许多发展中经济体，如阿根廷，正面临美元回归导致的经济动荡风险。
▲阿根廷总统费尔南德斯。图/新华社
正文|徐立凡
据媒体报道，由于阿根廷正面临严重的通货膨胀，当地民众需要更多的纸币来支付日常生活开支，而在某些时候，这些纸币多到口袋里都装不下。原因是1000比索(约合56元人民币)买不到两包质量更好的卫生纸。
这种现象比宏观数据更能说明阿根廷比索贬值的严重程度——根据阿根廷国家统计局的数据，今年前4个月阿根廷累计通胀率超过23%。过去12个月的年化通胀率已增至58%，为30年来最高。
事实上，阿根廷人对通货膨胀和债务危机并不陌生。1989年，阿根廷通胀率一度超过3000%；2001年阿根廷爆发债务危机，一度限制提款和外汇出境；自新冠肺炎疫情爆发以来，阿根廷实际上已经多次出现主权债务违约。
阿根廷通胀不是什么新鲜事，但值得关注的是，其通胀是否预示着新兴经济体现在面临的风险，是否会演变成更大的危机。
▲阿根廷街景。图/新华社
美元外流是阿根廷通胀的推手
阿根廷此轮通胀的最大导火索是美联储加息导致美元升值后，国际短期资本大量流出阿根廷市场。
事实上，阿根廷的美元外流已经持续了相当长的时间。据统计，在右翼马克里执政的2015年至2019年，阿根廷累计资本外流高达708.85亿美元，甚至超过了阿根廷的外汇储备(约600亿美元)。
今年3月，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至0.25%至0.5%的区间，开启了新一轮加息周期。这是一次快速加息。在2015年至2018年的美元三年缓慢加息周期中，也就是马克里执政期间，由于美元外流使得阿根廷外储为负，阿根廷比索一度贬值30%。
美元的这一轮快速加息导致人们迅速将比索大量兑换成美元——有研究人员估计，自3月份以来，阿根廷的外储又损失了200亿美元。外储减少，货币水平飙升，更严重的是，阿根廷还欠着大量外债，这为更大的经济危机制造了条件。幸运的是，在外债方面，阿根廷现在有了好消息。
▲2022年1月28日，阿根廷布宜诺斯艾利斯，一辆印有生肖虎和北京冬奥会标志的双层游览车停在唐人街前。图/新华社
世界担心阿根廷会成为下一个斯里兰卡
对于阿根廷来说，一个好消息是，3月份，阿根廷政府终于与国际货币基金组织达成了一项关键的技术协议，偿还450亿美元的债务。根据协议，阿根廷政府欠IMF的这笔逐渐到期的巨额债务，可从2026年至2034年偿还。
为了推迟还债，阿根廷政府已经和IMF谈判了三年。
事实上，这笔债务并不是现任阿根廷左翼政府借的，而是马克里政府借的。
2018年，受美元外逃影响，马克里政府与IMF签署了高达570亿美元的贷款协议。这是IMF历史上最大的一笔贷款。因此，阿根廷成为国际货币基金组织最大的债务国之一。
可以想象，如果这笔债务没有延期，阿根廷目前的外汇储备几乎无法覆盖这笔债务，阿根廷将面临1989年的局面——由于外储不足，通胀率达到3000%。这将不可避免地导致政治动荡和更大的经济危机。
外汇储备不足导致债务危机，这正是斯里兰卡最近面临的情况。很多人都在观察，美元回流，谁会是下一个斯里兰卡，很多目光都聚焦在南美。
在阿根廷获得债务延期后，至少现在它避免了一场更大的经济危机。这对阿根廷甚至拉丁美洲的左翼趋势来说都不是坏消息。现在，由于俄乌军事冲突的间接影响，阿根廷面临着控制通货膨胀和改善经济的新机遇。
▲2021年5月22日，阿根廷布宜诺斯艾利斯，一名送餐员走过空开阔的街道。图/新华社
粮食和锂矿石可以帮助阿根廷走出危机
近日有研究机构对阿根廷2022年的经济增长预测给出了乐观的判断，认为2022年阿根廷的经济增长可以达到3.6%左右。这已经超过了南美的平均水平和美国今年的经济增长率。
目前，阿根廷有两个关键领域使其经济健康发展，以增加外汇储备和控制通货膨胀。
首先，阿根廷是世界粮仓之一，也是谷物和玉米出口大国。受俄乌军事冲突影响，乌克兰粮食产量锐减，俄罗斯粮食出口受到限制。世界上普遍预计今年粮食将会短缺。阿根廷可以发挥补充作用。
今年3月，阿根廷粮食出口收入达到20年来最好水平，仅第一季度粮食出口收入就接近80亿美元。这只是开始。预计未来阿根廷将出口更多粮食，获得数百亿美元的收入。
此外，阿根廷拥有世界上最丰富的锂矿藏。智利、玻利维亚和阿根廷被称为“锂三角”。智利曾是国际市场上的主要卖家，而阿根廷的锂储量约为智利的两倍，有1900万吨未勘探。
锂是电动车电池的主要原料，而目前电动车是各大国家的产业重点，所以现在大量国际资本进入阿根廷投资锂矿，包括中国企业。
现在危机很多，未来可能是光明的，前提是阿根廷能解决经济政策摇摆不定、经济结构单一、资本过度集中等问题。这也是阿根廷左翼政党上台的背景。
所以可以说，相比阿根廷，很多经济禀赋不如阿根廷的发展中经济体，面对美元回归经济动荡的风险其实更大。
采写/徐立凡(专栏作家)
编辑/何睿
校对/赵琳
