股市有句话叫——“牛市市盈率，熊市市净率”。市盈率和市净率都是上市公司常见的核心财务指标。那么，什么是市盈率和市净率呢？下面，杰克将为他的朋友们做一个详细的分析。
1.价格收益比率
(1)什么是市盈率？
市盈率是评估上市公司二级市场股价水平是否合理的常用指标之一。相对于市净率，市盈率是投资者更为熟悉的核心财务指标。市盈率的全称是市盈率，简称PE。从概念上讲，市盈率是指上市公司二级市场股价与每股收益的比值。通常以“倍”为计量单位。需要强调的是，这样计算出来的市盈率指的是静态市盈率，即
静态市盈率=股价/当前每股收益
为了方便朋友们理解市盈率的计算，Jack用市盈率的公式做了一个简单的类比。比如某上市公司前一年的股价是9元，前一年的每股收益是3元。那么，上市公司的市盈率就是9÷3=3倍。那么，这家上市公司的静态市盈率是3倍，而动态市盈率的计算就略显复杂和失之交臂。计算公式如下:
动态市盈率=静态市盈率* [1/(1+年复合增长率)^n]
对于数学水平一般的小伙伴来说，动态市盈率的计算公式估计比较混乱。其实没必要迷茫或沮丧，因为无论是动态市盈率还是静态市盈率都不需要我们自己去计算，相应的数据可以直接在市场软件的F10中查看。比如这家上市公司A的静态市盈率为4.88倍，动态市盈率为5.33倍。
一般来说，行情软件的股票界面右侧窗口显示的PE默认是动态市盈率，显示“PE(动态)”，后面的数值就是市盈率的多少倍。上市公司A的动态市盈率为5.33倍，直接显示在窗口信息中，而静态市盈率需要在F10数据中查看。为什么会这样呢？一般来说，动态市盈率比静态市盈率更能反映上市公司的情况，它代表了上市公司业绩增长或市值发展的动态变化。所以大多数情况下，上市公司的市盈率主要是动态的，所以行情软件的股票窗口显示的默认市盈率也是动态的，而不是静态的。
虽然不必深究市盈率是怎么算出来的，但至少要知道什么市盈率是在投资安全边际内，什么市盈率是在投资安全边际之外。这是普通投资者必须掌握的关键因素。
(2)如何评价市盈率的价值？
市盈率反映了股票市场或上市公司未来的发展潜力。一般来说，市盈率越低，相对发展潜力越大。反之，市盈率越高，潜在风险越大。另一方面，不同的市场，不同的投资风格，对市盈率的评价标准不同，不能一概而论。
股神巴菲特的老师，投资的典范，证券分析之父本杰明·格拉哈姆将市盈率的安全范围定义为10倍以内，而巴菲特在投资实践中的市盈率安全范围是15倍以内。那么，我们a股市场的市盈率安全区间是多少呢？基于a股市场的市场特征和估值机制，杰克认为，只要市盈率不超过30倍，就可以视为在安全范围内，不会有太大的投机风险。如果市盈率超过30倍，就要评估上市公司的成长性是否与高市盈率相匹配。为了让朋友们更加明确市盈率的评价标准，Jack制定了市盈率通用评价标准表:
截至2019年8月2日收盘，a股最高市盈率为9893.91倍，远远落后于第二名的5781.27倍。目前，市盈率超过1000倍的上市公司有34家，市盈率超过100倍的上市公司有534家。
除了高市盈率的上市公司，截至2019年8月2日收盘，30倍市盈率以内的上市公司有1433家，15倍以内的有590家，10倍以内的有254家，5倍以内的有34家。最低市盈率为2.24倍。从最高的9893.91倍到最低的2.24倍，足以看出a股不同上市公司市盈率的巨大差异。
杰克认为，由于目前a股市盈率的评价标准与其他股市不同，在评价a股上市公司市盈率是否合理时，不仅要看市盈率的数值，还要综合评价上市公司的业绩增长等核心财务指标，才能得出更加客观准确的评价结果。
2.市净率
(1)什么是市净率？
市净率，也称为账面对账面比率，代表价格对账面比率，PB代表简称。从概念上讲，市净率是指每股股价与每股净资产的比值。其中，股票的账面价值用每股净资产来表示，每股价格就是这些资产的现值，这也是为什么市净率又被称为账面比。和市盈率一样，市净率也是用“倍”来衡量的。市净率的计算公式如下:
市净率=每股价格÷每股净资产。
是时候做个简单的类比了。例如，上市公司B目前股价为16元，每股净资产为4元，16÷4=4倍。也就是说，上市公司A的[市净率]是2倍。可见，相对市盈率可以分为动态和静态。上市公司市净率的计算更简单，就像市盈率一样，我们也不需要计算。但是市净率在市场软件里。下面说说如何评价市净率。
(2)如何评估市净率的价值？
以上上市公司的市净率为0.94倍，价值小于1。通常这类股票被称为“破净股”。那么，应该如何评价市净率呢？市净率从评价函数上评价上市公司的投资安全系数。简单来说，上市公司股价高于账面价值时，发展潜力更好。反而发展潜力更普遍。
一般来说，市净率越低，上市公司的安全系数越高。但上市公司的优劣不能单纯用市净率来判断，还需要用市盈率、每股收益、净资产收益率等其他核心财务指标来综合评价。换句话说，盈利能力优秀、市净率低的上市公司，投资安全系数更高。目前a股上市公司只要市净率不超过3倍，就可以视为在合理范围内。如果价格超过3倍甚至5倍，就要评估股价是否有泡沫。为了方便朋友们评价市净率的倍数区间，杰克制定了市净率通用评价标准表:
再者，上市公司的市净率是高是低，除了一般的评价标准外，还可以与行业或概念的平均市净率进行比较。比如，C类上市公司所在行业的平均市净率是7倍，而C类上市公司是3倍。显然，C类上市公司的市净率远低于行业平均水平，这说明C类上市公司在行业内属于有投资安全边际的上市公司。同时也意味着他们有相当大的上升潜力。相反，C类上市公司的市净率为9倍，明显高于行业平均水平。那么，就意味着C类上市公司处于投资的不安全区域，要谨慎对待这类上市公司，避免不必要的损失。
杰克认为，在股市走弱或走弱的时候，安全和风险控制是投资者的第一要务。此时利用市净率可以在股市中筛选出一些具有投资安全边际的上市公司，可以作为长期投资的替代选择；相反，一些市净率超过安全范围的上市公司，需要避免不必要的投资损失。
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