最近全国很多地方都出台了家电补贴政策。该机构预计，家电下乡力度将会加强，促进家电更新换代和新需求释放。数据宝推出家电“赢在底部”系列，梳理超跌、未来几年有望保持高增长的优秀家电股，为读者奉上晚餐。
第一轮家电下乡政策启动后，家电销量迅速攀升
今年以来，稳增长成为热词，刺激消费成为稳增长措施中不可或缺的一部分。中国许多地区都发行了优惠券作为短期刺激措施，家用电器是其中最常见的大众消费品种。在5月31日多部委举行的新闻发布会上，工信部副部长许晓兰介绍，将组织家电、绿色建设农村等后续活动，进一步促进大宗商品消费。
我国家电下乡政策于2007年12月首先在四川、河南、山东三省试点，给予居民彩电、冰箱(含冰柜)、手机等产品销售价格13%的财政补贴。2009年2月，家电下乡政策在全国推广，带动了各大家电的销售快速上升。2009年二季度以来，季度增速基本保持在20%以上。家电下乡政策直到2013年1月才正式结束。
第一轮家电下乡政策成效显著。据证券数据宝统计，2007年至2013年，农村家用电器保有量快速增长，农村与城市家用电器保有量差距明显缩小。空收音机、冰箱、洗衣机、彩电在农村的普及率迅速提高。
受消费政策刺激，社会消费品零售额增速回升，家用电器产销明显增长。2009年3月后，家用电器和视听设备零售额停止了同比下降的趋势，并于2010年2月创下31%的历史新高。但随着政策效应的递减，经过一年的修复周期，增速回归平稳增长。
近期，四川、贵州、太原、石家庄、青岛、深圳等省市纷纷出台家电补贴政策。TF证券研究报告预计，中国各地有望逐步加强用券、以旧换新、家电下乡等活动，家电品类将逐步从家用电器转向新品，从而促进家电更新和新需求的释放。
家电板块估值水平已跌至五年低点
家电下乡对相关上市公司业绩的刺激是显而易见的。统计显示，在第一轮家电下乡实施后的2009年至2014年期间，a股家电行业营收和净利润均保持增长状态，行业净利润增速连续6年高于同期a股整体水平。七年来，除了2015年和2018年家电行业净利润出现短期下滑外，一直在增长。
近两年，受疫情、行业需求低迷、原材料运费价格上涨、人民币升值等因素影响，家电行业营收和净利润增速放缓。2019年以来，行业营收增速连续三年低于a股整体水平。今年一季度行业营收增速不足5%，但盈利情况有所好转，行业净利润增速超过同期a股7.67个百分点。行业龙头美的集团、格力电器、海尔智家净利润增速均超过10%。
中信建投认为，虽然2022年原材料和航运运费仍将维持高位，但从环比数据来看，原材料和航运价格同比增速有所放缓，边际改善趋势明显。综合来看，虽然2022年二季度原材料和航运价格同比增速依然较高，但边际改善有望延续，同比增速明显回落的趋势仍将持续，家电成本端压力有望逐步减弱。
从市场表现来看，家电板块从去年开始调整，行业指数去年跌幅居前。今年累计跌幅超过20%，跌幅排名相对靠前。经过大幅调整后，家电行业估值水平进一步下移。
据统计，截至目前，家电行业市盈率为14.38倍，处于五年低位区间，不到五年的20%的点位；行业市净率2.49倍，也是五年来的低区间，不到分位数的10%。相比大盘指数，家电行业的市盈率只有深证成指和中证1000的50%左右，不到创业板指数的30%。两大家电巨头美的集团和格力电器的市盈率都低于行业水平。
华泰证券指出，今年一季度家电上市公司收入和净利润表现充满韧性，比市场预期更加积极。而且1-4月的估值回调和股价表现已经反映了市场对家电板块净利润承压的预期。近期板块完成筑底过程，在稳增长政策支持下，家电板块估值开始逐步回升。
高成长潜力家电股名单出炉
随着疫情的好转，国内家电消费热情有所提高。6月1日，Suning.cn发布《618风景消费报告》(简称《报告》)。数据显示，Suning.cn 618门店4万元以上家电套利买家数量同比增长43%，万元以上高端家电销售额同比增长78%，以旧换新用户数量同比增长56%，平台智能家电销售额同比增长64%。
综合来看，业内表示，在原材料下跌+低估值+基本面回暖的背景下，未来几个月家电板块的表现值得期待。未来三年哪些家电股有增长潜力？机构一致的预测数据可能会提供一些参考。据统计，30只家电股被5家以上券商研报覆盖，其中11只被机构预测未来三年净利润增速超过20%。
上述11只家电股大部分属于厨电、清洁电器、家电零部件，如科沃斯、三花智控、Roborock等。这些股票被机构重仓堆积，今年一季度机构持仓与流通股的平均比例达到44%。机构持仓比例最高的是科沃斯，一季度末新进入社保基金投资组合。其次是三花智能控制和杜南环境，机构持仓占比超过50%。
与年内高点相比，上述11股回吐超九成，超过20%。贝轻松、火星人、杜南环境、Roborock的回撤幅度相对较高。与机构一致预测的目标价相比，帅丰电气、火星文、科沃斯、倚天智能、Roborock等5股涨幅超过20% 空。(资料宝梁千刚)
