中信证券维持阿里巴巴“买入”评级

财联社(上海)报道，近日，阿里巴巴(09988.HK)宣布进行组织架构调整。多家券商评论称，阿里为应对复杂变化，升级了多元化治理战略。虽然阿里面临外部经济、政策、行业竞争等诸多压力，但其基本面具有韧性。

他们认为，阿里巴巴具备长期配置价值，互联网龙头地位依然稳固。中信证券和天风证券均维持阿里巴巴港股的买入评级，中信给出的目标价为210港元，较现价有70%上涨空间。他们认为阿里巴巴具有长期配置价值，互联网龙头地位依然稳固。中信证券和天风证券均维持阿里巴巴港股买入评级，中信给出目标价210港元，较现价空溢价70%。

12月6日，阿里巴巴董事局主席兼首席执行官张勇发布内部信，宣布公司升级“多元化治理”体系，任命戴珊和范姜分别负责新成立的“中国数字商务”和“海外数字商务”。作为集团总裁，戴珊分管大淘宝、B2C零售事业群、淘菜菜、淘特价、1688等。，共同组成“中国数字商业板块”。

作为集团总裁，范姜将代表阿里巴巴集团分管全球速卖通和国贸两大海外业务，以及Lazada等多家面向海外市场的子公司，共同组建“海外数字业务板块”。

中信证券最新观点认为，自2022年以来，阿里巴巴股价从高点下跌超过60%，公司估值回落至5年低点。基于非GAAP规则，2022年预测市盈率为15倍，主要反映了宏观压力和竞争环境导致的盈利预测下调和估值下降，以及美国PCAOB监管导致的交易不确定性。

他们表示，此轮组织架构变革是阿里巴巴未来“内需”和“全球化”增长战略的实施，多元化的治理结构有望提升所有业务线的敏捷性，保持创新活力。当前位置阿里巴巴具有一定的长期配置价值。公司在数字商业服务领域的综合竞争优势显著。下一代创新技术领先，其在互联网的长期领先地位有望保持稳定。

虽然公司核心的电子商务业务已进入成熟阶段，但公司在数字商务领域的长期综合竞争优势显著。创新业务、国际扩张、云计算等科技布局将是公司未来业绩和估值的驱动源，中长期对公司保持相对乐观。

中信维持对阿里的“买入”评级，目标价210港元。还维持了此前对阿里2022~2024财年的营收预期，分别为8583元、10137亿元和11729亿元，同比增长+20%、+18%和+16%；非美国通用会计准则预测为1334亿元、1610亿元和1881亿元，同为-22%/+21%/+17%。

最近，天风证券也给出了类似的观点。阿里多元化治理的升级，将有助于公司在各个业务领域更清晰、更快速地面对未来，创造长期价值。

天风表示，阿里仍然面对外部经济及多方面压力，但基本面仍具韧性。投资人应关注在公司人事变动及组织效率提升下，得到竞争力提升及业绩修复。因此维持“买入”评级，预计2022~2024，阿里收入分别为8769亿、10355亿和11949亿元，同比+22.3%、+18.1%及+15.4%；同期净利润(Non-GAAP)1615亿、1673亿及1794亿元，同比-9.7%、+3.6%及+7.2%。天风表示，阿里仍面临外部经济和各种压力，但其基本面仍有弹性。投资者应关注公司人事变动和组织效率提升下的竞争力提升和业绩修复。因此，维持“买入”评级，预计2022-2024年，阿里营收分别为8769亿元、10355亿元和11949亿元，同比增长+22.3%、+18.1%和+15.4%；同期净利润(非美国通用会计准则)分别为1615亿元、1673亿元和1794亿元，同比分别为-9.7%、+3.6%和+7.2%。