为什么看好消费板块

临近年底，消费旺季来临，a股消费板块逐渐走强。是预热还是翻身？

12月24日，食品板块明显走强。截至收盘，绝味食品(603517。SH)曾涨停，洽洽食品(002557。SZ)涨近8%，日辰股份(603755。SH)和南桥食品(605339。SH)涨幅超过5%。近期招商中证白酒放宽限购额度，让白酒基金离突破千亿规模又近了一步。

如何解读2022年的消费板块？机构观点普遍认为，消费板块的行情将在年底延续，细分为食品板块，需要密切跟踪公司前期提价对利润的具体提振。

海法兰基金股票投资总监赵晓东对第一财经分析表示，首先，明年的消费刺激政策值得期待，消费的可持续性较强。其次，大众消费品价格最近因为成本上涨。如果明年上半年上游原材料价格下降，企业毛利率可能会提高。那么基于需求上升和成本可控的可能性，明年大众消费品的表现值得期待。

冷热交替的2021

今年四季度，食品饮料行业出现了一波涨价潮。多家上市食品饮料公司宣布产品提价，涉及饮料、零食、调味品等商品，提价幅度从3%到20%不等。

回顾上半年，食品板块不景气，比如白酒板块。东方财富Choice数据显示，截至12月22日，招商中证白酒A今年以来净值涨幅为-0.44%。但近一个月来，该基金业绩大幅回暖，净值上涨4.65%。10月24日，Wind数据显示，主力资金净流入超过20亿元，其中贵州茅台首次获得净流入，金额达9亿元。

面对如此忽冷忽热的市场，华夏基金食品饮料ETF基金经理徐萌表示，食品饮料板块近期有所反弹，主要是货币环境边际改善和经济增长预期变化。在“稳增长”的基调下，居民收入或消费有望增加，餐饮板块或消费板块的景气度有望企稳回升。每年春节重叠，会极大刺激消费板块。近期外资对食品饮料板块的配置也是一个变化。

基本面上，根据国家统计局发布的社会消费品零售额数据，11月份社会服务总额同比增长3.9%，较2019年11月份增长9.0%，其中餐饮收入增速转正，粮油食品烟酒饮料零售额保持两位数增长。

但赵晓东建议，涨价不是万能的，还要看消费者的接受程度和竞品的反应。自2021年初以来，整体消费板块在a股市场的排名一直较低。预计此轮提价将有助于提振板块业绩，尤其是提价成功将极大地有助于推动估值的恢复和利润空间的修复。

财新证券预计，2022年将有更多食品公司迎来业绩改善。提价促进业绩提升是最清晰的主线之一，重点在于提价的传导效应和成本的拐点。

2022年，消费板块投资逻辑发生变化。

目前整个消费板块估值处于底部，嘉实基金大消费研究总监吴越认为，消费板块可能会迎来结构性行情，而不是反弹。

值得注意的是，五岳认为，白酒已经不再是整个市场中最激进、排名最高的资产。2022年可能是消费反转之年，板块内布局轨迹的逻辑发生了变化，从传统消费转向新的消费轨迹。

宋庆基金创始合伙人董占斌认为，上半年过热的消费板块和下半年过冷的消费板块，在一级市场也表现得尤为明显。比如2021年上半年，新消费领域投资异常火爆，下半年投资放缓，赛道降温。最近他在南京金鱼嘴日常路演中提到，2021年消费板块将经历冰火两重天。2022年，板块投资的逻辑不能主要投资消费，而是技术或供应链与消费的结合，比如智能家居、智能小家电。有一定的壁垒，更多的出口机会。

据五岳分析，2022年部分品类的景气度开始逐渐触底。随着收入和成本的剪刀差再次扩大，今年明显被压制的细分方向明年可能会完全逆转。一些消费品牌的品牌价值和行业价值在提升，消费者会愿意给他们溢价，这是有正的时间价值的。

星空投资总经理王声认为，低市净率的消费资产有望被重估。他判断，2022年供应和出清的逻辑将继续发挥作用，市场仍有结构性行情。不同的是，随着经济预期的逐步稳定，上游部门的繁荣将更顺畅地传导到下游部门，消费部门有望接管周期性部门，迎来量价齐升。具体可关注低市净率的消费类资产，如航空空旅游、物流、品牌消费、医药、广告传媒等。