随着2022年上半年的正式收官，今年公募基金的“中考”成绩也新鲜出炉。
在今年俄乌冲突、美联储意外收紧、国内疫情反复等因素影响下，a股市场走出了“V”型走势，公募股票基金也是先跌后涨，正在快速“回血”的路上。
在这种情况下，主动股票型基金公募依然亮点纷呈:“中考”冠军基金在煤炭、地产板块的抢眼表现下大赚52.63%，取得了明显的超额收益；多只优秀基金同期业绩超过30%；新的子基金表现良好。指数基金中，最牛基金也大赚41%，煤炭板块指数基金高居业绩榜榜首。
但随着目前新能源、消费的强劲反弹，超越前期煤炭、地产的昔日风头，未来a股走势如何，板块如何划分？很多优秀的基金经理，如“冠军”基金经理，也发出了自己的强音，表达了各自对价值和成长的偏好，对市场未来的“风口”和走向仍然充满分歧。
市场走出了“V”型走势
主动型股票基金正在恢复元气。
2022年6月前，在俄乌冲突、全球高通胀、美联储超预期收紧、国内疫情反复等因素影响下，a股市场先跌后涨，呈现“V”型走势。深市一级行业中，煤炭板块今年“驰骋红尘”，今年上涨31%。交通、地产、有色等板块也表现顽强，超越同期大盘指数表现。
截至2022年6月底，处于反弹中期的a股市场指数依然墨迹未干。但相比4月底的下跌，已经大幅收复失地。以公募基金业绩比较基准沪深300指数为例。截至2022年6月30日收盘，该指数已累计下跌9.22%，而跌幅更大的创业板指数达到-15%，仍有较大跌幅。
在大盘指数的“V”型反转中，公募股票型基金(占A类股)也坐了“过山车”，同样经历了先跌后涨的过程。2022年上半年平均收益率为-7.3%，仍在“回血”的路上。
其中，持股仓位超过80%的普通股票型基金“失血”最为严重，今年上半年平均业绩为-9.48%，也是股票型基金所有子类型中亏损最大的。仓位仅次于普通股票型基金的偏股混合型基金，今年以来平均跌幅超过8%，主动股票型基金平均业绩接近-7%，同样录得负收益。但与同期沪深300指数相比，有小幅超额收益。
“中考”状元基金收益52.63%
煤炭和房地产板块贡献较大。
从主动股票型基金业绩榜来看(算上A类份额)，黄海管理的万份宏观择时策略获得2022年公募主动股票型基金“中考”冠军，前6个月收益率52.63%。不仅跑赢大盘指数和同类基金，还超越了涨幅最大的煤炭板块。
除冠军基金外，黄海管理的万家新利、万家精选产品今年前6个月涨幅均超过40%，分列二、三位。这也意味着，仅黄海一家管理的三只产品，就占据了2022年公募主动股票型基金“中考”前三的位置。
除了万家基金，石管理的上银新能源行业精选、张恒管理的万家怡和、管理的鑫瑞成长等多只产品今年以来的涨幅也在30%以上，超额收益同样显著。
在今年“中考”状元的诞生现场，万家基金副总经理、投资总监、万家宏观择时多策略基金经理黄海也分享了自己的最新观点。
黄海于今年上半年恢复投资运作。今年上半年，他延续了去年年底的思路。他从上到下对宏观经济进行分析判断后，进行了大类资产配置，在上游资源板块选择了煤炭板块，在困境反转板块选择了房地产板块配置。他还动态跟踪业务景气度，精细化仓位操作。
从“中考”状元基金一季报来看，煤炭开采、房地产开发中的股票位列基金前十大持仓。这些股票的大幅上涨也为基金带来了可观的收益。
普通股票型基金中，孙迪管理的广发先进制造位列“中考”冠军基金，上半年净利润28.33%。
记者采访了广发基金的孙迪，也回顾了他的操作思路。今年市场受到内外多重意外因素的影响:外部的俄乌冲突一拖再拖，加剧了能源危机和大宗商品价格飙升，进而导致美国通胀预期飙升和紧缩预期。10年期美国债券利率的快速上升显著抑制了全球风险资产。
另一方面，内部疫情的多点分布造成供应链中断和停工，冲击国内经济增长，尤其是部分地区的制造业，造成权益市场尤其是基金主要投资的先进制造业下滑。
“虽然我们按照既定策略采取了较为谨慎的建仓策略，但是净值也有一定程度的回落。”孙迪说。
不过，孙迪表示，随着市场的大幅调整，他在4月底逐渐对市场变得乐观。一方面，我们预计未来两三个月，可以看到美国通胀预期和美债利率见顶，国内疫情防控压力缓解，稳增长持续发力，调控政策利好频出等。股权市场的外部环境将逐步改善；另一方面，随着市场的调整，许多优质公司的股价已经明显超跌，估值回到了更具吸引力的区间，从中长期来看，显示出重大的投资机会。
“基于这个观点，我们后期提升了仓位，主要配置长期增长明确空、高景气、前期大幅下跌的行业。随后的市场也逐渐验证了我们的判断，基金净值出现了明显的上涨。”孙迪说。
值得注意的是，在今年主动股票型基金的业绩排名中，多只新基金名列前茅。
北京某公募基金经理表示，这主要是因为新基金仓位没有历史包袱，初始仓位较低，在市场低迷时容易建仓，但在市场反弹时更容易“逆市抄底”，净值表现会更抢眼；另一方面，在下跌的市场中，基金经理也可以通过主动研究，在各个行业中发掘投资机会，在估值较低的品种中布局，这样更容易获得超额收益。
该指数最高涨幅为41%
煤炭指数霸屏涨幅榜
除了主动股票型基金，随着近年来被动指数型基金的大发展和资产配置理念的普及，指数型基金也被纳入了很多投资者的投资组合。借助指数产品投资于行业的结构性市场，指数基金投资者也能获得不错的收益。
据Wind数据显示，截至6月30日，今年以来，收益率最高的银华中证光伏产业联接也获得了41%的涨幅。华安中证光伏行业ETF、博时中证港股通消费主题ETF等两只产品也有35%的涨幅。
从业绩归属来看，上述次新基金均成立于今年3、4月份的市场低点，高仓位的指数基金迅速跟上市场反弹，取得了较好的投资收益。
除了上述指数基金，煤炭板块的指数基金也在业绩排名中占据主导地位。
比如国泰基金的煤炭ETF挂钩基金，郭芙、招商、中融的煤炭指数基金，涨幅都在30%以上，业绩排名靠前。
价值还是成长？
优秀的基金经理都有自己的偏好。
在近期新能源、消费股的强势反弹中，已经超过了之前的煤炭、地产的风头。板块是否会切换，未来如何投资，上述优秀基金经理也给出了最新解读。但对于价值还是成长，优秀的基金经理还是有自己的偏好，对市场“风口”的走向还是充满分歧。
谈及对未来市场的看法，万家基金黄海表示，这一波成长股近期强势反弹，主要是在悲观情绪恢复和流动性充裕的推动下。后续要继续观察基本面能否快速跟上。
黄海认为，整体市场仍在滞涨背景下运行，经济复苏也将面临疫情和海外经济的不确定性。因此，谨慎看好下半年市场，可能存在结构性机会，更看好价值板块的表现。不排除阶段性持有部分现金，防范市场波动。
让未来仍然相对看好周期性行业和金融地产板块。一方面，周期性行业，尤其是上游资源，配置价值相对较高。过去5-10年，在全球碳中和的大背景下，上游资本支出和产能严重不足，导致供需增长出现缺口。因此，供需失衡最紧的板块，如能源、有色等，将布局长期估值低、有分红潜力的板块。
第二，金融地产也值得关注。前两三年金融地产的涨幅比较小。过去一段时间，资金流入成长股板块，对金融地产产生虹吸效应，市场对这些板块配置偏低。但在供给侧出清的大背景下，这些行业的优质企业行业结构更优化，竞争力更强。在经济转折阶段，他们有望看到利润的增长。同时，它们受到市场增长价值再平衡的影响。随着资本从增长型流向价值型，估值也会出现上升。因此，在今年年底或明年，这类公司有迎来戴维斯双击的可能。
广发旗下基金孙迪表示，未来虽然部分行业短期明显反弹，估值已恢复到相对合理的区间，但我们认为前期压制市场的各种因素正在逐步改善，市场整体保持乐观。我们将继续关注优秀公司，包括光伏和电动汽车，符合中国长期经济转型趋势，长期行业大空，短期需求高且景气，政策友好，估值合理低。
