3月18日晚间，停牌三个多月的深交所上市公司大富科技股份有限公司发布公告，正式宣布此前公布的“重大资产重组”目标。拟以发行股份或支付现金的方式，收购手机及智能终端RD及制造企业重庆百立丰科技有限公司(以下简称“百立丰”，手机品牌为“乐phone”)51%以上的股权。
大富科技公告称，收购百立丰是为了抓住5G发展的机遇，结合自身战略和产业布局，积极推进智能终端等业务的发展，切实保护公司和投资者的利益。目前，大富科技已与百利丰实际控制人及股东签署了《交易意向框架协议》。本次交易完成后，公司的实际控制权不会发生变化。
官网显示，深圳市大富科技有限公司成立于2001年，是一家集产品研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。于2010年10月26日在深圳证券交易所上市(股票代码300134)。该公司致力于成为全球领先的射频解决方案提供商。
2017年，大富科技以25.4亿元收购智能手机、平板电脑等消费电子产品精密金属结构件制造商向100%股权，以期壮大上市公司智能终端业务。如果说收购向是大富科技业务向智能终端领域转型的开始，那么收购百立丰将进一步强化其智能终端业务。
百利丰出货量大幅下滑，急需资本提振。
百立丰官网资料显示，成立于2013年的百立丰是重庆最大的手机和智能终端RD及制造企业。2017年获得重庆百强企业排名45位。市场份额近三年一直在国内前十。
根据百立丰官方公布的数据，自公司成立以来，得益于智能手机市场的快速增长，乐phone的出货量增长迅速。2015年乐phone总销量为1300万台，2016年销量约为2000万台(官方公布前三季度突破1300万台，因此全年实际销量可能在1800万台左右)。
然而，2017年整个智能手机市场出货量下滑，市场竞争进一步加剧，乐phone销量也大幅下滑。市场调研机构GfK的数据显示，2017年乐phone的销量仅为467万台。考虑到GfK采用的是卖出出货量统计的方法(也就是统计从厂商到最终消费者的出货量)，如果按卖出来统计的话，lephone的出货量应该会更多，但无论如何也应该不到1000万台。2016年底，百利丰董事长黄明全表示，2017年的战略目标是3000万台。显然，贝尔维尤已经开始走下坡路了。
需要注意的是，之前运营商渠道一直是百利丰的主要出货渠道，而随着4G置换红利的结束，运营商渠道出货能力也开始大幅下滑。
虽然，2017年，百立丰也在公开市场上频频发力，打造乐phone品牌，比如《快乐男声2017》独家冠名，再比如与湖南广电合作成为2017环塔拉力赛顶级赞助商，这也是手机品牌首次冠名环塔拉力赛。但在整个智能手机市场需求饱和甚至下降，国内市场竞争进一步白热化的趋势下，百立丰对手机销量的提升可谓收效甚微。
百立丰要想在竞争激烈的智能手机市场生存，就必须借助资本市场的力量。同样是这一年，智能手机厂商小米积极准备上市，“非洲手机之王”Voice也计划通过借壳新界泵业登陆a股市场。
估值16-19亿元，周大赚了一笔！
大富科技公告称，“百利丰100%股权交易价格预估值初步确定为16-19亿元，最终交易价格由交易双方根据甲方聘请的独立第三方评估机构出具的评估报告协商确定”。按此估值计算，大富科技本次拟收购的百立丰51%股权的估值约为800-10亿元。从目前手机市场的形态和百立丰的手机出货量来看，这个估值可能还是比较高的。
根据百立丰已公布的股权结构，百立丰创始人兼董事长黄明全为百立丰第一大股东，持股28.85%；第二大股东是北京奇虎科技有限公司(以下简称“360”)，占股15%。
2016年12月，百立丰宣布位于重庆市南岸区茶园新区的百立丰科技园正式落成，并正式宣布与360集团、郑茜渝富产业基金共同投资百立丰。虽然当时并未公布具体投资金额，但根据业内预测，当时百立丰的估值应该在10亿元左右。也就是说，周可能向360投资了1.5亿元。按照这个数据，如果大富科技以16-19亿元的预估价成功收购百立丰，周这笔投资的浮盈将超过60%。
但需要注意的是，大富科技本次交易的标的为黄明全、李福昌和重庆乐丰实业有限公司，后三者合计持股比例为53.25%。大富科技的公告也表示将收购百立丰超过51%的股权。也就是说，大富科技最多可能收购这三家公司持有的百立丰53.25%的股份，然后三家公司可能全部套现，换取大富科技的股份或现金。360作为百立丰第二大股东的地位将保持不变。这也意味着，继360借壳a股上市后，周有望再次迎来其资产证券化。
目前，360手机业务持续加大投入(此前，360总裁李开新宣布，2017年360手机销量500万台，同时公司未来将进一步深化与大富科技在手机业务上的合作。此前，360将其一度隐匿的“大神”手机品牌交由百立丰运营。
总的来说，大富科技高估值收购百立丰，会对360有利。
如果360想进一步加强智能手机业务，后续可能会通过一些MA手段来加强。那么，360会参与争夺百里风吗？或者说，大富科技收购百立丰后，未来360还有可能再次收购吗？即使后续把百立丰持有的股份全部卖给大富科技，360也是稳赚不赔。
但市场并不看好大富科技16-19亿元收购百立丰的资产重组方案。停牌前，大富科技股价为16.45元，总市值约为126.25亿元。3月19日，大富科技复牌后，股价以跌停开盘，随后虽有反弹，但最终以跌停收盘。
但目前双方只是签署了交易意向的框架协议，并不能完全确定最终交易是否会成功。此外，即使大富科技以16-19亿元收购百立丰，也需要交易股东明确业绩承诺和补偿方案。公告还称，业绩补偿和股份锁定的安排需要进一步沟通协商。
作者:辛志勋-浪客剑
