收益率回落美股大涨,标普500指数创9个月来最大涨幅

全球股市暴跌，纳指重挫4.7%，标普500指数跌入熊市，美债收益率大涨

6月13日，欧美股市暴跌。道琼斯指数暴跌约880点，纳斯达克指数下跌4.7%，标准普尔500指数陷入熊市。美债收益率大幅上涨，美元指数创近20年新高。恐慌指数上升超过25%。美债收益率倒挂，闪烁着经济衰退的信号。

截至收盘，美国三大股指全线收跌，道指跌2.79%，报30516.74点，标准普尔500跌3.88%，报3749.63点，纳斯达克跌4.68%，报10809.23点，为2020年10月以来最低。分析师表示，人们担心通胀变得过热，央行将不得不以紧缩政策的形式给经济浇一盆冷水。

欧股全线收跌，德国DAX指数跌2.43%，报13427.03点，法国CAC40指数跌2.67%，报6022.32点，英国富时100指数跌1.53%，报7205.81点。

美债收益率普遍上涨，3个月期美债收益率上涨29.61个基点至1.669%，2年期美债收益率上涨29.3个基点至3.367%，3年期美债收益率上涨24.9个基点至3.493%，5年期美债收益率上涨22.3个基点至3.488%。消息称，美联储可能批准加息75个基点。

纽约尾盘，美元指数上涨0.99%，至105.23，为近20年来最高。多数非美货币下跌，欧元跌1.05%，报1.0407，英镑跌1.54%，报1.2125，离岸人民币跌513个基点，报6.7826。

有消息称，美联储官员可能批准加息75个基点。美联储官员此前表示，计划加息50个基点。美联储互换显示，到2023年年中，美联储的终点利率将达到4%。美联储6月加息75个基点的概率为76.6%。

纽约美联储公布的月度调查显示，5月份美国消费者未来12个月通胀预期增长率中值升至6.6%，与3月份的数据持平，创历史新高；美国家庭未来12个月支出增长预期中值已飙升至9%，这也是纽约美联储追踪这一数据以来录得的最高值。

6月13日，亚太市场普遍下跌，韩国综合指数下跌3.52%，日经225指数下跌3.01%，新西兰NZX50指数下跌1.9%。

澳大利亚股市躲过一劫，因为它在度假。在海外市场普遍暴跌的情况下，北向资金一直抛售超百亿，但a股表现依然较为强劲，沪深三大指数跌幅均在1%以内。截至收盘，沪深两市2408家公司股价上涨，2277家公司下跌，90家公司涨停。

具体到行业，新能源汽车产业链表现不错，汽车整体仍是市场上最美的。在线教育、工业机械和农业的表现也优于其他行业。旅游、地产、航空空交通等行业进行了深度回调。

在连续10天净流入后，6月13日北向资金大量卖出，全天单边净卖出135.19亿元，单日净卖出创近2个月新高，沪股通净卖出80.15亿元，深股通净卖出55.04亿元。

/ 全球市场前列 /

通货膨胀率很高，对衰退的预期也在上升

6月10日，美国5月CPI通胀数据公布，同比增速为8.6%，环比增速高达1%。数据公布后，美债收益率飙升。两年期美国国债收益率周一高于3.15%，为2007年以来的最高水平。

6月13日，美国2年期和10年期国债收益率曲线自4月以来首次倒挂，市场对经济衰退的恐慌情绪继续蔓延。

美债收益率飙升，对亚太市场影响显著。日本基准10年期国债收益率达到0.25%，这是日本央行收益率曲线控制的上限。新西兰10年期债券收益率自2014年以来首次达到4%。

中信证券认为，石油和食品价格高企、夏季旅游需求激增以及居住项目增速不减，可能导致6月份美国CPI同比增速高企在8.5%左右，美国通胀可能仍处于第三季度见顶的过程中。预计美联储9月加息50个基点的概率较大。市场对后续美联储收紧的预期被高通胀加热，对遥远的经济衰退的预期也被抬高。预计10年期美债利率可能突破3.2%的前期高点，但上行空间空有限；后续美股可能继续大幅波动，难以出现持续反弹。

CICC认为，5月份几乎完全超出预期的通胀可能会带来一系列“后果”。一个主要的“麻烦”是，美联储可能需要引导市场“相信”更陡峭的加息路径，这将对资产价格带来一系列连锁反应。其逻辑和形式类似于3-4月份美国债券利率和美元的大幅上涨，以“关闭”美联储希望引导的紧缩路径。

该机构称，结合最新通胀数据，预测今年年底CPI同比仍可能在6%以上(此前为5.5%)，大致对应全年PCE约5.8%。参考3月份美联储给出的预测对应关系，年底加息目标至少应上调至3%~3.5%，较之前的2.5% ~ 2.75%上调50~75bp。

美联储加息预期上升，美元走强不可避免。6月13日，美元指数已经快速上涨，超过104，逼近前期高点，这对a股来说不是好消息。

全球市场和a股面临的压力不仅限于美联储

本周，除了美联储，另外四家央行公布了利率决议。此外，欧洲央行和美联储的几位官员也做了发言。在高通胀的背景下，各国央行的决定备受市场关注。一旦出现任何超出预期的鹰派信息，市场大幅波动在所难免。

最近半年央行“意外加息”并不少见。发达国家中央银行的意外加息将对全球市场产生影响。

6月8日，澳洲联储意外加息50个基点至0.85%。当日亚太市场普遍下跌，a股跟随调整。

4月13日，新西兰美联储意外加息50个基点至1.5%，此前市场预期加息25个基点。当日，a股市场小幅下跌。

另外，新冠肺炎疫情还没有过去，a股也会受其影响。

/ 压力与机遇 /

至少本周海外市场的压力不可小觑，但不代表a股市场会跟风，没有机会。

华安证券认为，从市场来看，外部通胀和内部疫情反复，短期风险偏好的持续改善受到抑制。展望6月的第三周，由于外部通胀的进一步加强和美联储的预期收紧，全球科技板块将面临压力。在前期情绪传导叠加巨大反弹的背景下，虽然市场中长期仍看好成长风格，但市场短期分歧可能加大；5月出口高增长，社会融资总量超预期，市场对经济底部反转的信心进一步增强。上市公司盈利回升继续成为市场成交主线。

据东北证券，社融超预期，上调盈利企稳预期。海外紧缩预期再起，风险偏好中性，反弹进入尾部市场。弥补反弹后半段的上涨和超跌是主要逻辑。目前已经进入尾部市场，尚未崛起的大金融、TMT、消费可能会有所修复。具体来说，首先从预期改善和补偿的角度来看，受益于政府采购、政策放松以及计算机(政府采购)和媒体(元宇宙、游戏等)疫情后修复的券商。)，其利润在市场反弹下有望改善，值得特别关注。其次，从政策导向来看，保增长政策导向的新旧基建相关的建材、电力设备也值得关注。第三，从超跌和高景气的角度来看，中报业绩好、超跌的军工、电力行业和部分消费也可以关注。

相比华安证券和东北证券的谨慎，国海证券和郭进证券“非常乐观”。

海证券在研报中写道:虽然中美货币流动性分化仍将持续，即“外紧内松”，但经济的走势至关重要。中国经济将在下半年企稳。在货币流动性充裕的过程中，a股可能会演绎2011-2012年美股的表现，即欧债危机冲出“金坑”。这一次，a股受到“新冠肺炎疫情和乌克兰危机”的影响，受到重视。

国证券表示，目前a股市场几乎不存在宏观阻力。密集政策出台稳定市场情绪，中期基本面支撑底部区间，外部因素可能出现积极变化。后续市场，a股可能迎来增长时刻，景气轨迹和消费共舞，不排除市场创新的可能。

(Wind综合自Wind金融终端数据、券商研究报告等。)