什么是综合注册制？
创业板注册制改革方兴未艾，周末公布重磅消息。证监会表示:为全市场注册制改革做准备，政策进展令人目不暇接。“注册制”这个词在最近一两年出现的频率非常高。到底什么是注册制？其出台的目的是什么？
在a股发行之前，制度是“核准制”，即企业能不能上市，要先经过证券监管机构，谁能上，谁不能上，都是它说了算。这就必然会引出一个问题，那就是上市公司的价值到底是什么？有没有发展前景？适合上市吗？这些判断都是监管部门做出的，不符合市场经济的要求和规则。
其实核准制也是特殊时期的不得已而为之，在保护投资者方面依然发挥着重要作用。中国巨大的市场，即使在今天，a股整体市值也只有GDP的70%左右，发展还不成熟。股票市场作为直接融资平台，现阶段还是稀缺资源。注定只有少数企业能获得这样的机会，市场上有大量买股票的资金。这种供需失衡自然导致上市股票溢价高，少则三五个，多则十几二十个涨停板，都能看出来。大家都抢着做一个新的，差不多就保了。这不是一个好现象。比如，美股上市破发是普遍现象。
企业能否成功上市，如何定价，应该留给市场和投资者去判断。监管机构要做的就是对拟上市公司信息和资料的真实性披露进行审查。这是注册系统。它的直接影响就是新股发行的门槛会大大降低。夸张一点，连猫狗都可以上市，只要有人愿意替他承销，就有人愿意买。
注册制的引入，是为了充分发挥市场经济的有效功能，完成资源的合理配置。让好的企业融资没有障碍，促进经济发展，让垃圾企业尽快出清，不占用社会资源。为什么a股出不了独角兽？为什么像阿里巴巴、腾讯和JD.COM这样的运营商会在国外上市？是系统中的重要因素！
目前，注册制改革分批次、分阶段实施。科创板将试点，然后推向创业板，最终目标是覆盖整个市场。目前，董事会之间的规则是不同的。比如科技创新板对上市公司没有盈利要求，创业板暂时也没有放松这一规定。
创业板注册制改革的意义远大于科技创新板。科创板是增量试点，阻力不大。创业板现在有800多家公司，股票能否适应还是个未知数。
注册势必会带来两极分化，可以催生超级大牛股，也会有很多垃圾股混进来。这对投资者的识别能力提出了很高的要求。注册制要真正落实，就要让股市宽进宽出，吃好，开好。这是个健康的市场。现在a股只吃不拉，勇敢吗？人是神，聚财！但a股不是。他们便秘，脸红脖子粗，脸上天天长痘痘。
为什么美股十年牛？其中一个关键点就是有理有据。不断有新公司上市，也有垃圾股退市。它们的新陈代谢旺盛，保持着源源不断的流水。它每年都会让数百只股票退市。反观a股，你见过多少退市的股票？很多人被困住了，为什么还愿意背？因为根本不怕退市，最坏也就是有一个炒作的预期。ST*戴星戴帽现在只是表面，说说而已。
如果未来全市场实行注册制，鸵鸟思维就失效了。大量垃圾股将被迫退市。对于散户来说，注册制是天堂也是地狱。顺便赚大钱；如果你踩错了脚，你会失去一切。因此，股票市场对投资者的专业性提出了越来越高的要求。很多散户偏好的技术分析方法也会失效。不懂得考察一个公司的基本面，就只有死路一条。
为什么保险资金入市比例提高到45%？就是大力引入机构投资者。为什么a股总是剧烈波动，牛短熊长？因为短线资金(散户)太多，长线资金(机构)太少！为什么慢牛的声音越来越强？因为机构投资者越来越多。
在全面注册制下，股市越来越不适合散户。散户虽然会有更多的投资机会，但风险也会增加。散户未来的生存法则，要么成为专业人士，要么把钱交给专业机构管理。
市场改革的最终目标和方向是全市场实行注册制，引入全面的“do 空”机制，实行T+0。跌宕起伏没有极限，只是这个愿景的实现可能需要更长的时间。现在是按部就班，但是进度明显加快了。涨跌停板扩大到20%是大家适应的一个阶段。不可能一步到位，市场承受不了。
