伊利完成收购新西兰第二大乳业合作社，伊利能否成长为世界级的乳业巨头？

在荷兰合作银行发布的2019年“全球乳企20强排名”中，伊利以112亿美元排名第8，比2018年排名上升一位。

伊利于2014年首次进入榜单前10名。当时，伊利的年收入为76亿美元。在过去的五年里，伊利的收入增长非常好。但榜单前五名变化不大，雀巢甚至出现负增长。

伊利在全球乳制品行业的地位。近年来，全球乳业巨头正在通过并购重组全球市场。谁的资金实力强，谁能抢占优质奶源，谁能加速新兴市场的布局，谁就是未来的赢家。

伊利也不例外。终止收购中国圣牧后，伊利于2018年收购了泰国最大的冰淇淋公司，正式进军东南亚市场。2019年初，正式完成对新西兰第二大乳制品公司Westland的收购。

排名第八的伊利一直被视为全球乳企中的佼佼者。但是从2014年的榜单到2019年的榜单也可以看出，市场的蛋糕就那么大，越往上竞争会越激烈。伊利成为前三不容易，还有很大差距。

雀巢位居榜首，2108年收入243亿美元，是伊利的两倍。然而，雀巢的主要收入来源是婴儿营养品，而不是乳制品和冰淇淋。

榜单第二名的法国Lactalis，以及中国消费者熟知的喜利亚奶粉是其子品牌。Lactalis通过大规模收购涉足中东、非洲、南美、亚洲，可以说是全面的全球化发展。2019年，还有很多收购在筹备中。2018年，Lactalis与雀巢的差距一直在缩小，2019年能否超越雀巢还有待考证。

排在榜单第三位的达能，也是中国消费者熟悉的产品。2018年实现营收180亿美元。2018年，达能还完成了对雅士利新西兰乳业49%股权的收购。

从报表数据看伊利业绩1。利润。

伊利披露的2018年年报显示，最主要的收入来源是液态奶，占总营业收入的80%以上。从市场分布来看，液态奶业务是市场竞争最激烈的，毛利率最低。年报显示，液态奶的平均毛利率仅为35.21%，远低于奶粉和乳制品的54.78%。

根据@魏莹财经网站显示的雀巢财经，整体平均毛利率近50%，远高于伊利37.84%的平均水平。而且雀巢2018年年报数据显示，优化产品结构后，其在中国的销售额增长了5%(这个数据并不全是乳制品)。

这也说明，虽然伊利的营业收入取得了不错的增长，但是利润表现还是很大空。伊利加大了对有机酸奶的布局和投入，也想通过差异化竞争扩大盈利。2017年，伊利还有意收购达能的美国有机酸奶公司。虽然最终无缘，但也表明了伊利布局酸奶市场的决心。

而且由于国外奶粉品牌的冲击，伊利奶粉的市场份额并不突出，远低于2012年12%的市场，这意味着奶粉面临着更大的竞争压力。

2.全球化的步伐。

2018年，伊利实现营收增长16.89%，明显强劲。不过，榜单前三的乳业巨头最大的特点是拥有全球消费市场，而伊利最重要的市场仍在中国。虽然二胎政策的放开对中国的乳品需求有一定的刺激作用，但整体来看，高速增长的阶段已经过去，未来将是行业内公司对市场份额的争夺。依靠并购扩大市场垄断地位，以产品创新赢得新的消费者，通过广告轰炸维持市场份额，这将可能成为竞争的常态。未来东南亚、非洲等新兴市场增长强劲，人口增长有优势。

目前伊利只是刚刚开始布局，还没有真正走出去。

2018年的财报数据中，并没有单独披露海外业务，但是从不同地区的收入数据来看，海外市场的占比应该还是很小的。

中国企业的海外MA并不顺利，许多公司以失败告终。一方面来自对海外环境的不熟悉，另一方面来自管理文化的差异。伊利此次收购韦斯特兰乳业的价格约为11亿元，而公司2017年利润预计在700万元左右(@野火财经数据)，溢价较高。

伊利未来能否通过MA成功走出中国市场，并在新的市场获得良好的业务，还有待观察。也许等半年报公布的时候我们就能得到一些线索了。

2018年，伊利在广告营销上的投入并不低，约为109.55亿元，占总营收的14%，远高于2017年。可以说，成长是一个被金钱击中的市场。那么对新兴市场的投入会不会更大，对利润有多大影响？很难判断。

整体来看，伊利股份已经是中国乳业的龙头，但相比国外巨头，伊利的全球竞争力可能还是差一些，距离全球巨头还有一段路要走。

最近因为股权激励方案，伊利股份也被置于风口浪尖。如果股权激励方案能让管理层下大力气取得更好的成绩，也无可厚非。

不过，也有人担心伊利过于分散的股权结构可能会成为未来的隐患。

以上仅是本人对伊利股份财报的个人思考，不构成任何投资建议。感谢您的关注。