股价天翻倍背后：豆神教育漫漫自救路

受“新东方精选”火爆的影响，一些长期低迷的教育行业上市公司出现了一波股价回升。a股斗神教育一度上演6个交易日，股价翻倍。

然而深交所的问询函接踵而至，市场也传出了“蹭热点”的质疑，公司股价应声下跌。

野马金融资本课题组注意到，早在2021年10月，豆神教育就开始了转型生存之路。到目前为止，已经取得了一定的进展，但能否真正走出困境，还有待时间的检验。

来源|野马金融资本研究集团

2021年7月，一份《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(简称“双减政策”)让被“鸡宝宝”之风送上青云的教育培训行业跌入谷底。老牌巨头教育不到一个月宣布破产，高图、前途光明、新东方等一批头部企业也开始大规模裁员，资本市场相关公司股价也一路走低。

在如此严峻的行业背景下，近一年来，各教育培训机构都在努力自救，有的在行业内进行微调，转向素质教育、考研、资格考试；还有的做了跨行业的尝试，比如现在非常火的新东方直播，a股公司斗神教育(300010。SZ)。

从大语文到美育，让老师走进直播间。

斗神教育原有业务以教学培训为主，主打大语文学习理念，开展语文学科培训。

2020年年报显示，仅语文学科培训一项业务，斗神教育就贡献了近40%的总收入。它拥有474个直接运营和附属的学习中心，超过360，000名学生。

在“双减”的浪潮中，斗神教育的语文学科培训首当其冲。2021年年报中，基本上完全删除了“大语文”的表述。公司员工从2420人减少到948人，销售人员比上年的723人减少了75%，技术人员减少了50%。

业绩方面，斗神教育2021年实现营业收入11.22亿元，同比下降19.04%；2022年第一季度1.67亿元的营收继续同比减少29.83%。

在这样的情况下，2021年10月15日，斗神教育管理层进行了大换血，董事长、监事长、副总裁、董事会秘书、财务总监等多个重要职位发生变动。新任董事长信都走马上任，公司转型的大幕同步拉开。

根据规划，公司有望在B端智慧教育服务、公益课堂、C端艺术学习服务、直播电商销售“两大类四小类”方向进行探索。

语文学科被叫停后，斗神教育有大量语文老师闲置。这些前语文老师普遍具有较高的文学素养和良好的口语能力。

在这次自救中，这些老师有的被放入斗神美育旗下的一系列美育课程中进行转型，专注于素质教育，有的则进入直播电商行业，公司把他们变成了有带货能力的知识主播。斗神教育做直播电商的思路是通过Tik Tok发布的短视频分享文史知识，传播中国文化，然后通过直播向客户普及知识，销售各种文化课程或产品，以提高用户及其家庭的文学素养为卖点。

具体来说，豆神教育的老师会更快的在Tik Tok和Aauto开设账号，发布文化短视频积累粉丝；粉丝数达到平台播放要求后安排老师开始直播；在直播间介绍文化知识，出售美育课程及其他教育硬件、配套软件、书籍的兑换卡；最后，将购买的交换代码、邮寄硬件和书籍交付给用户。

目前，公司已在Tik Tok、Aauto快手等直播平台上搭建了近百人的主播矩阵，形成了强大的文史文化输出集团；成立专门的评选小组，开发或筛选有价值的产品，推荐给大众；同时积极与外部知名主播合作，通过其粉丝效应推广公司产品。

资料来源:Tik Tok

6月22日上午9点，打开Tik Tok，发现豆神教育旗下共有9个直播间在直播。大多数标题都包含创始人和实际控制人信都的字样，最多的粉丝数为123万。其他直播间粉丝数在5000-26万之间，总计约200万粉丝。一些疑似与豆神教育有关的直播工作室并未播出，如拥有672万粉丝的《杨木兰@斗神天美星》。根据飞瓜的数据，拥有123万粉丝的“信都@斗神天行”直播间平均人流量为200。作为对比，拥有1500万粉丝的东方精选直播间，人流量常年过万。

资料来源:Tik Tok

有意思的是，目前前述672万粉丝账号名称中已经删除了“豆神”二字，只剩下“杨木兰@天美星”。并且在深交所互动平台上，斗神教育的明示形式显示“杨老师为公司员工，曾参与直播业务”。

打开任意一家豆神教育工作室，可以看到其销售的产品包括成人美育课程、家长及学龄前儿童早教课程、学习机及配套软件、文化书籍等。公司销售的戏剧文学、文本阅读、文言文、美术展览与分析、阅读理解、陪读等美育课程都是自己制作的。教育硬件学习机和配套软件主要是自己开发或者合作开发(自有品牌豆和工匠)。书籍从多个出版商或生产商处购买，公司作为分销商销售。

根据2021年年报等公告，斗神教育在2021年第四季度和2022年第一季度分别实现直播电商收入3776万元和2874万元。值得一提的是，斗神教育曾在关注函回复中介绍了截至2022年6月中旬的直播电商销售额为1.49亿元，随后删除了这一说法，并更正为第一季度为2874万元。

资产负债率99.65%，多手段寻求自救。

经过8个月的转型，斗神椒新业务发展取得一定进展。然而，还有一个隐现在它面前的风险——净资产。

来源:东方财富网

截至2021年末，斗神教育资产负债率已达98.45%。2022年第一季度，这一数字进一步攀升至99.65%，而净资产则从0.97亿元降至0.54亿元。

根据深交所创业板上市规则，如果公司在2022年继续亏损，可能导致公司净资产为负，进而面临退市风险。

同时，一季度末，公司短期借款4.12亿元，一年内到期的非流动负债5.77亿元，合计9.89亿元，而公司账面货币资金仅为0.81亿元。

更重要的是，随着“双降”的深入，斗神教育等教育培训行业公司的信贷政策预期很可能受到影响。例如，今年4月，浦发银行宣布斗申教育1.28亿元本金全部提前到期，并向北京长安公证处申请强制执行。

面对这一系列的情况，斗神教育也采取了很多的措施来自救。

公司一方面与浦发银行密切沟通，迅速达成和解；另一方面，公司第一大股东迟延明(原董事长)、第二大股东信都将股份质押给浦发银行补充增信。此外，公司正在推进以8.76亿元的价格出售“孙公司”立思辰100%的股权，买方为海航联众。相关公告显示，出售完成后，7.28亿元用于偿还中国银行相应贷款，6000万元偿还浦发银行。

直播电商:看似口号，实则不易。

除了金融，豆神教育的直播电商转型面临更多挑战。

在斗神教育的Tik Tok店，可以看到一些美育课程或者早教课程的商品标签或者文字介绍中仍然含有“小学”字样，也就是说这类课程与公司原有业务的界限不是很清晰。公司年报也提示了这一风险，强调美育课程直播电商销售可能会受到政策管控的影响，可能会小于预期甚至造成亏损。

而且斗神教育的美育课程产品作为一种建立在物质需求基础上的精神需求，并非生活必需品，受众和市场规模相对较小，受经济形势等多重因素影响较大。而且美育课程对内容的要求很高，没有趣味性容易高不成低不就，而没有专业性很难留住客户。如第一部分所述，公司直播间的流量相对有限，目前的带货水平，离公司之前的十亿营收还有一段距离。

资料来源:Tik Tok

事实上，各类教育培训公司的直播电商转型并非一帆风顺。比如新东方，专注于农产品的直播销售，农产品销售的核心问题在于供应链。好的供应链可以通过产地直采为公司降低采购成本，为农产品提供质量保证。还可以通过冷链运输降低途中坏果率，减少运输损耗(传统运输损耗率可以接近25%)，提高毛利率。

但新东方作为一家曾经的教学培训公司，并没有构建供应链的经验。正因如此，东方精选一直在招兵买马，试图打造自己的供应链。未来将大力发展自营产品，将东方精选打造成品牌。

6月18日，斗神教育创始人、实际控制人信都宣布斗神教育成立。斗神教育似乎盯上了除美育课程、教育软硬件之外的食品等多种商品，准备试水。在公布的短视频中，可以看到其现阶段要推广的产品是来自甘肃天水的樱桃。之前斗神教育直播间也出现过同类商品，是信都自己带的货。当时直播间同时在线人数超过一万人。

来源:东方财富股票吧

和新东方类似，豆神教育如何解决农产品带货过程中的品控、运输、售后等一系列问题，获得消费者的长期信任，也是值得提前准备的。

你去过豆神教育的直播间吗？你会在Tik Tok、Aauto Quicker等直播平台上购买哪些产品？欢迎在文末留言。