正邦养猪的利润与成本

养猪大户15个月连亏212亿？市场回暖在即，正邦科技怎么了？

最近我们刚刚说猪肉市场终于开始看到重新崛起的曙光了。然而，一家非常著名的养猪企业出现了问题。就在猪周期触底反弹的时候，正邦科技出现了问题。这个养猪大户怎么了？我们应该如何看待它？

1.养猪大户15个月亏损212亿？

据《财经天下周刊》报道，当猪周期的曙光逐渐显现时，一个“养猪大户”在黎明前种下。

头猪企业正邦科技透露5.42亿元商业票因流动资金紧张逾期，引发业内热议。6月9 -10日，正邦科技股价下跌11.18%，达到近三年来的最低股价。截至6月10日收盘，公司股价报5.48元/股，市值172亿元，较2020年巅峰时的800亿市值已蒸发80%。

2021年，正邦科技全年亏损188亿元，位列头猪企业第一；然而，该公司自2007年上市以来的净利润总额仅为99亿元，这意味着其14年的利润在去年被“清零一次”。

此外，截至2022年一季度末，正邦科技仍面临近200亿元的有息负债。有投资人干脆在投资平台上建议，为了避免重蹈雏鹰农牧的覆辙，“正邦科技要提前进入债务重组，保住产能，不然猪起飞了就没钱买饲料了”。

2019年10月，曾经的“养猪第一股”雏鹰农牧因资金链断裂，已经饿死上百万头猪。他们等不及接下来的两年养猪“创造繁荣”，别无选择，只能破产退出市场。投资者对正邦科技的担忧也可见一斑。

2.正邦科技怎么了？

很多人看到正邦科技目前的问题都会很无奈。目前猪肉企业比较困难，这其实是正常现象。应该如何看待正邦科技目前存在的问题？

首先，正邦科技的问题其实是很正常的现象。从整个行业来看，对于目前整个猪肉行业来说，其实处于一个猪周期的底部，经历了较长时间的市场下跌，导致猪肉企业整体利润率相对较低。如此低水平的利润率必然给企业的经营生产带来巨大压力。所以我们可以看到，现在的猪肉企业其实是处于一种生产压力很大的状态。俗话说，巢里没有蛋。出现这样的现象并不奇怪。

其次，我们来看正邦科技。相比其他猪肉企业，正邦科技似乎面临的问题更多。就像当时投资人问正邦科技，虽然猪肉企业压力很大，整个企业都处于不赚钱的状态，但似乎正邦科技的整体亏损面比其他企业要大。这是什么原因呢？当我们仔细分析公开市场的数据，其实会发现，正邦科技之所以会出现这样的现象，最核心的原因是在市场比较高的时候，正邦科技采取了大规模扩张的策略，导致整个正邦科技处于一个比较高压的状态。

其实这种逆势扩张的游戏其实问题不大。对于上市公司来说，他们调动资金的能力远大于个体农户。上市公司只要能在下行周期积极增加产能，然后积极经营，直到市场回暖，就会有很高的利润。而正邦科技的问题是之前的大规模扩张，是负债扩张的模式。事实上，它并没有有效地分析市场形势。至于误判的形式，导致了问题。

第三，目前正邦科技的核心问题是之前快速扩张带来的后遗症，导致整个公司资金链压力巨大。正邦科技在想尽一切办法回笼资金链，但是我们可以看到，在整个市场还没有完全回暖的情况下，这种做法其实是杯水车薪。就正邦科技而言，只要能稳住此时的资金链，熬过这段最艰难的时期，未来一旦猪肉周期回暖，正邦科技无疑会更有市场优势，但这种市场优势的前提是正邦科技必须克服目前的困境，所以对于目前的正邦科技来说，一切都是黎明前最后的黑暗状态，但这段黑暗时间能持续多久，正邦科技能熬多久，可能是最大的。