中兴通讯总市值是多少

中兴通讯总市值是多少,第1张

中兴通讯虽然在全球通信设备供应商中地位较低,但却是a股唯一可以买到的设备供应商,也是提供端到端整体解决方案最好的设备供应商。华泰最新的研究报告做得不错。从财务指标的几个纬度进行了分析,也给出了相对有效的估值。

对公司2019年至2021年的利润做如下假设:

1.运营商的网络服务。2019年至2021年,该业务收入增速分别为12.30%/30.45%/30.35%。基于以下原因,2019年,随着5G牌照的发放,中国正式进入5G商用时代。年初国内三大运营商资本支出计划合计2988亿,同比增长4.15%。我们认为,经过18年的逐步下滑,19年公司运营商网络业务有望实现恢复性增长,收入规模将回到2017年的水平。2020-2021年,全球有望陆续进入5G建设高峰期,国内5G商用建设有望从重点城市试点走向全面启动。在建设规模上,据工信部通信科学技术委员会常务副主任魏乐平介绍,2019年中国5G宏基站建设规模为80万至10万,2020年中国5G宏基站建设规模为60万至80万。预计在国内外5G网络建设的带动下,2020-2021年公司收入增速分别为30.45%/30.35%。

2.消费者业务。公司业务主要以手机、家庭信息终端和固网宽带终端为主。18年受美国制裁影响,该业务同比减少45.43%,至192.1亿。2019年至2021年,预计公司消费者业务将逐步改善。此外,5G网络建设后,预计终端需求将会增加。预计2019年至2021年该业务收入增速分别为0.01%/10%/15%。

3.政企业务。公司政企业务主要为各行业用户提供ICT解决方案,聚焦“政府、交通、能源、金融、企业、教育”等领域。2018年,公司该业务收入为92.28亿元,同比下降6.13%。随着5G商用的启动,行业市场正逐渐成为运营商拓展收入增长点的主要方向。公司继续在行业市场发力,拓展行业合作伙伴。今年年初,与三一集团签署战略合作协议,共同探索5G技术与产业的深度融合。预计2019年至2021年该业务收入增速分别为19.88%/20%/30%。

4.毛利率方面,预计2019年至2021年,随着新产品线产能利用率的提升,公司运营商网络业务毛利率有望逐步提升,分别为37.0%/37.2%/37.3%。消费者业务方面,我们认为在18年美国制裁后,公司消费者业务的毛利率将在产能利用率提高的背景下(受收入增长推动)逐步提升。预计2019年至2021年该业务毛利率分别为10%/11%/11.5%。政企业务方面,该业务毛利率与订单高度相关。2016年至2018年,该业务平均毛利率为31.86%。我们认为公司有望通过平衡订单来维持稳定的毛利率。预计2019年至2021年该业务毛利率分别为30%/30%/30%。

5.费用率方面,公司销售费用主要包括工资福利、奖金、咨询服务费、差旅费等。我们认为公司有望通过渠道优化保持销售费用的合理增长。预计2019年至2021年销售费用率分别为11.12%/11.00%/10.95%。公司管理费用主要包括工资、福利及奖金、研发费用等。2018年,受美国制裁影响,公司加强成本控制,RD费用绝对值下降。全年RD费用达109.05亿元。预计2019年至2021年RD费用率为13.00%/12.50%/12.00%,管理费率中RD费用率分别为15.90%/14.75%/14.72%。

综上,中兴通讯2019年平均PE估值35.9x,估值区间35~36x,对应目标价42.35~43.56元。

欢迎分享,转载请注明来源:聚客百科

原文地址: https://juke.outofmemory.cn/life/705815.html

()
打赏 微信扫一扫 微信扫一扫 支付宝扫一扫 支付宝扫一扫
上一篇 2022-07-12
下一篇 2022-07-12

发表评论

登录后才能评论

评论列表(0条)

保存