定投亏损

当定投遇到亏损：是选择坚持还是放弃？

年初以来，a股市场波动加大，结构性分化加剧，投资难度加大。Wind数据显示，截至5月31日，沪深300指数和上证综指自年初以来分别下跌17.18%和12.46%。同时，银河证券基金10只一级基金分类中，只有债券基金、货币基金和商品基金取得正收益，其他类型基金前5个月平均亏损均超过8%。

当股价下跌，基金净值回落时，基金账户必然出现亏损。有投资者抱怨，自己坚持定投已经有一段时间了，但基金账户还是在亏损。不知道是该买还是该卖？在回答这个问题之前，我们先来看一组公募基金的长期业绩数据。据银河证券统计，截至2021年底，15年来，股票基金、债券基金、货币基金累计收益率分别为556.45%、145.66%、38%。

如何才能在相对可观的长期回报和看似压抑的账户数据的同时，将公募基金优异的长期回报转化为投资者实实在在的收益？投资成功的背后有什么秘诀？

在这方面，投资大师巴菲特在为《聪明的投资者》作序时写下了如下一段话:“要想在一个人的一生中投资成功，你不需要顶级的智商、非凡的商业头脑或秘密信息，而是需要一个完善的知识体系作为决策的基础，以及控制自己情绪的能力，使它不会侵占你的系统。”

对于普通投资者来说，如何拥有良好的心态和稳定的情绪？在广发基金资产配置部投资经理宋佳吉看来，定投是实现这一目标的选择之一。

安心专注长期投资

问:你如何看待投资者的情绪波动？

宋佳吉:当市场出现波动时，基金账户可能会出现阶段性亏损。面对亏损，投资者感到焦虑是正常的。

焦虑等负面情绪往往会导致投资者做出非理性的投资行为，如频繁赎回、持有期过短、错误获利止损等。，最终影响投资收益。中国证券报发布的《公募股票基金投资者盈利洞察报告》显示，2016年至2020年，上述非理性投资行为导致投资者平均每年错失11.61%的收益。所以，情绪管理是投资中非常重要的一件事。

问:有什么好的方法可以缓解投资者的焦虑，防止非理性行为？

宋佳吉:从认知上来说，焦虑往往是由于短时间的扰动造成的。因此，我们建议投资者应该着眼于长期或至少结合长期和短期因素，而不是着眼于短期波动。如果我们相信公募基金的长期盈利能力，那么从长期来看，每一次震荡下跌其实都给了我们以较低价格布局优质资产的机会。

在操作上，我认为基金定投是比较好的解决方案之一。短期内市场充满各种不确定因素，即使是专业投资者也很难准确预测短期市场表现。所以，如果投资者总想为市场选择合适的时机，那么每次做决定的时候都会纠结焦虑，不知道该怎么办。与之相对应的是，基金定投的本质是按照约定的条件批量购买基金。一方面通过分散投资的方式分散风险；另一方面，让我们尽量减少时机，以更平和的心态参与权益市场的投资。

问:如果选择定投后还是亏损，应该选择坚持还是放弃？

宋佳吉:定投的效果不是一蹴而就的。需要长期的坚持，才有更大的概率实现投资目标。在开始定投之前，投资者首先要根据自己的时间和精力来确定定投的频率。其次，根据财务状况确定每期定投的金额。最后，根据自己的风险承受能力，选择单一产品或基金组合进行定投。只有做好前期的准备工作，才能让定投更有效率。定投启动后，即使投资者遇到市场下跌带来的损失，也要尽量不要过于焦虑，坚持下去，不断摊薄投资成本，实现定投的价值。

攻守结合采用定投策略布局权益类资产

问:今年前4个月，a股市场出现波动。在过去一个月左右的时间里，增长领域出现了反弹。你认为目前开始定投合适吗？

宋佳吉:今年以来市场震荡，大部分投资者的账户头寸处于亏损状态。这个时候或多或少都会有一些焦虑。从市场表现来看，我们认为前期造成市场下跌的因素有所缓解。随着稳增长政策、经济数据边际改善、海外紧缩预期逐步释放，市场继续下探的概率较低。在当前时间参与市场，分批买入，可以相对较低的成本布局权益类资产。

问:波动性加大和结构性分化是当前市场的特征。在这样的市场环境下，你认为什么样的基金投资策略更适合下半年？

宋嘉基:到目前为止，我个人认为今年市场相对合适的选基策略是攻守结合:一方面，市场仍面临诸多内外部不确定性，需要选择一些防御性品种进行配置，增强组合的抗风险能力；另一方面，随着市场的回调，各种盈利空因素逐渐消除或者已经在市场中有所体现。当估值逐渐回归合理或低估位置时，可以适当配置一些进攻型品种，增强投资组合的收益弹性。

问:我们如何选择投资目标？

宋佳吉:建议投资者通过三种方式选择定投标的。

第一种方法是选择被动型基金。指数基金的风险收益特征稳定。选择有代表性的产品进行长期定投，就有机会获得市场的平均回报。

第二种方法是投资主动型基金。优秀的主动型基金有机会获得较高的阿尔法收益，但目前市场上主动型股票混合基金有4000多只，基金的业绩差异很大，选择难度较大。

第三种方法是定投基金的投资组合策略。比如，广发基金在获批基金投顾业务试点资格后，推出了多场景、多风险的投资组合策略，其中就有定投的策略。(独联体)