华谊兄弟从当初的龙头公司，到如今的债台高筑，究竟经历了什么？

截至2018年底，华谊兄弟总资产185.4亿元，较期初下降8%，净资产87.03亿元，较期初下降9.92%。相比华谊兄弟巅峰时期的市值，已经出现了断崖式的下跌。

这是华谊兄弟上市以来的首次巨亏。盈利能力下降和信用减值占了很大一部分原因。值得注意的是，华谊兄弟1月23日与阿里签署协议，向阿里借款7亿元，还款期限5年，每年付息。上市公司都是借钱过日子，可想而知现在华谊的资金问题有多紧。

华谊兄弟的崛起与冯小刚密不可分。1994年，王与兄弟成立华谊兄弟。1997年，冯小刚的贺岁片《甲乙双方》成功进军电影界，大受欢迎。随后，华谊兄弟开始了在影视、艺人经纪、音乐、娱乐等领域的业务。9年后，华谊兄弟传媒集团成立，开启了华谊的巅峰时代。

2006年至2008年，国内电影票房收入前十，华谊占15.57%，仅次于中影集团。2009年，华谊兄弟在深交所上市，开盘股价大涨。截至收盘，华谊兄弟股价为70.81元，上涨147.8%。

然而，风光的背后总隐藏着危机。随着华谊兄弟股票的上涨，有专家指出，华谊兄弟提前透支了三年的股价。从现在的情况来看，当初的风光已经无法与现实相匹配，华谊兄弟也不再是那个市值过800亿的影视巨头。

其实华谊的危机早有端倪。第一个问题是明星业务。华谊兄弟曾经拥有影视圈的半壁江山，旗下明星艺人包括黄晓明、李冰冰、周迅、邓超等76位明星，在娱乐圈不可或缺。然而好景不长。首先，著名经纪人王郡华在合同到期后带着一群艺人离开了华谊，包括陈、、梁家辉等人。随后在2010年左右，章子怡、李冰冰、周迅等人离开华谊创业。明星的相继离去，对华谊打击很大。毕竟艺人经纪及相关业务收入占华谊兄弟总收入的31.1%。将近三分之一的比例确实是很重要的一部分。

此外，说到华谊的关键人物，不得不提到冯小刚。王中磊说，“华谊的世界有一半是冯小刚打下的。”影视也是华谊兄弟收入中最主要的部分。2012年，冯小刚电影《一九四二》票房不理想，华谊兄弟市值两天内蒸发13亿。后来上映的很多电影都没有亮眼的票房成绩。

电影的投资本身就有很大的风险，拍得好就赚得盆满钵满；如果你拍得不好，你会失去一切。随着电影票房的不尽如人意和众多明星的离开，华谊兄弟开始计划改变过度依赖电影票房的局面。

2013年，华谊兄弟开始推出自己的新战略计划:做电影单曲。开始发展互联网、现场娱乐等业务。真正的商业代表是华谊兄弟电影世界。但是文化旅游项目不好做，占用巨额资金，短期内不会有显著效益。

华谊兄弟的去电影化并不成功，电影的发展也陷入困境。2014年，华谊的电影发行份额只有2%，十部电影中票房最高的也只有2.3亿。2015年，情况也没有好转，只有一部《寻龙诀》表现不错。同年年底，华谊兄弟开始回归电影行业。

如果要重新开拍电影，首先要有演员和导演。鉴于华谊曾经的明星已经全部离开，华谊开始解决演员的问题。一是华谊兄弟以7.56亿元收购浙江东阳郝汉娱乐有限公司。华谊以百倍的溢价收购了这家公司，主要是因为它有很多明星股东，包括李晨、杨颖、冯绍峰和杜淳。

华谊兄弟在重新开发电影后，在电影方面做了一些改进。《芳华》《前3》等电影为华谊带来了数十亿的票房收入。2017年，华谊全年营收达38.7亿元，同比增长10.49%。

除了影视和艺人，华谊兄弟的股价也不乐观。自去年6月以来，华谊兄弟股价一直处于低迷状态，市值下跌约110亿元。

之前很多方面发展不利。2019年，华谊兄弟将进行资产处置。逐步剥离欠发达板块，回笼资金，回归影视制作，提升作品内容。