基金经理怎么赚基民的钱

基金赚钱基民不赚？薪酬指引给基金管理人戴上紧箍咒

6月10日，中国资产管理协会(以下简称“协会”)发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》(以下简称《指引》)。

具体来看，《指南》共7章22条，涵盖薪酬结构、薪酬支付、绩效考核、薪酬内控管理、自律管理五个方面。

业内人士表示，《指引》从实践的角度给基金经理戴上了紧箍咒，有助于改善基金行业公募一直存在的诸多问题，如高换手率、基金经理普遍追求短期业绩等。，并大大降低了基金经理锁仓、轿子甚至提货的风险。此外，也有助于保持公募基金产品的稳定性，防止明星基金经理跳槽。

“这个《指引》可以说是解决了基金公司、基金经理赚钱而基民不赚钱、基金风格漂移等问题。，并加深捆绑基金经理和基民的利益。”聚投顾高级投资顾问谢物流告诉第一财经。

解决基金赚钱基民不赚钱的问题

据业内人士透露，《指引》具体从两个方面解决了基民不赚钱的问题。

“首先是延长评估周期，鼓励基金经理进行长期投资。虽然基金路演经常标榜自己是价值投资，是时间的朋友，但是纵观每年发布的基金年报，作为资金量较大的基金经理，股票换手率完全不输于个人投资者，可见日常交易非常频繁；二是要求内部人员认购自己的产品，要求人盯人防守，消除道德风险。基金经理对自己管理的产品有很大的发言权，可能导致帮人抬轿、锁仓甚至接单出货。通过高管、监事、基金经理本身真金白银的参与，大大降低了潜在风险。”上海晓宇资产总经理左建明告诉第一财经。

2021年市场集中出现基金风格漂移、换手率高等一系列问题。

平安基金研究团队执行总经理贾智对第一财经表示2021年的市场是结构性牛市。如果基金经理的仓位与市场主流热点不匹配，业绩将不如其他优秀产品。而基金经理希望找到更好的投资机会，所以基金产品 风格漂移的现象

在市场风格中随波逐流的基金有三种，中小基金买大盘股，量化基金伪量化，主题基金名不副实。

从2021年的情况来看，娱乐、文化、体育等主题基金成为基金风格漂移的重灾区，不少重仓新能源。

以新能源巨头当代安培科技有限公司为例。该股已成为2021年二季度末偏股型基金第二大重仓股。但在当代安普科技股份有限公司重仓的基金中，有不少与新能源无关的主题基金，如嘉实娱乐基金、银华互联网主题、宝盈人工智能主题等

明星基金经理管理的很多知名基金也存在明显的风格漂移问题。以华安健康的风格与运动的搭配为例。其2021年二季度重仓股几乎都是半导体、新能源、军工股。

随着今年年初新能源股的大幅回调，上述风格漂移基金的收益率也出现了一定程度的下降。

联通数据显示，今年以来华安文体健康累计亏损19.02%，宝盈人工智能主题累计亏损也达到19.16%。

虽然华安文体健康在5月30日更新的招募说明书中表示，本基金投资于文体健康主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%。然而，截至今年一季度末，该基金前五大重仓股分别是彭辉能源(300438。SZ)、天蓝锂电芯(002245。SZ)、兴源材料(300568。中国钟勉(601888)。SH)和福汉威(300613。SZ)。除了龙头概念股中国人保外，其余四只股票均为新能源和半导体股。

虽然宝盈AI在招股书中明确表示，投资AI相关上市公司的股票比例不低于非现金基金资产的80%，但自2020年四季度以来，当代安培科技股份有限公司一直是其最大的重仓股。

“指引的发布可以明显感受到监管对中长期投资的引导，从制度上鼓励和引导中长期资金稳定股市的长期发展。”谢物流说。

比如绩效考核指标中的经济效益指标要体现3年以上的长期考核、投资者的实际盈利能力、投资研究等专业能力建设。

此外，为深化捆绑基金管理人和基民的利益，《指引》明确规定，高级管理人员和主要业务部门负责人购买本公司管理的公募基金至少应占当年绩效薪酬的20%，其中购买股票型基金不得低于50%，公司无股票型基金的情况除外；基金管理人应当在本公司管理的公开发行基金中购买不低于当年绩效薪酬30%的份额，并优先购买其管理的公开发行基金，但其管理的基金因封闭期等原因不能购买的除外。基金管理人同时担任高级管理人员和主要业务部门负责人的，应当符合上述要求。

事实上，已有多家基金经理公开表示愿意购买自己的基金产品。

银华的明星基金经理李晓星曾多次在公开场合表示，“他的钱基本上都投在自己的基金里了”。

景顺长城基金经理鲍武伟在季报中表示，他的家族也将相当比例的资产投入到自己的基金中，并引用了巴菲特致股东信中的一段话:“我们只希望与合伙人同比例赚钱。即使在我犯错的时候，我也希望你能得到一点安慰，因为我遭受了和你同样比例的损失。”

谢物流告诉第一财经:“指引最大的亮点无疑是把基金经理的利益和基民的利益捆绑在一起，强化了基金经理对基民的责任。”

解决管理者频繁更换

关于绩效工资延期支付制度，《指引》规定延期支付期限不低于3年，延期支付速度不快于等额比例。绩效延期支付制度的适用范围包括但不限于董事长、高级管理层、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员。其中，高级管理人员、基金经理等关键岗位的延期支付金额原则上不低于40%。

“延期支付薪酬有助于降低明星基金经理的跳槽频率。投资者喜欢购买业绩优秀的基金产品，这是一个正确的投资选择。但统计数据显示，当一只基金的业绩连续三年跑在前10%，成为业内公认的优秀产品时，其基金经理有很大概率要么被内部提拔到管理岗位，要么被同行挖走，要么直接私募。这就导致了高潮到来的时候，往往是表演走下神坛的时候。”左建明说。

历史数据显示，股市走高时，基金经理的流动性更高。比如2015年极端市场情况下，股票型基金经理出现了一波离职潮。2015年二季度对应的Wind全A季度收益为22.46%，85位股票型基金经理选择离职。

2022年，一批明星基金经理跳槽到私募基金。5月7日从易方达离职的明星基金经理林森加盟上海陈琴，而原华安基金投资总监、明星基金经理崔莹已加盟上海陈琴。基金执业证书变更日期为4月26日。

中欧国际工商学院原明星基金经理周英博3月底成立上海云洲私募基金管理有限公司；邢环球原副总经理董“私有化”，加盟睿君资产；农行明星基金经理赵毅或加盟王国斌新成立的基金公司权国基金；原博时基金知名医疗基金经理陈革加盟高益资产。

“反思历次基金经理离职潮，尤其是顶级基金经理‘跑私募’的现象，一方面，公募的投资约束相对严格，相比较而言，私募基金在持股比例、仓位变动等方面更加灵活；另一方面，公募基金的考核激励机制可能是基金经理加入私募基金行业的主要动机，不同于公募基金的相对收益考核、私募基金的绝对收益考核机制和灵活的股权激励机制，更有利于拥有全面均衡的边际能力圈的基金经理发挥实力和主观能动性。”信达金属加工与产品研究团队表示。

“薪酬递延制度可以解决管理者频繁变动的问题，这样就不会因为管理者的变动而频繁改变风格。”谢物流说。

此外，针对公募基金行业薪酬过高、增长过快的问题，谢物流表示，《指引》可以在一定程度上抑制这一问题，但最根本的还是要强化基金行业的责任和监管制度。相比其他实体行业，金融行业尤其是基金行业是最接近钱的行业，很容易导致力不从心的局面。基金的评价体系和奖惩制度要进一步完善。公司需要做好基金内部的治理和风险管理、内控和合规管理，从内部做好业务发展，形成行业合力，更好地推动行业高质量发展。