近日，91岁的巴菲特和98岁的芒格再次以合伙人身份出现在巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司2022年股东大会上。当被问及如何像伯克希尔那样抓住投资机会时，巴菲特回答说:“我们永远不知道如何确定市场机会。我们偶尔抓住一些机会，不是因为我们更聪明，而是因为我们更理性。不要因为市场或经济条件而买卖，而是在你觉得你的投资对象价格便宜的时候买入。”
巴菲特是这么说的，伯克希尔也是这么做的。今年以来，美股大幅下跌，美国通胀持续飙升，市场充满恐慌。然而，伯克希尔却逆势增仓。
在第一季度末，伯克希尔·哈撒韦公司的持股量达到了3635.54亿美元的历史最高水平。大手笔投资带来的现金消耗使伯克希尔的现金储备在第一季度末降至2018年第三季度以来的最低水平。更难得的是，去年每个季度换手率都维持在2%左右的伯克希尔，今年却频频换仓，换手率已经升至12%。
当地时间2022年4月30日，伯克希尔哈撒韦公司股东年度大会在美国奥马哈举行。画面显示沃伦·巴菲特(左)和伯克希尔·哈撒韦公司副董事长芒格。
石油股“能买多少买多少”
北京时间5月17日，伯克希尔公司依法向美国证券交易委员会提交了Form 13 F，正式披露了一季度末公司持股的具体信息。持仓报告显示，一季度，伯克希尔买入花旗银行、派拉蒙等8只新股，增持苹果、雪佛龙、动视暴雪、通用汽车等7只股票，减仓4只股票，清仓3只股票。
值得注意的是，近一半的持股是石油股，尤其是西方石油公司(Occidental Petroleum Corporation)的1.36亿股和雪佛龙公司(Chevron)的1.2亿股。在美国股市暴跌的第一季度，西部石油和雪佛龙的股价分别上涨了134%和47%，涨幅不减。西方石油公司的股价今年飙升了91%，成为标准普尔500指数中表现最好的股票。
在股东大会上，巴菲特曾说:“现在美国联邦政府有数十亿桶石油储备。现在大家都觉得这个国家有这么多石油储备是好事，其实想想也不够。这些储备三五年就没了，你不知道三五年后会怎么样。”投资石油股票的举动是他对油价长期上涨的押注。
在众多石油股中，巴菲特和西方石油早已“失之交臂”。2020年，由于西部石油负债累累，行业前景堪忧，巴菲特清仓空所持西部石油股票。2021年，油价的稳步上涨给了西部石油翻身的大好机会。不仅运营现金流比2020年翻了一倍多，达到102亿美元，营收和利润也令人鼓舞。
巴菲特在接受采访时表示，他已经阅读了西方石油公司2021年第四季度财报的电话会议纪要，认为这位首席执行官在“以正确的方式管理公司”，才决定购买西方石油公司的股票。同时，巴菲特还强调:“对于西方石油，我们能买多少就买多少。”今年5月，伯克希尔又斥资5200万美元购买了约90.2万股西方石油公司的股票。
然后加入“价值游戏”
在伯克希尔一季度新开的8只股票中，花旗银行是引发争议的一只。根据持仓报告，伯克希尔一季度清仓持有近33年的“经典”富国银行，买入5500万股花旗，价值约30亿美元。
花旗银行多年来产生的回报低于同行，最近两年面临监管问题，包括2020年被联邦监管机构罚款4亿美元，以及因未能改善与合规性、数据和风险管理相关的内部控制而收到OCC货币监理署的业务停止令。花旗银行股价在过去12个月下跌近40%，远超银行股整体跌幅。
2020年，新任首席执行官弗雷泽上任后宣布，花旗银行目前正在处置其不盈利的亚洲零售银行业务。此后，花旗在亚洲的业务将转向财富管理。
有人认为花旗银行是价值陷阱，也有人认为这只股票是“巴菲特”:股价被低估，股息率诱人。花旗集团目前的交易价格不到其有形账面价值的60%，其4.3%的年股息率远超富国银行。管理层也明确表示，如果可能，今年将适度回购。等待花旗的转型计划可能需要数年时间，这将是又一场“价值游戏”。
坚定不移地“摘苹果”
巴菲特学说的一个重要基石是专注。不要过分强调多元化的重要性，也不要为了多元化而多元化。一季度末，伯克希尔十大重仓股集中度高达87.20%。其中，作为“压舱石”的第一重仓股依然是苹果，占其一季度增持后股票组合的43%左右。
作为科技行业的巨头，苹果的资金实力和盈利能力毋庸置疑。巴菲特不仅认可库克“以苹果产品的用户为初恋”的风格，还对库克的股票回购策略大加赞赏。伯克希尔2021年没有增持苹果股份，但由于苹果回购和分红，包括伯克希尔在内的投资者“不费吹灰之力”就增加了收益。伯克希尔去年从苹果公司获得了7.85亿美元的惊人股息。
2016年开苹果店之前，巴菲特给外界的一个印象是，他最大的盲点是科技股，因为很少买科技股IBM之后，股价一路下跌，伯克希尔损失惨重。购买苹果不是巴菲特的主意。他的解释是“库姆斯和魏斯勒可以不先咨询我就做出投资决定”。据《华尔街日报》报道，目前负责伯克希尔投资的托德·康布斯和泰德·魏斯勒(Ted Weissler)是未来的舵手，他们将在巴菲特退休后接管所有选股责任。
第一季度增持另一只科技股动视暴雪是巴菲特个人的决定，主要是基于微软收购动视暴雪的计划。
巴菲特曾经说过，如果让我在猴子和华尔街那些扔飞镖选股却不收管理费的人中间选一个，我会一直选猴子。一直声称自己“不善于把握时机”的巴菲特，在1965年带领伯克希尔从罗丹一家濒临倒闭的纺织厂，成长为市值7600亿美元的金融帝国，年化收益达到惊人的20.1%。他并不担心伯克希尔的未来。巴菲特坚持认为，没有理由担心他离任后公司会何去何从。企业文化占公司的99%。“如果我们有相同的文化，我们还会存在100年。”
