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风控意识提升 年内133家A股公司公告参与期货套保

本报记者王宁

近年来，在期货市场服务实体经济的过程中，期货套期保值和价格发现的功能得到了一致认可。由此，衍生品与企业的生产经营形成了伴生关系。记者根据a股公司公告统计，截至6月15日，年内有133家公司计划参与期货套期保值或已参与期货套期保值，总金额达615亿元，较往年均有不同程度的新高，反映出a股公司参与期货套期保值的热情日益高涨。

多位业内人士对《证券日报》记者表示，近年来，随着期货市场新产品供给和多元化服务的加快，企业参与套期保值的积极性同步提高，已经成为生产经营过程中的一种常态化手段。这些不仅体现在a股公司的水平上，也是当前各类企业经营风险的真实写照。可以预期，未来期货市场与企业的发展将更加紧密，期货服务主体将更加多元化。

参与套期保值的a股公司有五个特点

6月15日，北京柯睿发布公告称，董事会批准公司及子公司使用不超过5000万元的自有资金开展商品期货期权套期保值业务。套期保值业务的期限为董事会批准之日起一年。

据记者不完全统计，北京柯睿是年内a股市场第133家参与套期保值的公司。对冲资金量虽然不高，但却是具有严谨特点的公司之一。

记者在梳理过程中发现，目前a股公司参与套期保值呈现五大特点:一是参与商品期货的比例越来越大。此前，由于我国衍生品工具并不丰富，且企业根据自身生产经营需要参与国际市场金融期货套期保值的情况较为普遍。然而，随着近年来期货市场发展的日趋成熟，新品种和服务模式的多元化供给，国内商品市场套期保值的比重正在进一步提高。

第二，套期保值覆盖的盘子越来越宽。近年来，期货市场上的新品种呈现出连锁化的特点，在为企业特别是中小企业提供跨品种、跨期限、跨市场、场内和场外服务方面可以更加丰富和多样化。因此，期货套期保值的吸引力越来越大，各类企业争相参与衍生品交易。以a股市场为例，目前参与套期保值的a股公司涵盖了电子、医药生物、有色、电力设备等板块。

第三，参与套期保值的公司数量呈现爆发式增长。一方面体现在上市公司层面；另一方面，越来越多的中小企业积极参与套期保值；对冲网数据显示，近年来参与对冲的各类企业数量呈直线上升趋势。

四是参与方式和需求多样化。据统计，在133家a股公司中，除了金融期货和商品期货的传统套期保值需求外，部分上市公司已明确提出参与相应的期货期权，甚至包括场外期权。

第五，参与初衷更理性，过程更严谨专业。长期以来，大多数参与衍生品套期保值的公司都能够做到不忘初心，正确无误，但也有一些公司打着套期保值的名义进行投机。但在今年的套期保值公告中，大多能以合理性、可行性、风险评估来丰富公告内容，从而全方位向市场展示套期保值的初心。

期货市场法人持仓份额逐步增加

目前，上市公司参与期货套期保值业务已经成为常态，几乎涉及所有品类，几十个品种。记者梳理发现，在参与期货套期保值的133家a股公司中，参与商品期货的数量约占两成。其中，一些公司明确了参与的期货品种。比如保龄宝明确参与套期保值的品种是玉米和玉米淀粉；紫金矿业参与套期保值的品种是铁矿石期货；晨风科技参与交易的品种为PTA；青龙管业参与交易的品种有PVC、pe等。

北京某期货公司高管对《证券日报》记者表示，使用衍生品工具是目前企业生产经营的必要选项。这是因为期货市场服务实体经济的能力得到了一致认可，其广度和深度正在进一步务实。这些不仅体现在a股公司的水平上，更重要的是各个行业的中小企业对衍生品的理解更加全面，应用更加专业。

根据燕联中国企业套期保值指数一季度报告，虽然今年一季度期货市场没有新的套期保值产品上市，但现有的菜粕、鸡蛋等期货产品在合约设计、最小价格变动等方面都相继进行了优化。以适应不断变化的市场环境和避险需求。与此同时，场外对冲市场的业务和相关规则也在不断完善。如年内，郑商所调整综合业务平台泛糖区基础贸易保证金，大商所新增OTC会员和OTC平台质押贷款机构。

此外，今年中央一号文件还提出“优化完善‘保险+期货’模式”。“保险+期货”连续七年被写入中央一号文件，期货市场的套期保值功能备受关注。

法人持仓比例是反映各类机构参与期货市场的重要证明形式之一，包括各类企业的参与程度。记者大商所、郑商所了解到，截至6月14日，今年以来郑商所公司客户日均持仓占比69.45%，PTA、棉花期货等功能较好的品种持仓占比超过80%；截至5月底，今年参与大商所市场交易的单位客户持仓占比71%，较去年同期增长近10%。

业内人士表示，公司客户持仓份额的增加，反映了公司参与广度和深度的不断提升。期货市场为国内实体经济相关产业做大做强，提高经济发展质量和效益提供了强大动能。