《21世纪经济报道》记者胡报道，刚刚坐拥3万亿美元市值的苹果公司，股价和市值在短短一天内双双下跌。
1月5日，美国科技巨头苹果公司(Apple Inc .，AAPL)股价下跌1.27%，最终市值仍为2.95万亿美元。此前一天，苹果市值首次达到3万亿美元，成为全球第一家步入3万亿美元俱乐部的公司，可谓大获成功。3万亿美元约合人民币19.06万亿元。有网友对此进行了估算。这个市值大概等于2.5特斯拉，5.3腾讯，7.3茅台或者24中国移动。
苹果市值创历史新高的同时，投资者也迎来了收获期，其中最大的赢家之一就是股神巴菲特。据了解，他的伯克希尔·哈撒韦公司这次账面收入超过1200亿美元。巴菲特曾说，苹果是伯克希尔·哈撒韦公司的“第三大业务”，仅次于保险和铁路业务。
回顾苹果市值的上升之路，2018年8月，苹果市值达到1万亿美元。两年后，它成为第一家市值达到2万亿美元的公司。这一次，仅用了16个月，市值又增加了1万亿美元。
尽管面临疫情和核心缺失的挑战，苹果市值却高歌猛进。业界普遍认为，它之所以如此“有价值”，关键原因在于它建立了一个拥有多达10亿用户的生态系统。
互联网分析师葛佳在接受21世纪经济报道采访时表示，过去外界分析苹果的市值，往往是从iPhone的销量入手。现在苹果市值暴涨，主要得益于其周边产品销量的大幅增长。“Apple Watch和Apple AirTags等产品实际上可以单独占据领先地位。”
虽然业绩很可观，但是这次苹果站3万亿美元的市值并不稳定，所以苹果观望者很多空。
与股价相比，现在更引人关注的是苹果在达到3万亿美元市值后，如何保持自身的增长，继续突破“天花板”。
苹果护城河有多深？
能够达到3万亿美元的高市值，苹果可谓天时地利人和。亮眼的财务表现自然是苹果获得资本市场青睐的关键因素。
在截至9月25日的2021财年，苹果营收同比增长33%，达到3658亿美元，创下其利润的新纪录。苹果业绩飙升很大程度上是因为疫情爆发后，人们在家生活和工作时对电子产品的需求增加。
互联网分析师丁道师告诉《21世纪经济报道》，“资本市场是以业绩为基础的，苹果过去十年的业绩已经被机构和投资者看到了。”。苹果市值飙升，除了业绩突出外，还与美联储“放水”有关。“疫情发生后，美国频繁出台经济刺激法案。所以不仅仅是苹果，谷歌、亚马逊、微软等公司在过去一年都创造了历史上最好的业绩。”
虽然有有利因素，但事实上，2021年苹果将面临诸多挑战。陷入全球缺芯潮的苹果因缺芯、缺料问题而减产；之后随着疫情肆虐，苹果在直营店最多的纽约大规模关店。即便如此，苹果一直在回购股票。
根据苹果的财报数据，2021年苹果的现金流将在1000亿美元左右。2021财年，苹果投资855亿美元回购股票。截至目前，苹果已花费4670亿美元回购。
回购可以减少市场上流通的股票数量，从而提高股价和股票收益，在一定程度上稳定股价，增强投资者信心。苹果的持续回购不仅增强了投资者的信心，也向外界展示了其控制现金流的能力。美国知名投资银行Needham的分析师劳拉·马丁(Laura Martin)曾表示，在市场充满不确定性的情况下，投资者普遍将苹果的股票视为“避风港”。
苹果令人羡慕的现金流与其业务的高利润率密切相关。2021财年，虽然各项成本有所增加，但苹果仍实现了41.8%的整体毛利率，同比增长3.4个百分点。利润率能够得到保证，是因为苹果建立了稳定的生态系统。
2021年第四季度财报数据显示，除Mac电脑收入同比略有下降外，iPad和可穿戴设备的销售和收入均有所增长。其中，iPad的收入从去年的39.8亿美元增长到46.5亿美元，占总销售额的7%，而可穿戴设备、家居用品和配件的收入从去年的42.2亿美元上升到65.2亿美元，占总销售额的10%。
目前iPhone销售仍占主导，占比52%，但其他收入占比也呈上升趋势。可以看出，苹果正在通过丰富自己的产品体系，逐渐摆脱对明星产品iPhone的依赖。对此，葛佳告诉记者，“今天的苹果不仅是一家手机公司，更是一家物联网公司。”
近年来，苹果的布局越来越广泛。苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)在接受媒体采访时透露:“我们非常关注增强现实，我们非常关注人工智能，我们非常关注自动驾驶。”他很少分享苹果下一步努力的主要方向。
然而，到目前为止，苹果在自动驾驶和人工智能领域并没有太大的进展，甚至有不利的消息传出。比如苹果的自动驾驶，已经做了8年，面临团队高管的相继离职，虚拟现实业务的营收可能不如预期。
表面上看，苹果似乎力不从心。但在葛佳看来，毫无疑问，苹果的布局迎合了发展趋势。“前CEO乔布斯去世后，苹果更愿意做一个‘收割者’。”葛告诉记者，苹果现在并不急于跟进市场上的任何创新，而是会等到行业成熟后再进入市场“收割”。因此，葛佳认为，苹果决定进入的领域已经相对成熟。
反垄断危机仍在逼近。
风头的另一面，苹果陷入反垄断风暴。
2021年9月，游戏开发商Epic Games在美国起诉苹果，终于有了结果:美国联邦法院认定“苹果税”使消费者无法获得更便宜的价格，属于危害消费者的反竞争行为，要求苹果不得限制应用开发商引导用户使用第三方支付系统。不得不说，这个判决对苹果的造富工具“苹果税”是一个打击。
在Epic Games提起诉讼的同时，苹果还推出了一项新规定，允许部分应用用户绕过苹果应用商店，向外部网站进行支付，这意味着许多开发者将不再需要向苹果支付高达30%的应用商店佣金。app store更新后，用户可以跳转到外部网站注册服务并付费。
苹果此举被外界视为对开发者的重大让步。早在2021年初，苹果就已经推出了一项针对小企业和个人开发者的计划，将年收入低于100万美元的开发者的App Store佣金从之前的30%降至15%。
对于苹果频繁调整“苹果税”，丁道师对记者表示，Epic Games的诉讼不会对苹果造成根本性影响，毕竟苹果有万亿美元的体量。葛佳也持类似观点。他告诉记者，苹果调整“苹果税”更多是为了“平息民愤”。但由于这些游戏开发商与苹果的差距巨大，估计其他应用开发商很难效仿Epic Games，将苹果告上法庭。
即便如此，苹果的调整也确实意味着压力，而这种压力更多的来自于反垄断的监管压力。
上周，印度(CCI)竞争委员会正式下令对苹果在印度的商业行为进行调查，认为苹果的限制性措施阻止了一些应用开发商和分销商进入市场。
印度是最新一个指责苹果的国家。在此之前，包括韩国、美国、欧盟等等，都对苹果展开了反垄断调查。其中，韩国通过立法禁止苹果要求开发者使用其支付系统，而美国司法部和美国美国联邦贸易委员会(FTC)已经对苹果的反垄断进行了两年多的审查。
在葛佳看来，苹果最害怕的是欧盟发起的反垄断诉讼。2021年4月，欧盟正式对苹果发起反垄断诉讼。如果苹果败诉，将面临全球营收10%的罚款。以2020年收入计算，反垄断罚款可能高达274.5亿美元(约合人民币1776.83亿元)。
要知道，欧盟是世界上反垄断制裁力度最大的地区。更重要的是，一旦欧盟认定苹果垄断市场，不仅会涉及巨额罚款，甚至可能危及其在欧洲的商业模式。根据市场研究机构SensorTower发布的2021年第三季度欧洲移动应用市场收入报告，苹果App Store在第三季度贡献了超过24亿美元的收入，而本季度欧洲地区App Store的收入占比为53%，占App Store收入的一半以上。
“如果苹果在欧洲的反垄断诉讼中败诉，这很可能会成为司法判例和管理依据。”葛告诉21世纪经济报道记者，如果苹果在欧洲输了，负面影响很快就会传导到美国。
“苹果税”饱受诟病，很大程度上是因为它的暴利。一些分析师估计，App Store每年从开发者那里赚取超过200亿美元，利润率超过75%。现在，面对反垄断压力，苹果公司主动向彩票让步。据推测，经过此役，“苹果税”将大幅降低。
据了解，AppStore的收入属于苹果的软件服务。这个收入还包括Apple TV+、iCloud、第三方订阅、授权、Apple Care、Apple Pay等子业务。2021年第四季度财报显示，虽然软件服务产品的毛利率为69.7%，但收入仅占销售额的20%。正因如此，看空苹果的人认为，虽然苹果不断推出新产品，但其业务增长预期并不能支撑其在金融市场继续驰骋。
葛佳还向记者预测:“苹果今天3万亿美元的高市值可能是其下一次股价回撤的高点。”葛佳直言，现在苹果已经将自己的商业开发能力发挥到了极致。如果它想保持目前的高股价，它需要进一步提高增长率。“如果下一季度增长率下降，其股价也会迅速下跌。”
进入3万亿美元市值俱乐部后，苹果可能面临更艰巨的挑战。
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