中国基金报记者吴军
近日，中国证监会和香港证监会发布联合公告，原则同意两地交易所将合格ETF纳入互联互通。至于时间表，大概需要两个月的准备时间，正式实施时间另行通知。记者了解到，不少基金公司正在积极准备创新高，包括ETF产品的平稳运行和持续营销、组建团队与海外投资机构对接、加强对新市场的研究、技术系统准备等。公募方面表示，a股很多行业主题的ETF都是投资于中国特有的优势行业，在全球范围内具有一定的稀缺性。ETF的互联互通将为a股ETF做大做强提供机会。
公募看好互联互通扩大ETF市场
A股稀缺行业ETF一枝独秀
5月27日，中国证监会与香港证监会联合发布公告，原则同意两地交易所将合格ETF纳入互联互通，以进一步深化内地与香港股票市场互联互通机制，促进两地资本市场共同发展。同时，中国证监会就《关于将交易型开放式基金纳入互联互通安排的公告》公开征求意见，反馈截止时间为6月10日；沪深交易所就ETF纳入互联互通标的相关规则向社会公开征求意见。
南方基金表示，将ETF纳入互联互通，将以产品的形式建立新的资金渠道，使两地投资者可以通过ETF自由投资对方市场，进一步丰富互联互通交易品种。一是有利于境外投资者进一步投资a股市场，推动内地ETF行业和资本市场做大做强；二是有利于丰富境内投资者跨境投资工具，满足其全球资产配置需求；三是有利于推动资本市场双向开放，促进我国资产管理机构和资本市场的对外开放和国际化发展。“对于内地基金公司来说，ETF纳入互联互通有利于提升国际影响力和知名度；也有利于拓展基金公司的国际业务，拓展海外客户群体，培养跨境服务能力。未来，香港市场将成为ETF的另一个重要战场。”
国泰基金表示，国内ETF产品的规模和客户基础将有望扩大。境外投资者可以通过港股通直接投资内地ETF，特别是对于部分受资源限制，无法深入研究a股股票，但希望借助工具产品配置a股市场的投资者，有助于提高我国ETF产品的国际影响力。同时也让内地投资者有机会通过港股通投资在香港上市的ETF。
华夏基金认为，ETF作为一篮子股票，具有低成本、高效率、高透明度的特点，符合大基金稳健的投资逻辑。ETF互联互通开创了a股吸引北上资金的新途径，有利于a股进一步国际化。从中国内地和香港ETF的布局来看，存在明显的差异:内地市场的行业主题种类繁多，而香港市场的资产类别更丰富，区域分布更广。近年来，a股行业的主题ETF迅速崛起，占据了整个市场的半壁江山，如证券、银行等行业的ETF，以及5G、芯片、消费、新能源汽车等热点主题的ETF。将ETF纳入互联互通标的，有助于香港和海外投资者更精细地布局a股细分行业和热门赛道，为国内ETF市场带来更专业的投资者和新的流动性。同时，香港市场推出ETF也为内地投资者提供了更加多元化的选择，对国内基金公司提升服务能力提出了更高的要求。
华泰白锐指数投资部表示，ETF的互联互通丰富了陆港投资者的可选标的数量。目前沪深交易所共有600多只权益类ETF，其中很多行业主题的ETF在国际上具有一定的稀缺性，比如光伏、稀土等相关ETF，都是投资于中国特有的优势行业。如果最终将其纳入互联互通目标，有望以更好的流动性解决国际投资者的投资渠道问题。“未来，许多内地基金管理公司也可以根据国际投资者的具体需求，进行更多的尝试来规划和设计ETF产品，这对沪深ETF市场来说是一个新的竞争高地。国际业务做得好的基金经理竞争力很强。”
根据现行规则，符合一定条件的两地股票ETF将纳入互联互通范围。纳入标准为:内地市场ETF最近6个月日均资产规模达到15亿元人民币，成份股证券以沪深两市股票为主；过去半年，香港ETF日均资产达17亿港元，成份股以港股为主，不包括合成ETF、杠杆和反向产品。
国泰基金表示，根据中信证券的预测，510只a股ETF中有92只符合纳入条件，规模为6862亿元(截至一季度末)，规模覆盖率为80%。“但这是券商预测数据，具体产品数量以交易所数据为准。这类产品主要是股票ETF，基础和行业较广，有一定规模，上市6个月以上，运作稳定。对于收录的产品，有助于提高其国际影响力。”
基金公司积极准备ETF互联互通
为投资者提供多元化的选择
数据显示，目前全市场股票ETF总规模超过8700亿元，其中华夏、华泰白锐、易方达、国泰、南方、华宝等基金公司规模位居市场前列。记者了解到，头部基金公司正在积极筹备ETF纳入互联互通。
华夏基金表示，公司在ETF领域拥有丰富的管理经验和成熟的技术体系，已为ETF融入互联互通做好了充分准备，包括技术体系准备、人才储备、市场调研、销售渠道沟通等。截至今年一季度，华夏已上市63只ETF，管理规模超2000亿元，形成了以上证50ETF、沪深300ETF为旗舰，以新能源汽车ETF、5GETF、芯片ETF、碳中和ETF为代表的权益类产品体系，ETF互联互通后可为北上投资者提供丰富的ETF产品。但香港市场推出ETF会对港股ETF的运作带来一定的挑战，主要表现在投资成本方面。
国泰基金告诉记者，公司有纯港股的ETF，也有沪港深的ETF。很多基金经理对港股市场有基本的了解，会进一步加强对港股市场的研究。“ETF融入互联互通的门槛主要是上市时间和日均规模，15亿日均资产规模的门槛不是一蹴而就的。因此，我们将做好产品的平稳运行和持续营销，争取更多的ETF产品融入互联互通和更多的国际投资者视野。"
华宝基金指数RD及投资部总经理胡杰表示，公司一直致力于布局特色鲜明的ETF产品，为海内外客户提供多元化的ETF投资标的。除了率先布局券商ETF、银行ETF等重要行业ETF外，还开发布局了3-5年长周期、高景气轨道主题的ETF，包括科技ETF、医疗ETF等。此外，华宝还成立了海外展览部，拥有长期与海外投资机构对接经验的销售团队，为ETF互联互通新政策做全方位准备，有信心通过华宝特色ETF产品吸引更多海外投资者分享中国长期增长带来的红利。
从投资者角度来看，华夏基金表示，在ETF互联互通机制的安排下，境内投资者可投资香港市场主流ETF产品，为跨境资产配置提供多元化投资渠道，分享联交所优质上市公司经营成果；全球投资者还可以通过香港直接投资境内ETF，扩大了境外投资者投资a股市场的范围，有效实现了双向跨境投资。相对于互挂模式，可以更好的避免折价溢价的问题；与QDII-ETF相比，香港部分本地ETF费率较低，具有一定的成本优势。
国泰基金表示，从纳入标准来看，有机会纳入互联互通的ETF规模较大，投资领域相对均衡(各行业均为宽基)，将是投资者选择ETF的良好参考。内地投资者也可以通过港股通选择香港的ETF。互联互通有利于中长期资金入市，部分在内地上市的ETF有望获得可观的资金流入，尤其是那些偏好北上资金、港股市场稀缺的板块。
南方基金认为，短期来看，境外投资者对内地市场ETF的认知和认可还需要一段时间，在投资品种偏好上也存在差异。长期来看，ETF的互联互通将为内地a股ETF提供做大做强的机会:香港资本市场是全球基金的主要投资地之一，以ETF为代表的指数基金是海外市场的重要投资工具。Wind数据显示，截至6月1日，在HKEx上市的股票ETF中，投资a股的资金总额超过500亿元，反映出海外市场对a股ETF的投资需求。互联互通有望为内地a股ETF引入多元化增量资金，预计ETF将利用这一机会做大规模。
