2022年，同业存单基金像一匹“黑马”，领跑整个基金发行市场。
在今年基金销售惨淡的市场环境下，同业存单基金频频爆百亿。据Wind统计，今年截至6月6日，已有10只同业存管基金公布，其中5只首次发行规模达到100亿元上限，全市场同业存管基金规模达到1009.86亿元，突破千亿大关。
市场越热，越要保持冷静。中国券商记者从业内独家获悉，近期，多家基金公司收到监管指引，其中对同业存单基金的宣传推广口径进行了规范，包括不得使用“货币替代”等表述进行宣传、不得片面强调收益的稳定性、不得显示标的指数的历史收益率、提示基金净值波动风险等。，以保护投资者。
同业存款资金规模突破千亿。
6月2日，易方达和广发的同业存管资金公布，初始规模分别为39.49亿元和100.02亿元。值得注意的是，这两只基金成立后，全市场同业存管资金总规模已超过1000亿元。
具体来看，目前全市场已成立的同业存管基金有16只。如果按照一季度末老产品规模和新产品首发规模粗略计算，这16只基金总规模为1009.86亿元。
此外，景顺长城的同业存单基金也已募集完毕，嘉实、华宝、汇添富、华泰白锐、博时等公司的同业存单基金仍在火热发行中。消息人士透露，部分产品的首发金额已经达到50亿元。
端午假期前，新一批同业存款资金也已获批。6月2日，万家、金创何新、中行、国联安同业存单资金获得批复。其中，万家、中行已于6月6日发布基金发售公告，将于本周后半周推出，同业存单基金即将再添新军。
综合来看，据Wind统计，目前全市场共有27只同业存管信托基金获批，116家基金公司上报了相关产品。如果每只基金产品的规模限制为100亿元，那么潜在的市场规模不可低估。
CICC基金募集团队认为，未来同业存款指数基金市场规模有望突破万亿元。目前短期债基金、货币基金、现金管理类理财产品规模分别约为1.4万亿元、10万亿元、9.3万亿元。风险收益和流动性特征相似的同业存单指数基金的市场前景非常广阔，甚至可能达到更高的水平。
监管:不能使用“类货币”等表述。
在同业存款基金热度上升的同时，监管也注意到了其发行过程中的销售适当性问题。
近日，券商中国记者从业内了解到，多家基金公司已获得监管指引，其中同业存单基金宣传推广口径得到规范。
根据多位业内人士的信息，券商中国记者了解到，这份监管指引的主要内容如下:
1)不能使用“类货币”、“货币替代”等表述宣传同业存款资金；
2)禁止在宣传材料中片面强调该类基金的稳定收益率或“低风险”、“低风险”；
3)不显示标的指数的历史收益率，不以具体数字表示或暗示稳定收益率的预期；
4)宣传资料应充分揭示同业存放资金也存在净值波动风险；
5)不能通过促进公司固定收益业务的规模和业绩来推动同业存款资金；
6)不能推荐拟任基金管理人管理其他固定收益类基金的历史业绩。
“主要是为了警示风险，保护投资者。公司和销售渠道在推荐时习惯将同业存款基金和货币基金进行比较，但目前货基大多采用摊余成本法定价，可以平滑日常收益。而同业存单基金采用净值法，标的市场价格会影响基金每日净值，因此短期内可能存在不赚钱甚至亏损的可能。”有基金公司内部人士解释。
据Wind数据统计，截至6月6日，同业存单AAA指数近三年最大撤单量约为0.17%，发生在2020年5月25日至6月8日。当时央行持续回收流动性，广义货币政策的边际减弱，同业存款利率大幅上升，这意味着投资者在债券市场极端情况下买入同业存款资金可能面临短期亏损的风险。
从再融资合约来看，与货币基金相比，同业存单基金在久期上更为宽松(久期上限为1年)，在杠杆(上限为140%)和高流动性资产比例上限制更少，操作策略更为积极。因此，风险收益特征介于货币基金和短期债务基金之间，与其说是货币基金的替代品，更准确地说是中低风险基金的重要补充。
图片:兴业证券
此外，对于“不能推荐拟任基金经理管理其他固定收益类基金的历史业绩”这一要求，有业内人士透露，在产品发行初期，部分基金公司为了吸引客户，对该基金经理管理的其他固定收益类产品的中长期业绩进行宣传。但同业存单基金属于现金管理类产品，在投资和基础市场上不同于其他固定收益类产品，因此不能宣传拟任基金管理人项下其他固定收益类产品的业绩。
最后，上述业内人士还指出，上述指引不仅是对基金管理人的要求，也是对代销机构的要求，基金管理人有管理和选择代销机构的义务。
如何正确理解同业存放资金？
综合来看，上述指导意见主要是为了防止基金公司为了吸引客户而夸大宣传，减少投资者对同业存单的误读。那么，投资者应该如何正确认识同业存款资金呢？
国泰基金表示，同业存款指数基金具有低风险、低波动、高流动性的特点，能够满足投资者多元化的投资理财需求。具体来说，适合以下三类客户:
1)有闲钱理财需求的客户:风险偏好低、长期购买理财产品、有闲钱理财需求的稳健型投资者；
2)有现金管理需求的客户:有现金融资需求，希望获得相对较高的投资性价比，对资金流动性有一定要求的投资者；
3)有资产配置需求的客户:有资产配置需求，为了降低投资组合波动性，分散投资组合风险，需要配置低风险、低波动产品的投资者。
风险和回报总是相伴而生的。华泰白锐固定收益部副总监、拟任基金经理郑青表示，在收益方面，同业存款指数基金的收益来源可以分解为票息收益、杠杆收益、信用收益和资本利得；除了正票息，杠杆策略、信用策略、骑行策略都是我们拓宽收益的手段，但与之相对应的，也可能面临利率上升、资金收紧、信用违约等风险。
中欧拟任基金经理王会杰认为，银行间存单AAA指数的大量退出，一般发生在存单到期收益率处于较低水平、货币政策边际变化、或者收益率快速上升的时候。但一季度以来，货币政策逐渐进入平稳期，资金面基本围绕政策利率波动。未来在国内稳增长、稳就业为第一要务、政策基调宽松的背景下，利率平稳运行，将有利于同业存款指数基金的分配，为持有人争取长期稳定收益。
编辑:桂
