今年前四个月业绩领先的CTA策略产品(管理期货策略)最近大幅回调。
据私募排排网统计，上周(6月13日-6月19日)有业绩记录的232只CTA产品整体回调1.72%，正收益占比仅为33.62%。其中，25只产品回撤超过5%，14只产品回撤超过10%，表现最差的产品回撤幅度接近15%。与此同时，本周一黑色系产品大跌，私募人士透露，CTA策略产品跌幅可能继续扩大。
业内人士坦言，商品市场大幅回调，叠加策略拥堵加剧，导致CTA策略产品回撤明显。建议投资者关注该策略的长期配置价值，以分散风险。此外，多周期、多类型策略均衡配置是较好的选择。
5月份，CTA策略产品的业绩下滑已经开始显现。据统计，5月份有业绩记录的1395只CTA产品整体亏损0.1%，其中正收益占比44.45%。今年前4个月，CTA策略产品整体收益为5.35%，其中正收益达到63.93%。
CTA策略，曾经的市场宠儿，为何突然“掉链子”？
受美联储大幅提高利率的影响，商品市场突然遇到了极端的市场状况。Choice数据显示，华南商品指数上周下跌5.34%，周跌幅处于近10年来的极值区域。其中，铁矿石、焦炭、焦煤跌幅达10%，沪镍、螺纹钢跌幅均超9%。6月20日，商品市场跌幅进一步扩大，华南商品指数单日暴跌3.75%。高位的大幅反转对CTA策略影响很大，尤其是趋势策略，所以大部分CTA策略的表现都有所退步。
私募排排网容止投资FOF基金经理胡博表示，CTA出现业绩回撤主要有两个原因:一是随着美联储加息和收缩明显加快，无风险收益率上行，商品陷入调整，而CTA策略在商品转板过程中往往难以盈利；第二，早中长期的CTA策略表现出色。大量资金流入后，赛道人满为患。在市场反转的过程中，出现了一定的踩踏现象。
从三方平台的统计来看，今年的CTA策略确实受到市场的青睐。2019年全市场CTA产品成立仅1056只，2020年为1483只。2021年，CTA产品数量飙升至3023款。截至目前，今年新成立的CTA产品已达1096只，与去年同期基本持平。
面对CTA策略业绩快速下滑，投资者未来该如何配置？
双投分析认为，虽然近期商品市场下行趋势有所加强，但商品期货市场走出宽幅震荡行情仍不明朗。同时市场波动明显处于中高位，仍属于有利于CTA策略操作的环境。“在这种背景下，多周期多类型策略的混合型CTA产品可能是更好的选择。”
胡博还表示，当市场出现反复时，短周期策略会表现得更好，但一旦趋势形成，中长期策略会更稳健。因此，在未来市场难以预测的情况下，建议从策略、周期、品种等方面进行均衡配置。
此外，双龙投资还提示，CTA产品与主流股票、债券等资产相关性极低，具有降低投资组合整体波动性、提供低相关收益来源、在市场危机中提供避险资产的功能。因此，不建议投资者只为追求收益而购买，而应关注该资产在降低波动性、分散风险方面的长期配置价值。
