为什么要买封闭期长的基金（有长封闭期的基金，为啥还很受宠?）

为什么要买封闭期长的基金（有长封闭期的基金，为啥还很受宠?）

在武术中，那些高手往往会通过“闭关修炼”的方法，排除杂念，专心提升自己的修养。在投资中，其实有这样一种“闭门造车”的观念:

越来越多的基金为持有人设定了“锁定期”，从6个月到3年不等。更形象的说，相当于给每笔购买设定了时间限制，时间到了才可以赎回。

数据显示，2020年共成立154只持有型基金(各份额合并统计)，是2019年的近3倍，发行规模同比增长12倍。全年成立开放式基金283只，比2019年多近100只，总规模增长62.6%。一年来成立的1654只新基金中，有529只为“持有期”或“定期开放”品种，占比近1/3。(来源:wind，截至2021年4月11日)

为什么这样的定期和持有期基金如此受青睐？要不要给基金设置一个很长的“封闭期”？

01.

避免追涨杀跌，不动则已，是智慧。

投资大师杰西·利弗莫尔有一句名言:“赚大钱的诀窍不是买卖……而是等待”。

在过去的几年里，公募基金发展迅猛，股票型基金呈爆炸式增长。但是，无论是基金行业协会的统计，还是基金公司对自己产品的数据分析，都发现“基金和基民不赚钱”的现象非常普遍。

以近百款黄金产品为例。对于持有资金3个月以下的用户来说，超过7就是亏损，而持有资金1年以上的用户有近90%是赚钱的。其中频繁买卖的人平均收益率比不动的人少28%，追涨杀跌的人比基金净值涨幅少赚40%。(资料来源:宝一季度市民报告)

一些新入场的基民甚至将基金“炒”成股票，频繁买卖以获得合适的节奏。而a股市场的巨大波动性，决定了一旦踩错节奏，错过反弹，就有可能让原本盈利的投资变成巨亏。

投资者购买基金的热情与市场行情高度相关。

注:含股票型基金/偏股型混合基金，来源:wind、TF证券。

频繁择时不仅难以踩准时机，还会把基金当股票“炒”。短线交易也会带来更高的交易成本，拖累我们的投资收益率。所以，不动是一种智慧，封闭期长的基金正是通过这种强制持有的方式，帮助大家控制住“追涨杀跌”的手，培养长期投资的耐力和决心。

02.

基金投资是长期的，长期持有率更高。

与股票不同，作为中长期投资工具，作为股票型基金，其投资收益主要依赖于优质价值的持续创造和利润增长。优秀企业的成长壮大不是一蹴而就的。持有时间长，平抑市场风险的概率更大，因此获得合理收益的确定性也更高。

2006年以来普通股票基金指数走势

为什么封闭期长的基金仍受青睐？

来源:Wind、中信证券；截至2021年3月29日的数据

事实上，通过测算TF证券持有15年的股票和基金的平均收益率，发现基金指数在不同的持有期都获得了正收益，而且随着持有期的延长，平均收益率和获得正收益的概率也在逐渐增大，远高于股指。持有期超过8年，几乎100%可以获得较高的正收益。

为什么封闭期长的基金仍受青睐？

03.

方便基金管理人操作，提高投资效率。

封闭期设计不仅可以更大程度地提高持有人的盈利概率，也有利于基金经理的管理。

开放式基金可以满足公民随时赎回的需求，但这种便利是用基金的收益换来的。市民赎回基金时，需要将自己的基金份额兑换成现金。因此，基金管理人在运作开放式基金时，会用部分资产购买流动性好但收益低的现金资产，以满足持有人随时赎回基金的要求。

以定投基金为例，由于基民在封闭期内不能申购赎回，基金经理不必担心基金赎回的问题，可以将更多的资产投资于流动性一般但收益较高的股票，从而为基金经理提供了更充分的操作空和自由。如果遇到市场确定性高的机会，可以利用所有仓位全力以赴。

那么这类基金的实际表现如何呢？

以固定开放基金为例，银河证券数据显示，截至3月31日，最近一年和两年定期开放偏股型基金整体收益率分别为62.95%和78.88%；同期偏股型基金最近一年和两年的整体收益率分别为53.25%和74.93%。不难看出，封闭期的基金整体收益更胜一筹。

为什么封闭期长的基金仍受青睐？

来源:银河证券，截至2021年3月31日

由于纯封闭式基金逐渐退出舞台，目前市场上的封闭式产品主要分为持有型基金和固定型基金。那么这两只基金有什么区别呢？

一个

开放式基金

开放基金有固定的开放申购和赎回时间，封闭期内不接受申购或赎回操作；

2

持有基金

持有型基金无论何时购买都需要持有一段时间，持有期过后可以随时赎回。

相对而言，持有型基金的流动性更好，因为对于每一笔申购，其锁定期仅针对持有期，可以随时申购，方便投资者不定期补仓。如果按流动性排序:开放式基金>:持有型基金>:设立型基金>:纯封闭式基金(注:此处假设持有型基金和固定型基金处于同一时间段，如一年期持有型和一年期固定型)。

而固定开放、持有期等封闭式基金虽然有很多优势，但也牺牲了一定的流动性，所以对应的事情就是用一笔相应期限的闲钱进行强制持有，进行长期投资。在投资之前，投资者还必须对现金流做一个合理的规划，然后再决定是否开始。

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文/来源:华夏基金