比亚迪上半年净赚 35.9 亿，但汽车毛利率竟跌了 1.73%？

比亚迪上半年净赚 35.9 亿，但汽车毛利率竟跌了 1.73%？

多卖车，却赚不到更多的钱，对于新能源汽车来说是一个很大的问题，即使对于月销量超过10万的比亚迪来说也是如此。

8月29日晚间，比亚迪(002594.sz)发布2022年上半年财报。报告显示，比亚迪上半年实现营业收入1506.07亿元，同比增长65.71%；归属于上市公司股东的净利润35.95亿元，同比增长206.35%。其中，政府补贴6.38亿元。上半年比亚迪扣非净利润达30.29亿元，同比增长721.72%，利润和营业收入均创上年同期新高。其中，归母利润已经超过去年全年。

总体来看，比亚迪的毛利率和净利润率也是近年来首次出现同比增长，分别增长0.75和0.62个百分点，分别达到13.51%和2.61%。虽然看起来增幅不大，但结束了比亚迪毛利率同比持续下滑的不利趋势。2021年，比亚迪营收2161.42亿元，但归母净利润仅为30.45亿元，归母净利润下滑28.08%。去年比亚迪的毛利率(13.02%)和净利润率(1.84%)双双下滑，几乎都处于近十年的低位。

其中，2021年净利润同比增速连续三个季度为负，第四季度甚至首次为负。在比亚迪销量大踏步前进的2021年，这被认为是一件奇怪的事情。2021年，比亚迪销售乘用车730，093辆，其中新能源乘用车593，745辆。今年上半年，比亚迪新能源汽车累计销量超过64万辆，同比增长314.9%。其中，DM插电式车型累计销量约31.5万辆，同比增长454.22%；比亚迪家族累计销量突破25万辆。

令人意外的是，在疫情较为严重的第二季度，比亚迪保持了利润增速，甚至实现了比上一季度更高的利润增长。归母净利润27.87亿元，同比增长197.67%，环比增长244.74%。这一方面是由于比亚迪提高了产品的价格；另一方面，原材料价格的增长趋势在第二季度得到遏制，其中六氟磷酸锂一度下降超过60%，其他原材料如碳酸锂、氢氧化锂、前驱体等。也有不同程度的下降，减轻了比亚迪的成本压力。

此外，今年上半年，比亚迪继续加大全产业链RD投资，总投资64.7亿元，同比增长46.63%。销售费用47.2亿元，同比增长78.07%，管理费用36.7亿元，同比增长52.49%。财务费用为-8.98亿元，同比下降194%。然而，更令人惊讶的是，比亚迪汽车业务的毛利率竟然下降了一点。

半年报显示，上半年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务收入约为人民币1，092.67亿元，同比增长130.31%；手机、组装及其他产品业务收入约为人民币410.7亿元，同比下降4.78%；分别占集团总收入的72.55%和27.27%。其中，汽车相关业务的毛利率为16.30%，但出乎意料的是，比去年下降了1.73%。汽车、汽车相关产品及其他产品营业成本增长135.18%至91.45亿元。对此，比亚迪在财报中并未做出更多解释。

但从销量与利润增速的比值来看，比亚迪的利润提升非常快。上半年比亚迪净利润和扣非后净利润同比分别达到206.35%和721%，不弱于上半年汽车销量增速。第二季度，比亚迪扣非后净利润同比达到197%和458%，环比也增长了244%和389%，超过了销量增速。

横向来看，在民营车企中，比亚迪的盈利能力已经进入前列。目前长城汽车尚未公布财报，但长城上半年共销售新车518，525辆。该公司此前预计上半年净利润为53-59亿元。吉利汽车2022年上半年实现营收581.8亿元，同比增长29%；但净利润为15.5亿元，同比下滑35%。然而，即使按照2021年的水平，比亚迪也已经实现了对吉利的超车——去年上半年，吉利汽车营收450亿人民币，净利润24.1亿人民币。

吉利的利润已经被氪石和氪石吞噬，这两家公司目前都处于大规模投资的时期。Gram上半年营收124.57亿元，同比下滑13%；净利润2亿元，同比下滑57%。而极氪上半年亏损7.59亿元。这两个品牌使吉利上半年净利润减少约9.6亿元。

比亚迪的盈利潜力还是很大的。中汽协数据显示，上半年比亚迪新能源汽车市场份额达到24.7%，同比增长超过7.5个百分点。目前比亚迪有超过50万的未完成订单。在新上市的车型中，海豹车型上市时已获得6万多台订单，比亚迪唐DM-p预售订单已超过2.5万台。溢价更高的高端品牌腾势也收获了4万单。下半年比亚迪潜在爆款新车型如汉dmi、海豹、护卫舰07、腾势D9等将陆续到来。这些都是高端机型，会有效提升盈利表现。

比亚迪还在规划价格更高的高端品牌。据媒体报道，比亚迪将于今年第四季度发布全新高端品牌，新车售价将超过100万元。随后，比亚迪相关负责人证实了这一消息，称高端品牌暂定于今年年底发布，首款硬派越野车型将同时亮相，售价100万元以上。未来比亚迪新能源汽车产品将以系列和价格网格进行横向和纵向划分，覆盖从低端到高端的所有车型，横向以王朝+远洋战舰系列+腾势及后续高端品牌为主，纵向以10万-100万的所有价格车型为主。