国内油价能回到“ 7 元时代”吗？

国内油价迎来“四连跌”。

北京时间8月9日下午，国家发改委公布油价调整数据:自2022年8月9日24时起，国内汽、柴油价格(标准品，下同)每吨分别降低130元和125元，折合92 #汽油，每升降低0.1元；95号汽油每升下调0.11元；0号柴油每升下调0.11元。

上周国际油价录得今年4月1日以来最大单周跌幅，国际油价已跌至今年2月初的水平。

时代周报记者注意到，这次下跌的影响包括地缘关系、供应格局以及众多油气巨头的利益。能源需求的变化通常与经济表现有关。东海证券的研究报告认为，历史上高油价往往伴随着经济增长的下滑，油价由下而上的过程通常是经济增长最快的时期，符合“复苏、繁荣、衰退、萧条”的经济周期趋势。

上周四，WTI原油价格跌至2月初以来的最低点，几乎回吐了俄乌冲突爆发以来的全部涨幅。石油分析指出，下跌的原因是投资者担心当西方国家陷入衰退时，石油需求会崩溃。

在过去的几个月里，炼油厂的利润率一直处于历史最高水平。然而，原油价格意外下跌，炼油厂不得不削减汽油产量以减少损失，转而生产其他利润更高的能源产品。有分析认为，油价暴跌幅度超过预期，美国可能捏造数据打击油价。

首先，美国的数据受到质疑。

美国是世界上唯一一个提供详细石油供需数据的消费国。

据时代周报记者了解，EIA(美国能源信息署)每周、每月的供需库存报告都会记录库存流入流出的详细情况，一定程度上可以为能源市场交易提供参考。当月度EIA数据与周度数据存在差异时，往往被解读为“在误差范围内”。

6月下旬，由于服务器故障，EIA暂时停止发布数据。恢复后，EIA数据受到各方质疑。ForexLive指出，自EIA复苏以来，汽油需求数据一直表现不佳，这可能是报告中的问题，也可能是阴谋。

EIA报告显示，7月份，美国汽油四周平均需求降至2020年同期水平以下。报告发布后，原油市场迎来大规模抛售，国际油价暴跌。然而，根据GasBuddy的数据，截至7月24日，零售汽油的日需求量达到950万桶以上，为今年以来的最高水平。

GasBuddy称同期需求增长2%，而EIA报告称同期需求减少7.6%。这两个结论形成鲜明对比。

美国银行能源策略师道格·莱盖特(Doug Legate)表示，“汽油需求的下降似乎被大大夸大了。在截至7月22日的一周，隐含汽油需求反弹至920万桶/日，与过去两周的平均水平相比增加了100万桶/日，这是2022年的第二高水平。”

全球能源策略师Piper Sandler也认为EIA数据不真实，在计算方法上留下了很大的误差空。这一观点得到了美国炼油巨头Valero的认同。瓦莱罗说，根据公司渠道，确实没有需求破坏的迹象。

对于EIA数据被质疑的问题，EIA发言人Chris Higginbotham表示，“目前我们无法做出解释。”

2.国内油价如何变化？

虽然中国国内油价与国际市场挂钩，且8月9日油价调整或迎来“四连跌”，但国内油价下行趋势也可能结束。

作为世界上重要的产油国和最大的石油出口国，沙特是原油市场的风向标，其大部分原油销往亚洲。据时代周报记者了解，沙特将亚洲买家的油价上调9.80美元/桶，高于交易商和炼厂预期的1.50美元/桶的涨幅。

沙特此举将影响油价走势。石油输出国组织意外增产和沙特提高油价都将支撑油价。此前，美国试图游说石油输出国组织增产以缓解通胀压力，但8月份的石油输出国组织会议达成的增产10万桶/日，只能满足全球0.1%的需求。

国泰君安证券研究报告认为，8月油价可能维持弱势，但能源偏紧的逻辑没有改变。如果不是严重的经济衰退，2023年原油价格中枢将维持在90美元/桶以上。

美国、俄国和石油输出国组织控制了世界石油产量的68%。但由于各种经济原因，俄罗斯和沙特的整体利益是一致的。自2020年下半年以来，欧佩克+成员国一直在严格控制产量，限产保价措施层出不穷。即使今年原油市场价格大幅上涨，但仍然没有大幅增产，全球能源市场供应格局依然紧张。

虽然目前国际油价已跌至俄乌冲突前的水平，但国内油价仍处于“8元时代”。92号汽油全国均价8.58元/升，95号汽油9.16元/升。

2009年以前，国内成品油定价机制不与国际油价挂钩。2008年国际油价达到147美元/桶时，国内油价维持在6.3元/升的水平。与国际油价挂钩后，国内油价受到连锁影响。当国际油价突然下跌，国内油价未达到调整窗口时，仍维持之前的价格水平。

如果国内油价重回“7元时代”，那么国际油价需要降到70美元及以下。但据国泰君安证券统计，2022年三季度，油价中枢为110美元/桶，四季度为100美元/桶。