欢迎，这是第一份可以看到结论的卖家研究报告。
传统上，买方的实用性和卖方的科普研究报告模式使得证券研究报告行业整体缺乏客观性。我们可以看到发表的研究报告基本都是科普内容，结论都可以删除。原因是券商没有太大的动力去提示个股的问题。不是浑水，不能从反向交易中获利，没有任何利益可言，也得罪了大量开户用户。
所以，长期以来，业内几乎有一个确定的共识，就是券商的研究报告在看逻辑部分的时候可以套用信息，但到了结论部分就丢弃了。
然而这一次，中信证券做得很好。最后，券商研报有用。
股市可能会迎来一轮调整，因为本轮牛市涨到现在，出现了一些结构性的问题，就是投机者开始活跃。我个人的看法是，监管层面不要过多干预投机者的业务，但一定要有对冲的市场力量。这种权力大致如下:
1.做空的导数。很多散户可能不欢迎这个工具，但是MSCI等来中国咨询的时候，大部分国际组织都要求中国增加展期工具对冲风险。既然逃不开空工具的出现，那就希望政策方向反转。如果有空的衍生工具，一定要保证散户有这个工具和权限，而不是只有外国人和大机构才能用。当然，个人认为，如果这一点还存在争议，那么以下几点就要充满努力了。
2.券商研究报告的客观性。其实券商研报应该是能满足市场需求的，观点稳定，这也意味着券商研报行业未来前景堪忧。不要求卖方的研究报告能像买方的一样信息量大，但至少要客观公正。要善于表达不同的观点，让市场达到某种多元空均衡，而不是单边、熊市或牛市。
3.注册会计师和独立董事应承担必要的责任。小投资者最需要这两方面的支持。我们应该说出真相。CPA是上市公司付费的，但是在国外还是有很好的独立性。其性质是为上市公司财务报告提供必要的保证。既然是担保，那么对股票出具虚假证明信息就需要严惩。
本质上，中国资本市场需要的是健康的慢牛，而不是一次性的拉升，这是不合理的。一个股市的股价一个月会涨30%，但企业的利润每年只会增长10%，这是不可持续的。美股十年牛市，其过程是金融作用于经济，经济通过利润反哺金融。虽然现在高风险，但美国的生产力在这十年间确实通过美股得到了提升，最明显的就是页岩油技术。
最后，还是讲价值投资。很多人说价值投资在中国没有效果，这种失败源于一定程度的信息不对称，需要各方共同努力。
