净流入20亿为什么不涨

5月净流入超460亿！

中国基金报记者叶世杰

港股在连续三个月下跌后，终于在5月份先跌后涨，出现了明显的回升——恒生指数在5月份的最后15个交易日上涨了7.07%，同期科技指数上涨了11.08%。最终恒生指数全月收涨1.54%，收复21000点；科技指数收盘微涨0.26%。

在5月份港股市场的震荡反弹中，南向资金依然保持加速买入。Wind数据显示，截至5月31日，港股通5月累计成交464.17亿港元，年内继续实现净流入。此外，值得注意的是，港股年内累计净成交已达1542.44亿港元，远超北上资金。

(近30天南向资金流向来源:Wind)

市场分析认为，港股整体低估值为价值投资者创造了绝佳的投资机会。港股可能已经进入最佳配置窗口，6月外部环境继续转暖，市场将进一步回暖。

抄底特征明显

关注仓储消费、医疗和能源

4月份，能源、电信、房地产成为南向资金重点流入的前三大行业。5月，南向资本转向集中于消费、医疗和其他行业。此外，能源和电信板块依然一如既往地受到南向资本的青睐。

新经济(信息技术)依然是南向资金入库的重点。根据Wind的数据，美团-W获南向资金净买入108.05亿港元，腾讯控股获净买入43.56亿港元，a auto quickless-W获净买入24.75亿港元。大消费方面，汽车股李W和长城汽车分别净买入13.24亿港元和11.63亿港元，运动服装股李宁净买入21.42亿港元，食品饮料股青岛啤酒净流入8.72亿港元。

能源方面，中海油备受青睐，最近1月获得南向增资66.91亿港元。医疗保健方面，姚明生物也获得13.25亿港元的增持。

(截至5月31日，最近一个月南向基金净买入名单按前十大流通股编制。来源:Wind/中国基金报记者)

净卖出方面，SMIC净卖出3.38亿港元，居5月份南向资本减持榜首；江西锂业净卖出2.18亿港元，中国建设银行净卖出2.03亿港元，两者相隔两三年。此外，小米Group -W略有售出。

(截至5月31日，前十大流通股汇总的上个月南向基金净卖出名单。来源:Wind/中国基金报记者)

华西证券研究报告指出，估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。创和信基金首席经济学家魏也表示，恒生指数再度破净，港股宽基指数进入极其便宜的区间。从PE来看，恒生指数接近-1标准差，已经进入上市以来的历史底部区域。从资金面来看，南向资金表现出明显的抄底特征，即港股暴跌香港，大涨停止。

港股6月即将回暖

港股已经到了配置窗口

“红五月”反弹后，展望后市，多家机构分析，随着美债利率见顶，美股企稳反弹缓解港股外部压力，6月份港股整体外部环境有望得到缓解，国内复工复产指日可待。稳增长政策利好加速释放，6月港股表现将可期。

以恒生指数为例。从历史数据来看，根据Wind数据，恒生指数最近十年6月共录得4跌6升，最近三年6月录得上涨。

(恒生指数近10年6月涨跌统计数据来源:Wind/中国基金报记者整理)

建银国际认为，未来一个月，港股可能会逐步企稳回升。考虑到国内货币和财政政策明显在努力稳增长，宏观经济数据可能触底，人民币汇率压力将有所缓解。

鉴于此背景，该行建议增持受益于稳增长政策的基础设施建设、房地产、电信、汽车行业龙头；鉴于政府对数字经济的大力支持和平台经济政策环境的改善，选择估值合理的科学生物医药股。最后，随着疫情逐渐得到控制，优质消费品股也可关注。