上周，美联储加息75个基点后，许多投资者一度认为，作为最后一家仍坚持宽松政策的央行，日本央行将很快放弃收益率曲线控制(YCC)等宽松政策，向市场“投降”。
但上周五，日本央行明确表示，将坚持宽松政策，直到通胀达到目标。
尽管如此，越来越多的投资者押注日元将大幅升值。
根据相关统计数据，投机性的一个月期美元/日元看跌期权的成本比等价的看涨期权高出两个多百分点——这表明看涨日元的需求增加了。
日本中央银行将利率固定在最低水平，以刺激当地经济，而美联储则大幅提高利率，以控制高通胀。美日利差逐渐扩大，日元兑美元跌至24年低点。
尽管如此，高盛和法国兴业银行等华尔街投行仍认为日元是一种被低估的对冲工具。
投资者之所以这么认为，是因为他们坚信日本央行最终将不得不调整其超宽松的货币政策。一旦日本央行做出这一调整，由于市场将重新审视日本加息的可能性，将导致美元/日元大幅下跌。
法国兴业银行衍生品策略师Olivier Korber在周一发表的报告中表示，买入行权价为115的一年期美元/日元看跌期权，卖出行权价为110的看跌期权是有价值的。
周二亚洲交易时段，日元兑美元汇率约为136。
Korber认为，在“硬着陆”的情况下，日元可能会崩溃。但更有可能的是:
美元/日元已经在顶部，现在是入市做多日元的好时机。
在过去的二十年中，随着预期收益率飙升的空日本国债的市场操作被交易者称为“寡妇交易”，因为其风险极大。然而，随着日本和美国之间的差距不断扩大，越来越多的人认为是时候做点什么了。
这场寡妇交易会有好结果吗？
对于这场“寡妇交易”将何去何从，市场众说纷纭，支持和反对的声音此起彼伏。
首先，为了正面对抗华尔街空大军，日本央行宣布“无限火力就位”，上周四、周五将继续以0.25%的固定利率无限量购买十年期日本债券。
日兴资产全球首席策略师约翰·维尔(John Vail)表示，虽然从历史上和最近几个月来看，做空长端曲线肯定会有一些收益，但在日本央行的火力下，尤其是在强硬的鸽派行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)的治理下，空领导人不太可能有好下场。
此外，一些经济学家预测，尽管债券和货币市场面临越来越大的下行压力，但日本央行仍将维持其政策目标。野村证券(Nomura)首席利率策略师中岛武信(Takenobu Nakashima)表示:
日本央行将继续这样做，无限量购买7年期或10年期日本政府债券。
与此同时，“唱功不好”的声音不绝于耳。
买日元，做空日本国债。法律约翰罗伊，一般投资管理的多资产基金负责人说:
我认为YCC最终会崩溃。真不明白日本央行怎么能坚持下来。我们已经做好准备，这样他们最终将不得不转向不同的政策。
法国国民银行的经济学家艾丽西娅·加西亚·赫雷罗和岩原康平在上周四的报告中提到:
日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)将发现与美联储实现货币正常化具有挑战性，因为加息会给银行和资产负债表带来损失，拥有大量国债的日本央行也是如此.....尽管如此，在当前不可持续的形势下，日本央行需要迅速制定计划。
空方将军和知名对冲基金BlueBay的高级投资经理Russel Matthews也坚定地表示:
我们坚信，日本央行将在某个时候被迫投降。虽然正常的反应是即使收益率飙升，日元也会飙升，但最坏的结果可能是日元和日本国债同时暴跌。
值得注意的是，如果空军真的能如愿以偿，日本央行在享受大胜果实的同时，可能要为此付出高达2000亿美元的代价。
目前，日本央行共有526万亿日元(4万亿美元)的国债，几乎占总量的一半。但如果收益率曲线“被迫”上移100个基点，根据相关机构的计算，日本央行的账面损失将达到29万亿日元(2190亿美元)。
瑞穗证券也对此进行了估算。如果日本央行放弃YCC政策，10年期国债收益率可能飙升至1%以上。该机构还补充称，如果没有YCC政策的限制，日本10年期国债收益率可能为0.6%，但如果突然取消该政策，收益率将飙升至1%。
