绿色金融的体系是什么

本报记者孟醒

长期以来，我国绿色金融市场一直以绿色信贷即间接融资为主，债权、股权融资等直接融资比重并不大。然而，近年来，资本市场大力支持和鼓励绿色产业，绿色债券蓬勃发展，“绿色股票”开始出现。

“目前，中国已经初步形成了多层次的绿色金融市场体系，主要产品包括绿色信贷和绿色债券。在‘绿色股票’方面，目前国内还没有统一的概念和标准。”四川金融证券首席经济学家、研究所所长陈力在接受《证券日报》记者采访时表示。

"绿色股票"

处于发展的初级阶段

目前，中国的股票债券市场正在引导更多的资金流向绿色低碳产业，绿色债券占据主流地位。官网证券交易所数据显示，绿色证券方面，截至6月24日，上交所上市的绿色债券有454只，托管规模3083亿元。其中，绿色公司债318只，托管规模2430亿元；绿色公司债135只，规模643亿元。

公开资料显示，“绿色股票”的概念最早由瑞典银行和挪威研究机构国际气候研究中心联合开发，并于2020年在欧洲市场推广应用。根据瑞典一家银行的官方网站，“绿色股票”是债券、商业票据和贷款的补充。对贴有绿色标签的公司的最低要求是超过50%的收入和投资来自绿色活动。

“与绿色债券的侧重点不同，‘绿色股票’是对某一企业‘绿色、低排放、低碳’水平的评价标准，提供了权威的‘资质认证’。‘绿色股票’通过反映企业的具体表现，可以向投资者传达更清晰的经营状况评估，提高企业信息的透明度。”沙利文全球合伙人、大中华区总裁王新对《证券日报》记者表示。

“近年来，‘绿色股票’在国际上取得了一些进展，但由于与‘绿色股票’相关的概念和股权评估在国际上尚未形成统一标准，目前仍处于初级发展阶段。”陈力表示，“绿色股票”作为一种全新的金融工具和金融产品，与低碳转型和可持续发展高度相关，未来会有很大的增长空。

证券市场

绿色股权融资发展迅速

目前国内还没有单独的“绿色股票”分类。通俗意义上的“绿色股票”(green equity)融资多指从事绿色低碳产业的公司股权融资，近年来发展迅速。

上交所发布的《2021年社会责任报告》指出，上交所优化绿色股权融资服务，支持绿色低碳产业股权融资，支持节能环保、清洁生产、清洁能源等企业上市融资和再融资。相关数据显示，2021年，上交所主板上市公司87家，融资1625亿元，其中包括三峡能源、泰禾水务等5家新能源、节能环保企业，首发融资258亿元；科技创新板162家首发企业融资2029亿元，其中新能源、节能环保企业20家，首发融资328亿元。

“‘绿色股票’投资更注重对环境友好性的评价，公司经营是否符合低碳标准，对节能减排、低碳环保等有明确的方向性要求。它的兴起，一方面是信息披露制度逐步完善的推动；另一方面，对于企业ESG治理而言，发布量化、可比较的运营指标远比提出相关概念更值得关注。”王新告诉记者。

与此同时，监管部门也在拓宽投资渠道，推出绿色股票指数，加大对绿色低碳产业的支持力度。2021年9月发布的《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》强调“建立绿色存量指数”。如深交所发布的香蜜湖绿色金融指数，是国内首个反映绿色金融行业发展的股票指数，进一步展现了绿色金融领域上市公司的经营特点。

基本上有

实施“绿色库存”的三个条件

可见，“绿色股票”虽未正式推出，但证券市场已经积累了足够的探索和实践。

“从市场环境、制度基础、市场需求等方面来看，我国已经基本具备了推出‘绿色股票’的条件。”王新告诉记者，在市场环境方面，自“双碳”政策发布以来，整个投资市场的绿色投资意识不断增强，许多行业已经在这一领域迈出了大步，并获得了足够的经验。在国家整体产业升级转型的窗口期下，投资绿色产业意味着更好的想象空间空和盈利机会。

他说，从制度基础来看，绿色金融的政策体系正处于快速发展时期。从2020年开始，绿色产业的融资问题逐渐延伸到金融领域考虑，整体重要性的提升不言而喻。最重要的是，在推进“双碳”目标上，产业转型是必然趋势，各种指导意见的不断完善可期。

“从市场需求来看，‘绿色股票’的出现对市场的所有参与者都是有利的。”王新进一步分析说，有迫切融资需求的企业，需要一个能够在融资市场上向投资者清晰展示其绿色特征和产业优势的“标签”，以便与非绿色企业明确区分，吸引专项投资，达到自身融资目的。

王新认为，对于投资者来说，如何有效区分自己投资的企业是真“绿”还是“洗绿”，是他们目前面临的实际痛点。往往很难通过现有的评价标准做出有效的判断，这可能导致绿色资金的错误分配。“绿色股票”的引入可以极大地解决这一问题，帮助投资者做出有效的决策。