术的发展，对电子气的纯度和质量提出了越来越高的要求。根据规划，国内集成电路销售额年均增速将保持在20%左右，预计2020年将达到8700亿元。如果半导体用电子气保持同样稳定的增长率，2020年国内半导体用电子气市场将翻一番。在近期紧锣密鼓的募投和投产项目中，瓦尔特燃气、杭州氧气有限公司、凯美特燃气等。所有人都将目光投向了半导体市场。凯美特奇表示，电子特种气体是半导体行业的“血液”。随着中国半导体和显示面板市场的迅速扩大，进口包括电子特种气体在内的上游原材料意义重大。公司募集的宜章凯美特特种气体项目有利于填补高端电子特种气体领域的国内空空白，打破国外垄断，逐步替代进口。瓦尔特燃气也承认，募投项目是为了深化公司在高端半导体材料领域的业务布局。江西基地的再次扩产，表明了公司抓住行业发展机遇，为即将到来的晶圆扩产热潮做好充分准备的决心；并将远气沉淀在宜昌，延伸至氟硅电子特种气体、功能硅聚合物、气凝胶、稀有气体、前驱体、同位素等高端产业链，逐步在电子特种气体、电子化学品领域进行布局。除了主营气体生产的上市公司，专业生产先进电子材料的南大光电(300346)也于今年3月公告，拟发行可转债募集不超过9亿元，其中5亿元用于乌兰察布南大微电子材料有限公司年产7200t电子级三氟化氮项目，据报道，氟电子专用气体市场仍供不应求。随着全球晶圆制造企业投资的增加和海外市场的不断拓展，全球市场将保持增长趋势。今年一季度，氟电子特种气体销售收入和毛利水平大幅增长，为公司业绩做出了重要贡献。
