如何分析企业的盈利能力

什么是盈利？是公司主营业务赚取利润的能力。所以非主业再强也不能算公司盈利能力。通常的盈利能力指标如下:净资产收益率、销售利润率、资产收益率...

1.净资产收益率净资产收益率就是所谓的ROE，是财务分析中一个非常重要的指标，我们通常用杜邦分析法来计算这个指标。

净资产收益率主要反映所有者权益的投资回报率。什么是所有者权益？是净资产，所以，ROE=净利润/所有者权益。这个指标是巴菲特的最爱。他的要求是，公司通常连续五年的净资产收益率要达到25%，这代表了投资者每年可以获得的利润。

因此，净资产收益率高，说明企业自有资本获利能力强，投资收益自然会高；否则盈利能力弱，投资收益低。

但是，影响净资产收益率的因素很多，如资产周转率、销售利润率、权益乘数、应收账款等。杜邦分析帮助我们解释了这一点，而杜邦分析的身份比较复杂，所以另一个计算ROE的公式表示为ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数。

2.销售利润率销售利润率是指每单位销售收入产生的利润，所以计算公式是净利润/销售收入。一般来说，在其他条件不变的情况下，销售利润率越高越好。

净利润是剔除所有成本的结果。所以销售的毛利率也很重要。比如白酒行业，有的企业可以做到90%的毛利率，有的企业只能做到50%。两者的差距足以反映公司的盈利能力。

于是我们发现，通常来说，销售收入越高，净利润越高。但是和同行业的公司对比的时候，我们需要计算销售利润率，因为两家公司的成本肯定是不一样的。如果一个公司能连续几年保持领先，那么这个公司有很大概率有更高的销售利润率，赚同样多的钱，能赚更多的净利润。

3.资产回报率资产回报率是每单位资产所能带来的利润，所以它的计算公式是净利润/总资产。那么资产回报率也叫总资产回报率，也叫ROA。

一般来说，资产收益率高，说明公司有很强的运用资产创造利润的能力。但是要注意一个问题:总资产=所有者权益+负债，所以企业负债越大，资产收益率越低。所以，杠杆率过高的公司，资产收益率通常不会很高。

资产报酬率和净资产报酬率的区别在于一个有负债，一个没有负债。因此，为了更准确地反映公司利润对股东的价值，必须使用净资产收益率。

所以我们希望资产回报率高一些，但是希望公司的资产负债率控制在30%以下，这就增加了我们选择相应优质公司的难度。同时也说明企业的杠杆率在整个过程中是不可忽视的。当负债高于净资产的时候，还是有很多地方值得分析的。

杜邦分析是什么？杜邦分析之前已经多次提到。它是用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的指标。需要利用主要财务比率之间的关系来综合评价一个公司的财务状况。

简单来说，就是把所有的财务比率结合起来，这样既可以建立身份，同时也可以深入比较公司的经营业绩。因此，杜邦身份的推导如下:

ROE=净利润/所有者权益=(净利润/总资产)*(总资产/所有者权益)=资产报酬率*权益乘数；

ROA=净利润/总资产=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)=销售利润率*总资产周转率；

所以ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数，这就是著名的杜邦恒等式...

所以总资产周转率和权益乘数的计算就变得简单了，于是我们发现销售收入越高，总资产周转率越大。而公司净资产越多，或者负债越小，权益乘数会在月末结束，所以这可以和资产负债率联系起来，因为负债越大，资产负债率越大，而总资产包括净资产和负债。当权益乘数较大时，净资产不变，说明公司负债增加了，杠杆变大了。

综上所述，对于公司盈利能力的分析，除了以上三个指标(ROE/ROA/ROS)，其实还有很多相关的财务指标。我们需要对每个指标的细节进行拆分，得到更加客观合理的数据。但是，盈利固然重要，但也有局限性。比如公司盈利能力不错，但是成长性如何？以后的发展呢空？假设我们找到一家财务数据优质的公司，有没有相应的好价格让我们去买？所以，要彻底分析一家上市公司，并不简单。我们需要更加全面，得出的结论更加令人信服...