余额宝中的理财产品可靠吗

文| AI金融社谈杨

编辑|宋寒

自余额宝诞生以来，整个互联网掀起了一股理财狂潮，激发了无数人躺着赚钱的梦想。2013年6月，余额宝正式成立。半年内规模突破1000亿，三年内资本突破1.4万亿，几乎等于四大行的存款。

但近年来，余额宝收益不断下滑，7日年化收益率一度跌破2%。其背后持有的众多货币基金中，有的单只基金甚至只有1.9%。

近日，曾经是其王牌的田弘余额宝发布的二季度财报也显示，其规模再度缩水，已降至7808亿元，降幅达19.7%。田弘余额宝三年减持9000亿元，为五年来最低。

与此同时，越来越多的用户表示已经放弃了余额宝。短短几年，一款国民理财产品没落了。

恒空横空出世，半年破千亿。作为曾经亏损的基金公司，田弘基金当年通过与支付宝合作推出余额宝才得以走出泥潭。

2011年6月，田弘基金新任总经理周晓明上任。在此之前，他已经两次创业失败。他发现，在传统的交易时代，基金产品代销和用户之间的距离太远，因此需要创新模式，打破壁垒，直接面对客户。

但是，这个问题并没有得到解决。他面对的是田弘基金连续两年净利润亏损的局面。艾财经了解到，从2004年成立到2013年的9年间，田弘基金除了2007年和2009年盈利外，其余7年都处于亏损状态。

用业内人士的话说，当时的田弘在被银行理财产品追逐的同时，面临着被整个基金行业排挤的局面。

如果周晓明想再次生存并站稳脚跟，它必须采取一些重大改革措施。2013年，周晓明有机会与马云合作，田弘基金迎来了转机。双方一拍即合，决定推出余额宝。

2013年6月，余额宝正式上线。余额宝的模式极其简单。蚂蚁金服在支付宝后台开放余额宝的接口，用余额宝的沉淀资金购买唯一的基金产品——田弘余额宝，再以略高的银行存款利率吸收散户资金。

谁也没想到，余额宝在当时金融知识尚未普及的情况下迅速走红。当年11月突破千亿规模，也就是说用了半年时间接近一家中小银行。两年内，余额宝资产规模达到7000亿元，不到三年突破1万亿元。

余额宝诞生后，其投资回报率一度达到6%以上，并长期保持在4%-5%左右，是银行活期存款利息的15倍，甚至高于很多银行的三年期定期存款利率。它在互联网上掀起了一股金融热潮。“当年余额宝之所以收益高，主要是因为当时货币政策收紧，他投资的产品比如同业存款收益率上升，进而带动货币基金收益率上升。"苏宁金融研究院高级研究员黄对AI财经社分析。

2014年，余额宝用户爆发式增长，达到1.85亿。而且在2015年前后，余额宝几乎秒杀市场上的其他货币产品，无论是收益还是规模，都可以算作国民级别。

余额宝背后的基金产品田弘余额宝也成为最大的货币基金。三年时间，其资产迅速突破万亿元。自此，在周晓明的推动下，中国的货币基金产品告别了银行销售的时代，走上了中国互联网理财的快速发展之路。

最高的近2万亿，几乎和四大行的存款余额宝一样成功。腾讯的马花藤也很眼红，于是命令腾讯模仿余额宝。当时腾讯给微信开了一个很小的流量口，以微信支付为切口，以零钱和零钱为资金沉淀池。果然，腾讯在很短的时间内做到了1000亿的规模。

值得注意的是，当时余额宝背后的基金只有田弘基金，几乎100%集中。用苏宁金融研究院一位高级研究员对AI金融社的话说，“这是中国乃至全球首例。”

然而，后来情况发生了变化。2018年，余额宝开始拓展其他基金公司的产品，因为田弘基金承载能力有限，无法满足客户的增长。

一是背后的货币基金公司发展到13家，规模猛增。当年，余额宝基金总规模达到1.98万亿元，超过大部分城商行规模，甚至直逼四大行存款。这就好比平均14亿中国人在余额宝里存了1500块钱，余额宝已经成为互联网金融的代名词。

余额宝超强的“带货”能力，不亚于今天的直播主播，导致基金公司迅速扩张。在当时的新基金中，有6只基金规模增长超过100亿元。其中，诺安天天宝A接入余额宝前规模仅为0.52亿份，2018年三季度末增至107.35亿份，环比增长205倍。

余额宝巅峰的时候，它背后连着13只基金。除了田弘基金，还有中欧滚动钱宝、博时现金收益等新基金。如今余额宝背后的资金更多了。据艾财经不完全统计，余额宝包括28只单基金产品，包括中欧滚动钱宝、博时现金收益、景顺长城、诺安天天宝、广发李甜甜等。

十年前，普通消费者如果想购买货币基金产品，繁琐的路径是很大的障碍，余额宝的推出大大简化了购买路径。拿取的便捷形式，以及曾经6%的高收益率的诱惑，让习惯了手机支付的年轻人把工资和零钱都转了过去。

业内人士表示，与传统银行相比，余额宝一直具有操作简单、流动性高的优势，因此吸引了无数理财用户。

“余额宝里的钱可以直接用于消费、支付和转账，没有手续费。"一位余额宝的用户告诉AI财经，"按照之前7天4%的利率计算，余额宝1万元一年的利息可以达到近400元。比起一年只有300元的银行存款，我更想把钱全部转到余额宝里。”

“而且，余额宝的开通条件也很简单。只要年满18周岁，通过支付宝设置的实名认证，就可以使用余额宝。”他补充道。

3年，收益率创下新低。然而，余额宝的神话并没有持续多久。最近三年，余额宝规模缩减至1.4万亿元。田弘余额宝缩水超过一半，仅剩下7800亿元，为五年来最低。

田弘余额宝发布的第二季度财报显示，截至今年6月30日，田弘余额宝总规模为7808.09亿元。而早在今年4月，这个数字还是9724.15亿元，下降了19.7%。而且值得注意的是，今年一季度，田弘余额宝规模曾出现过一次下降，达到2184.01亿元，幅度为18%。

也就是说，在过去的半年里，田弘余额宝的规模下降了4000多亿元。与2018年1.689万亿元的峰值相比，目前规模缩水过半，约为53%。

对于缩减规模的原因，田弘基金相关人士向艾财经表示，2018年以来，支付宝和田弘选择通过导流的方式缩减田弘余额宝的规模。也就是说，支付宝不仅会考虑田弘货币基金，还会有更多选择。为此，艾财经致电蚂蚁集团，对方表示，具体请以支付宝和余额宝的相关公告为准。

究其原因，很多业内人士对艾财经表示，余额宝规模下滑，一是出于合规的考虑，二是收益下滑。

“如今，余额宝不再只绑定一只货币基金产品，而是多只货币基金的融合，这是为了合规的改变。冰建科技研究院高级研究员王世强对AI财经社进行了分析。

零点研究院院长余百成对AI财经表示，余额宝规模下降与蚂蚁集团主动压降有关。由于货币基金规模超大，一旦出现异常事件，可能会造成流动性风险，对市场造成冲击。根据《货币市场基金监督管理办法》第七条规定，货币市场基金应当保持足够比例的流动性资产，以满足潜在的赎回需求。

此前余额宝推出的“限购”策略也是为了防范这种风险。2018年2月，田弘基金调整了余额宝的服务规则，用户只能在规定时间内购买一定金额，以保持其长期稳定运行。

最重要的是，余额宝的收益率也一直在下降。去年疫情期间，其7日年化收益率跌破2%，一只基金的最低收益率仅为1.4%。

虽然今年有所好转，但情况并不乐观。今年年初，余额宝7日年化收益率还是2.3%，之后逐渐回落。今年6月30日，余额宝7日年化收益率为2.093%，5月一度跌至2.05%。

对于余额宝收益率下降的原因，业内人士表示，一方面来自市场影响，如利率、费率、规模等。当银行存款利率下调，货币基金持有的短期债券利率较低时，会导致余额宝预期收益率下降。另一方面来自于余额宝自身的风险，大家不再愿意把钱投入余额宝。

“我早就放弃余额宝了。最好把我的钱存在银行里。还没有风险。”一位用户这样说道。

谁会取代余额宝？看来，基金的全面失宠已经成为今年的一种趋势。艾财经了解到，除了田弘余额宝，此前排名第二的易方达易钱宝A二季度规模也降至2326.5亿元，下降近17亿元。

此外，货币基金的收益率也是一路走低。Wind同期数据显示，去年4月，667只传统货基中仅有13只货币基金7日年化收益率超过3%，低于2%的基金数量达到335只。像国泰金鹰的一些产品显示收益率为0.4%。

根据艾财经查阅的田甜基金网数据，492只货币基金中，7日年化收益率超过3%的只有3只，分别是太平日日金、嘉禾和鑫元安信宝。收益在2%以下的有200只，收益在1%以下的还有很多。

业内人士表示，近年来，货币的收益率不断降低，规模开始萎缩。很多用户已经开始选择银行的现金理财产品。

余百成表示，今年4月，理财部约谈蚂蚁集团，其中一条就是控制重要基金产品的流动性风险，主动降低余额宝余额。未来，像余额宝这样的现象级产品将很难有。

那么，未来谁会取代余额宝呢？

今年以来，在货币类产品和固定收益类产品规模下滑的同时，公募权益类产品表现抢眼，吸引了更多资金。所谓“权益类产品”，一般指公司股票或投资于公司股票的基金产品。

数据显示，二季度，在全部实现盈利的144家基金公司中，权益类产品较多的头部公司在盈利榜上名列前茅。如易方达、华夏、汇添富位列前三，利润分别为656.8亿元、599.69亿元、505.84亿元。此外，利润超过100亿元的公司有25家，利润总额超过6400亿元，占全行业利润的74.52%，头部化趋势明显。

中国基金业协会数据显示，管理规模达到1000亿元的基金公司有37家，占全行业近八成。总规模也创下新高。继4月份的22.51万亿元之后，二季度总规模超过23万亿元。

值得注意的是，连天红余额宝等货币基金在二季度也因非货币资产带来了明显的利润，导致二季度利润增加138.74亿元。第一季度，货币资产是主要贡献者，利润为53.78亿元。

田弘基金相关人士对AI财经表示，田弘未来会考虑更多的产品创新，在非商品方向做更多的尝试。

苏宁金融研究院高级研究员黄表示，目前，房地产正面临较大程度的调控。从发展的角度来看，长期基金和权益类产品的选择方向确实是一个不错的选择。

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