《中国经济周刊》记者郭志强
5月18日，财政部公开曝光8起地方政府隐性债务问责典型案例。这是三年多来，财政部首次集中再次披露违规举债案件。
此次披露的8起案件中，新增隐性债务、虚假转债案件均发生在2016年8月至2020年4月。市场分析认为，在疫情冲击下，地区财政压力加大。财政部此举意在警示地方政府不要违法违规举债，不要加隐性债务，不要虚债。
在披露的案例中，全国县域经济百强县湖南省宁乡市新增隐性债务11.24亿元，虚假债务4.17亿元。时任宁乡市委副书记、市长王某某等相关责任人被问责，引发外界关注。
全国百强县新增隐性债务和虚假债务。
所谓地方政府隐性债务，是指在法定的政府债务限额之外，地方政府直接举借或承诺用财政资金偿还并非法提供担保的债务。
今年4月，民生证券的研究报告《新增地方政府是否存在隐性债务？认为新增隐性债务的方式方法没有太大变化，即违法违规举债用于公益项目建设，相关债务偿还由财政直接承担。
据悉，宁乡是湖南省下辖的县级市，由省会长沙管理，是中国中部地区为数不多的百强县之一。近年来经历了2017年的特大洪灾和融资担保函失效声明风波，宁乡的发债工作一直是外界关注的焦点。
2017年，宁乡遭遇60年来最严重的洪灾，造成直接和间接经济损失约90亿元。当年8月，湖南省宁乡市人民政府关于融资保函作废的声明曝光，直接宣布政府及相关职能部门在国有公司融资过程中出具的所有保函、承诺函作废，直接将宁乡政府推上了风口浪尖。事后，宁乡市人民政府迅速召开专题会议研究，撤回前述融资保函无效的声明。
2015-2018年的窗口期，也是宁乡政府推进债转股的关键时期。《中国经济周刊》记者梳理发现，宁乡政府债务余额在2018年前几年一度呈减少趋势，但2018年后，政府债务余额呈逐年增加趋势。2018年至2021年，宁乡政府债务余额从101.28亿元上升至173.66亿元。财政部数据显示，2018年至2019年，宁乡两大城投平台共新增政府隐性债务11.24亿元，印证了宁乡政府债务余额的增减趋势。
这两大投资平台分别是宁乡城发投资控股集团有限公司(原宁乡县城市建设投资集团有限公司，以下简称“宁乡城发集团”)和宁乡国有资产投资控股集团有限公司(原宁乡国有资产经营有限公司，以下简称“宁乡国资集团”)。
据披露，2018年10月至2019年6月，宁乡成发集团通过融资租赁、银行贷款等方式融资4.07亿元。，用于应由预算安排的沩山流域综合治理工程等灾后重建项目的支出。2019年，宁乡国资集团通过信托、银行贷款等方式筹集资金7.17亿元，用于金沙路等应由预算安排的公益性项目。以上两项共造成新增隐性债务11.24亿元。
一方面是新增隐性政府债务；另一方面是政府推动债务解决的努力。2019年9月23日，时任长沙市主要领导在宁乡召开“化解债务风险，推动高质量发展”座谈会交流，会上明确指出，宁乡要严守目标底线，全面提升债务化解能力水平，坚决杜绝隐性债务问题，扎实做好政府性债务总量控制，确保不发生系统性区域性金融风险。
5月19日，某国有银行负责政府融资平台业务的人士罗星告诉《中国经济周刊》:“前几年平台融资不规范的时候，很多城投平台公司可能通过融资租赁、信托等方式进行了一些不规范的融资。但这种非标融资成本高，债务期限结构不合理，提高了融资企业的财务成本，导致债务到期后财务压力大。但事实上，目前城投平台这种不规范的融资行为并不多见。”
宁乡政府两大城投平台债务几何？
根据对公开信息的梳理，财政部自2018年披露湖南湘潭、湘阴、长沙三县违法违规债务以来，近三年未公开披露湖南其他违法违规债务。
“2017年7月中旬召开的全国财政工作会议强调，地方各级党委政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。这给各级政府的城投公司划了一个底线——不能增加政府的隐性债务。这次财政部再次曝光湖南宁乡等地新的隐性债务问题，确实在业内引起了不小的震动。”罗星告诉《中国经济周刊》记者。
2020年11月，广发证券分析湖南省127家城投平台数据发现，在负债率方面，2019年县级市宁乡债务负担较重，负债率远高于长沙其他地区，达到993.1%。长沙县负债率最低，为132%。
宁乡市有四个重要的投融资平台。前面提到的宁乡国资集团和宁乡城发集团，因为新增隐性债务，已经被财政部点名曝光。他们的债务是什么？
公开数据显示，宁乡国资集团负债总额逐年增加，资产负债率处于高位。根据大公国际信用评级机构出具的《2021年宁乡国资集团评级报告》，公司2019-2021年6月总负债分别为171.83亿元、209.18亿元和234.28亿元，资产负债率分别为64.19%、67.03%和67.41%。
大公国际信用评级报告指出，2018-2020年末，宁乡国资集团负债总额逐年增加，债务结构以非流动负债为主，资产负债率处于高位，公司整体偿债压力加大。
值得注意的是，在财政部的通报中，指出宁乡城发集团新增政府隐性债务行为集中在2018年10月至2019年6月。
时光倒流，2018年8月17日，宁乡城发集团由宁乡城市建设投资集团有限公司(以下简称“宁乡城投”，前身为“宁乡县城市建设投资集团有限公司”)整合全市26家国有公司(含13家融资平台公司)组建而成。宁乡城投成为宁乡城发集团的全资子公司。
宁乡城投集团的债务情况很少在媒体上看到，但根据宁乡城投的债务规模，可以窥一斑而见全豹。
信用评级机构东方金诚数据显示，2018年至2020年，宁乡城投负债总额分别为239.4亿元、268.21亿元和279.86亿元，资产负债率分别为56.88%、56.92%和55.97%。
根据东方金诚出具的《2021年宁乡市投资评级报告》，公司在建和拟建项目投资规模较大，各项债务可能进一步增加；公司资产流动性较弱，经营活动产生的现金流量具有不确定性。
此外，联合资信评估发布的《2021年宁乡市投资评级报告》也关注了公司未来投资支出压力大、资产流动性弱、债务负担重对其信用水平的不利影响。
(文中罗星为化名)
编辑|杨琳
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