一降到底“迷你”转债基金管理费降至行业最低

一降到底 “迷你”转债基金管理费降至行业最低

在今年股市震荡中，可转债基金规模和业绩承压，部分迷你基金通过降低管理费寻求基金转型或增强产品吸引力。

部分可转换债券基金管理费

下降到0.3%

近日，北京某基金公司发布公告称，为更好地满足投资者的投资理财需求，公司决定自6月22日起，将其旗下一只双债增强基金的年管理费率由0.6%下调至0.3%，年托管费率由0.2%下调至0.1%。其中0.3%的管理费率是行业最低水平。

公开数据显示，该基金是一级债基，也是可转债概念基金。截至今年一季度末，最新规模为0.27亿元，成为迷你基金。

上海某公募人士表示，今年以来，可转债基金和二级债基大撤退。此外，证监会41号文提倡设立盈利型基金，业绩不理想的基金减收或降低管理费。因此，部分基金产品降低了管理费率，有利于吸引市场关注。不过，该人士也坦言，债基费率下调一般在30-50BP，对纯债基金的收益率有一定影响，但对可转债基金和二级债基的业绩影响不大。

北京某中型公募基金经理也分析，由于基金目前处于迷你状态，费率降至0.3%，可能需要改变投资方向。在该基金经理看来，随着债券收益率中枢水平的不断降低，管理费和托管费对基金业绩的影响变得更大。降低这类基金的管理费，可以在一定程度上增强产品的吸引力。

从目前可转债基金的费率结构来看，市场上62只可转债基金的平均管理费率为0.76%，是债券基金中管理费率最高的。其中管理费为0.7%的可转债基金最多，达到26只，占比42%；只有7只在0.6%以下，兴全的可转债管理费最高，达到1.3%。

上述北京中型公募基金经理表示，可转债基金的波动性比较接近股票型基金，而且因为涉及股票、可转债、债券，研究和操作的复杂程度比较高，管理费介于债券型基金和股票型基金之间。

刻度压力

可转债仍面临“高估值”的困境

Wind的数据显示，截至6月10日，58只可转债基金(份额合并计算)今年以来的平均收益为-7.65%，其中跌幅超过10%的多达28只，最亏损的可转债基金跌幅达20.5%，与股票型基金不相上下。

从规模来看，一季度上述基金规模为1089.65亿元，较去年末减少174.52亿元。同期小微基金数量达到23只，占比近四成。

多位业内人士认为，目前可转债市场仍处于估值贵的阶段，可自下而上挖掘个别债券的结构性机会。

博时基金混合资产投资部投资总监助理兼基金经理邓新宇表示，可转债目前处于“高价高估值”的局面。在股市还没有走出趋势之前，要关注结构性交易机会:一是要多关注弹性大、波动大的可转债，在反弹的时候会带来更大的收益。另一方面，在估值不便宜的时候，要抓住权益类市场的结构性机会，包括某些风格、板块以及疫情回暖带来的机会。

上述北京中型公募基金经理也表示，权益市场大幅下跌是可转债下跌的主要因素。目前可转债还处于比较贵的阶段，只是不同品种的估值不同。除此之外，还有很多品种值得探索，比如可转债的向下修正。

不过，短期内不少业内人士并不看好可转债市场。

上述上海公众投资者认为，去年可转债市场的活跃主要是基于标的股票价格较高，可转债成为股票替代品。可转债基金和二级债基都会配置大量可转债。从今年的情况来看，短期内可转债市场再度活跃的可能性不大。"这需要一些时间来酝酿和积累能量."

北京某公募基金投资研究员也表示，可转债市场的风险收益比或性价比较过去几年有所下降，主要是因为过去一段时间可转债的溢价率有系统性的提高，这意味着潜在收益会降低。