来源:时代财经作者:李傲华
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6月13日上午，药明康德(603259。SH，02359.HK)a股跳空低开，随后快速下跌，最终收于93.00元/股，跌9.56%；h股也暴跌10.72%，收于94.10港元/股。
在药明康德的带动下，CXO板块整体大幅下跌。同花顺数据显示，6月13日，港股CXO概念股整体暴跌5.32%。数据显示，中证医药RD服务主题指数也整体下跌2.78%。
对于药明康德的股价表现，我并不感到意外。消息上，6月10日晚间，药明康德公告称，公司收到相关股东发出的《减持计划及告知函》。因自身资金需要，公司实际控制人控制的股东及与实际控制人签订一致行动协议的股东根据市场情况，计划在公告之日起15个交易日之后的90日内合计减持不超过公司总股本3%的a股股份，其中， 集中竞价合计减持不超过公司总股本的1%，大宗交易合计减持不超过公司总股本的2%，大宗交易受让方在受让后6个月内不得转让转让的股份。
以6月10日收盘价计算，本次减持股份总价值超过91亿元。
药明康德的实际控制人为李戈、赵宁、张朝晖、刘晓钟，上述实际控制人控制的股东多达18人，与实际控制人签订一致行动协议的股东包括3名主体，合计持有药明康德股份约7.36亿股，占公司股份总数的24.8949%。
“如公司发布的公告所示，股东基于自身资金需求，选择小比例处置公司股份，这就做了充分的公告。事实上，减持不会早于公司半年报日期。”针对此次减持，药明康德对时代财经进行了回应。
就在一个月前，药明康德的股东上海盈溢投资中心(有限合伙)被证监会警告，罚款2亿元。Wind数据显示，药明康德近一年有44条重要股东交易记录，无一为控股，均为增持。
频繁的高层减持引起了投资者的担忧。最近有网络传言，药明康德董事长李戈将转让现有股权并辞职，回美国退休。对此，药明康德对时代财经说，“不会。”
左手增发，右手减持
6月10日晚，药明康德的减持公告一经发布，雪球论坛、股票吧等平台迅速涌入愤怒的投资者。投资者的质疑主要集中在两点:一是药明康德约一个月前发布了发行h股的公告；第二，在减持计划公布前几天，药明康德公告称，看好公司全年营收增速。因此，有投资者质疑药明康德释放利好消息是为大股东减持铺路。
“如此大手笔的减持，提前做好了h股发行、业绩增长预期等一系列重大利好准备。另外，随着全国各地复工复产，市场信心和预期有所好转，减持时机已经成熟。”海南博奥医疗科技有限公司总经理邓志东对时代财经分析道。
就在宣布减持前一个月的5月16日，药明康德公告称，公司将发行不超过78，434，254股新h股，发行规模约为已发行h股的20%。如果按照当日收盘价计算，融资规模可达76.98亿港元。
事实上，根据一季报披露的数据，药明康德目前的现金流相当充足。截至2022年一季度末，药明康德的现金及现金等价物为70.27亿元。
药明康德在公告中表示，发行h股可以为公司提供额外的资本，进一步扩大公司的全球产能和实力，加强公司作为全球赋能服务平台的行业领先地位，并继续优化资本结构和使用部分募集资金净额偿还债务，通过去杠杆化降低财务成本。
市场猜测:五药康德关联方“大手笔”减持是否为参与h股发行的实控人？时代财经向药明康德求证，但药明康德并未对此问题给予正面答复。
药明康德的办公地址位于上海浦东新区外高桥保税区。但根据药明康德二季度及全年的营收增长目标，上海疫情对药明康德的影响有限。
根据6月6日发布的公告，截至公告日，药明康德在上海的生产经营活动已基本恢复正常。2022年4月至5月期间，公司继续强化药明康德独特的一体化CRDMO(合同研究、开发和生产)和CTDMO(合同测试、研发和生产)业务模式，积极配合上海市新冠肺炎疫情防控措施的实施，充分发挥全球布局、多地经营、全产业链覆盖的优势，及时制定并高效实施业务连续性计划，确保公司整体业绩目标的实现。预计公司2022年第二季度收入仍将如此前公布的那样增长63-65%，公司将继续对实现2022年收入增长65-70%的目标充满信心。
上述公告发布后，药明康德股价双双大涨。当日，a股和h股分别收涨9.20%和8.49%。
“药明康德已在中国及全球多地布局多年，有效缓解了各地区疫情反复带来的不确定性影响。比如今年3月，药明康德通过业务连续性计划的高效实施，果断采取了在国内和国际转移项目的方式，大大减轻了上海面临的业务压力。”药明康德告诉时代财经。
为什么cxo会“沉迷”减持？
药明康德作为CXO行业的龙头和全行业市值最高的企业，其一举一动都备受关注。然而，药明康德并不是唯一一家走上减持道路的CXO公司。
6月13日盘后，赵岩新药(603127。SH)公告，监事孙、殷莉莉、拟在本次减持计划公告之日起15个交易日(即7月5日起)后的6个月内，通过上海证券交易所集中竞价方式分别减持不超过10，000股、11，000股、13，000股，合计减持不超过34，000股。
这是赵岩新药最近两个交易日公布的第二次减持计划。
几乎在药明康德公布实际控制人关联方减持计划的同时，6月10日盘后，赵岩新药也发布公告称，董事顾、一致行动人顾拟通过上交所集中竞价、大宗交易方式分别减持不超过228万股、653万股，不超过公司目前总股本的2.31%。
按6月10日收盘价计算，赵岩新药上述减持股份总价值达10.57亿元。虽然交易的股份价值不如药明康德，但赵岩新药的高管减持频率比药明康德更高。
据Wind数据显示，从5月12日至今的一个月内，赵岩新药共记录了32笔重要股东交易，其中仅有1笔为增持，其余31笔均为减持。上个月，新药董事长冯已13次减持新药。
公开资料显示，2017年赵岩新药上市时，冯、及其妻子、顾、顾四名实际控制人分别持有公司28.55%、15.71%、8.8%、6.03%的股份。截至目前，上述四人持股比例分别降至22.35%、12.05%、4.84%、3.63%。
作为旱涝保收的“卖水人”，CXO是目前医药行业少有的能够保持高速增长的细分赛道。财报数据显示，2022年一季度，药明康德实现营业收入84.74亿元，同比增长71.18%，扣非净利润17.14亿元，同比增长106.52%；赵信医药实现营业收入2.71亿元，同比增长34.82%，扣非净利润1.32亿元，同比增长66.65%。
为什么在业绩飙升的时候，管理层还“沉迷”减持？“其实如果把大股东当普通人看待也可以理解。在现实利益面前，人们首先想到的是套现，所以解禁后高管选择减持套现，而不是考虑股价问题。”深证金钟华创基金董事长龚涛告诉时代财经记者。
龚涛认为，海外生产成本高，国内生产成本有优势，且随着医药行业精细化分工的完善，国内CXO企业未来的成长性为空。目前，国内CXO企业的估值不是很高，但也不低。受高管减持套现消息影响，非理性下跌无可厚非。
“我们必须理性地看待这件事。不要单纯的认为下跌就一定不好，上涨就一定好。我们不得不理性地分析未来的方向。”龚涛对时代财经说。
