记者|袁
编辑|陈飞亚
旅游利好政策迎来大爆发。
6月29日，工信部网站发布消息，即日起取消通信行程单“星号”标记。在前日发布的第九版新冠肺炎防控预案中，密切接触者和入境人员的控制时间由“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。
受上述消息影响，解除跨省游限制等政策叠加。携程平台多个热门旅游目的地搜索量增长超300%，用户出游意愿进一步释放。截至6月28日，7月1日至8月31日预订的跨省游订单较上月增长近200%。值得注意的是，高星酒店的预订量比上月增长了50%以上。去哪儿网数据显示，6月第三周，国内机票预订量较上周增长近两倍。
在利好刺激下，旅游餐饮板块迎来大爆发。6月28日，西域旅游(300859。SZ)以20cm涨停领涨景区。另外，九华旅游(603199。SH)、众信旅游(002707。SZ)和丽江股份(002033。SZ)也上涨了10%。君亭酒店(301073。SZ)领涨酒店餐饮板块，股价上涨13%。在场外交易领域，美国上市的旅游。o单日上涨46%，而Ctrip.com(TCOM。o)上涨了10%。6月29日，在市场整体低迷的情况下，旅游行业整体保持强势，多只股票涨幅超过7%。西域旅游股价4个交易日涨幅超过50%，同期其他股票股价涨幅超过20%。
旅游板块“两难逆转”行情已经启动，它能持续多久？哪些股票值得布局？
在餐饮和旅游行业，旅行数据恢复的最直接受益者应该是酒店这一子行业。过去几年酒店入住率持续低迷，很多资金实力差的单体酒店退出，为头部酒店连锁集团腾出了更多的市场空。《2021年中国酒店业发展报告》显示，尽管酒店数量整体下降，但酒店连锁客房总数保持上升趋势，连锁率大幅提升。
值得注意的是，尽管近两年行业整体低迷，但各大酒店集团并没有停止扩张。锦江宾馆(600754。SH)拟以2.2亿元收购子公司维也纳酒店10%的少数股东股权。君亭酒店今年3月以1.4亿元的价格收购了规模比自己大的蓝军酒店集团79%的股权。15倍的交易市盈率在业内人士看来相对低估。一旦行业基本面恢复，海德酒店将率先受益，市场份额更高。
而景区餐饮板块的基本面恢复会更加复杂，需要考虑消费数据，景区也会受到接待能力的限制。OTC将受益于国内游的复苏，但盈利“弹性”可能小于预期。因为这两年最大的影响就是跨境旅游无法恢复，这个痛点短期内还是会存在的。即使是国内游和机票预订的复苏，对于OTC巨头的利润来说也只是杯水车薪。
除了基本面，还要确定大盘涨多少，跌多少，预计差多少。
从这个角度来看，酒店板块并不是一个好的选择。因为酒店板块所有股票的股价都已经大大超过了2020年初的股价，比如锦江酒店6月29日收盘价为60.4元/股，较2020年3月初的股价上涨了116%。就连区域性的华天酒店，现在的股价也比疫情之初上涨了70%以上。但是这些公司的业绩并没有恢复到这样的程度。锦江酒店2021年净利润仅为2.99亿元，为2019年的23%；BTG酒店2021年的净利润仅为2019年的1%。
酒店板块业绩回暖只是提前消化上涨的股价，恢复到疫情前水平并不难。一旦复苏不达预期，高挂的股价反而有回调的风险。
值得一提的是，全聚德是餐饮酒店板块中唯一一家股价相对于疫情之初出现下跌的公司。疫情以来，全聚德已连续两年亏损，今年一季度又亏损5100万元。权得强烈要求扭亏。如果省际客流回暖，全聚德能从中受益多少，是否超预期值得关注。
图片来源:Wind，界面新闻研究部
景区大部分股票也已经超过2020年初的股价。只有三特索道(002159。SZ)、长白山(603099。SH)、宋诚演艺(300144。SZ)、圣凯撒(000796。SZ)和大连圣亚(600593。SH)还没有恢复到2020年初的水平。
景区受疫情影响严重，2020年以来大部分企业处于亏损状态。上述股票中，宋城演艺的景区横跨多个省份，盈利规模和盈利能力更强。2021年实现净利润3.03亿元。而且近几年宋城演艺的多个项目陆续投入运营，其中上海项目已经开始运营。上海项目是公司探索城市演艺业务的重要尝试。一旦游客数量恢复，这些新项目的表现值得期待。
图片来源:Wind，界面新闻研究部
总体来看，旅游餐饮板块的基本面回暖值得看好，但不少股票的股价已经提前起飞，甚至创出新高。一旦业绩恢复不及预期，“追高”的投资者反而面临更大的风险。
