随着试点a股注册制，新股发行市盈率达到44倍。只要符合注册制的上市条件，市盈率为负，即业绩亏损的都可以成功上市。这是注册系统。
股票发行制度是从核准制，再到核准制，升级到现在的试点注册制，最后肯定会过渡到全面注册制。一旦a股全部注册完毕，将会有大量的新股供应，所有的猫狗都可以成功上市。
在最初的核准发行制度的时候，一般都是一些优质的大企业成功上市，那些想上市的中小企业是不合格的，根本不会获批。如果没有被批准，就无法申请上市，所以通过核准制上市的股票质量肯定不会差。
有了核准制，大企业基本都上市了，接下来会向大中小企业放开，申请上市的门槛会进一步放宽。只要符合上市条件的都可以排队上市，相关部分通过审批后才能成功上市，通过审批制上市的股票质量一般。
随着科创板试点注册制出来后，又放宽到创业板以及试点注册制。没想到北交所的股票也上来了，这意味着注册制之后，中小企业也可以通过注册制上市了，中小企业也可以成功上市融资了。
通过a股市场新股发行制度升级来推理，通过核准制上市的优质股票质量降低了，而通过注册制上市的股票质量已经很低，甚至很多垃圾股都可以上市。追求股票数量已经降低了股票上市的质量。
其实股票注册制等于降低了上市门槛。现在上市门槛降低了，必然会有很多注册制上市的垃圾股，还有一些为了钱上市的股票。这些企业的成功上市是最终目标。上市公司只要赚钱，公司突然翻脸不认人，然后慢慢亏损退出市场。整整一圈下来，大股东赚得盆满钵满。
通过对股票发行制度的分析，得出a股股票大部分是注册制发行，注册制已经规定了提现市盈率。即使一个企业是负市盈率，也就是业绩亏损可以上市，为什么新股的市盈率要高于行业平均市盈率？
新股的市盈率大多高于行业平均市盈率。最根本的原因是注册制和新股定价。新股定价很高，自然市盈率也很高。高于行业平均市盈率是非常正常的。这种现象已经司空见惯。负市盈率是存在的，高于行业平均市盈率的新股也不是什么新鲜事。
