公募基金一参一控

本报记者王思文

近日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》(以下简称《管理人办法》)及其配套规则。

前期，证监会已向社会公开征求意见，在反馈和吸收了部分意见和建议后，对《证券投资基金管理公司管理办法》(以下简称《公司办法》)进行了修订，更名为《管理办法》。这也是2012年《公司办法》修订后，基金公司管理的新规定。

值得注意的是，新规对公募牌照制度进行了优化。在“一参一控”前提下，继续适度放宽公募牌照数量限制，允许同一集团旗下证券资产管理子公司等专业资产管理机构申请公募牌照。这意味着“一参一控一证”的公募牌照准入制度明确，证券公司资管公募牌照申请将开放，公募基金市场参与主体将进一步多元化。

券商的资产管理或利润

《管理办法》中“一参一控”的进一步松绑，对于券商机构来说不言而喻。

中基协最新数据显示，全国共有152家公募基金管理机构，其中获得公募基金管理资格的券商或券商资产管理子公司仅有13家。部分券商因为“一参一控”暂时没有获批公募牌照，尤其是一些大中型券商。

《管理办法》明确允许“一参一控一卡”，允许同一集团下的证券资产管理子公司、保险资产管理公司、银行理财子公司等专业资产管理机构申请公募牌照，鼓励金融集团完善财富管理布局。

“这意味着，如果证券公司、保险公司和银行业金融集团已经持有一家基金公司，它们仍可以通过其资产管理公司或理财子公司申请公募牌照。如果资产管理公司已经有公募牌照，集团仍然可以向控股公司增加已经参股的基金公司的股权。”一位业内人士告诉记者。

“我们判断证券公司申请公募牌照将进一步加快，公募牌照扩容将为证券公司带来新的业务增量。”TF证券分析师周英杰表示。

2021年年报数据显示，2021年，汇添富基金和郑东资管对东方证券净利润的贡献率为48.8%，景顺长城基金对长城证券的贡献率为43.3%，金创何新基金对其第一创业的贡献率为42.7%。

公开发行应构建多维竞争壁垒

创和信基金首席经济学家魏在接受《证券日报》记者采访时表示:“对于公募基金行业，鼓励商业银行、保险机构、证券公司依法设立基金管理公司，将改变公募基金与it之间的竞争关系。目前，公募基金与上述机构更多的是合作关系，未来根据不同产业链的业务延伸可能会转变为竞争关系。随着公募基金行为人的扩大，对专业人才的需求也在增加，人才的竞争将在空之前加剧。”

公募基金公司该如何应对公募方式向高质量发展面临的挑战？

“在市场动荡、投资者信心不足的当下，公募基金应坚持以投资者利益为核心，全面加强专业能力建设，从核心投研能力、合规风控能力、产品和业务创新能力三个方面全面提升能力和素质，建立持续竞争优势，加快构建公募基金业发展新格局。博时基金对记者表示。

“公募基金要通过建立管理、投研、产品、渠道等多维度优势来构筑壁垒。新规明确允许经营失败的基金管理公司主动申请取消公募基金管理资格或通过并购重组实现市场化退出。”华泰证券金融行业首席分析师沈娟认为。

值得注意的是，在“一参一控”松绑中，基金管理公司设立的从事公募基金管理业务的子公司将不计入参股、控股基金管理公司数量。公募业绩突出、合规经营稳健、专业能力适宜的基金管理公司，可以设立专门从事公募REITs、私募股权投资基金管理、基金投资顾问、养老金融服务等业务的子公司。

“在《管理办法》鼓励差异化经营的指引下，头部基金公司凭借其优秀的投研能力和综合运营能力，有望实现多元化业务发展，进一步提升盈利能力。在差异化发展的指导下，头部基金公司的盈利能力将持续改善，参与持有大型公募基金的券商将受益最大。”TF证券分析师周英杰表示。